La apuesta de las monedas estables de los gigantes minoristas sacude las redes de pago, borrando 60.000 millones de dólares en valor de mercado
Wall Street tiembla mientras Walmart y Amazon planean eludir el peaje de las redes de tarjetas
Los gigantes de las redes de pago Visa y Mastercard observaron impotentes cómo los inversores borraban aproximadamente 60.000 millones de dólares de su valor de mercado combinado. El catalizador: un informe del Wall Street Journal que revela que los gigantes minoristas Walmart y Amazon están desarrollando discretamente monedas estables propias —tokens digitales vinculados al dólar estadounidense— que podrían permitirles procesar transacciones directamente y eludir las lucrativas comisiones cobradas por las redes de pago tradicionales.
Las acciones de Visa se desplomaron un 7% hasta los 352,85 dólares, mientras que las de Mastercard cayeron un 6% hasta los 562,03 dólares en una de las peores sesiones bursátiles del sector este año. American Express bajó un 4%, y otros procesadores de pagos como Capital One, PayPal y Block también sufrieron caídas significativas mientras los inversores recalibraban sus perspectivas para la industria de pagos.
Tabla: Panorama general de los principales tipos de monedas estables, características y ejemplos destacados (2025)
| Tipo | Mecanismo de respaldo | Características clave y riesgos | Ejemplos destacados |
|---|---|---|---|
| Respaldadas por moneda fiduciaria | 1:1 por reservas de moneda fiduciaria (ej., USD, EUR) | Alta estabilidad, riesgo de emisor y regulatorio | Tether (USDT), USDC |
| Respaldadas por criptomonedas | Sobrecolateralizadas por criptomonedas | Descentralizadas, colateral volátil, requiere sobrecolateralización | DAI |
| Respaldadas por materias primas | Vinculadas a materias primas (ej., oro) | Valor ligado a la materia prima, sujeto a riesgo de precio de la materia prima | PAX Gold (PAXG) |
| Algorítmicas | Suministro controlado por algoritmos | Sin respaldo de activos, alto riesgo de desvinculación, dependientes del mercado | (ej., TerraUSD) |
La guerra de comisiones de miles de millones de dólares oculta a simple vista
Detrás de esta turbulencia del mercado yace una tensión financiera de larga data que la mayoría de los consumidores nunca ve: la batalla por las tarifas de intercambio. Estos cargos, que suelen oscilar entre el 1,5% y el 3% por transacción, son pagados por los comercios cada vez que un cliente desliza, acerca o introduce los datos de su tarjeta en línea. Para los gigantes minoristas, estas comisiones se traducen en miles de millones en costes anuales que impactan directamente en sus resultados.
"Las redes de pago han operado eficazmente como un oligopolio regulado durante décadas", dijo un analista veterano de la industria minorista. "Para una empresa como Walmart, eliminar estas comisiones podría suponer un ahorro de hasta 10.000 millones de dólares anuales, lo que equivale a aumentar su valoración en más del 60%."
Este incentivo financiero explica por qué los principales minoristas están explorando alternativas basadas en blockchain que podrían liquidar transacciones en segundos en lugar de días, con comisiones que podrían reducirse a una fracción de los niveles actuales, quizás tan bajas como del 0,1% al 1,5%, según estimaciones de la industria.
Dólares digitales: La solución de las monedas estables
A diferencia de las criptomonedas volátiles como Bitcoin, las monedas estables están diseñadas para mantener un valor constante, típicamente vinculado 1:1 al dólar estadounidense y respaldadas por efectivo o títulos del Tesoro. Esta estabilidad las hace potencialmente viables para transacciones cotidianas.
Las bases técnicas para esta disrupción ya están establecidas. La moneda estable USDC de Circle procesó aproximadamente 1 billón de dólares en volumen en cadena solo en noviembre de 2024, demostrando la capacidad de rendimiento necesaria para la adopción a escala minorista. Al procesar pagos directamente en redes blockchain de alta eficiencia como Solana o BASE, los minoristas podrían reducir drásticamente los costos de transacción mientras mejoran la velocidad de liquidación.
"Lo que estamos presenciando es el comienzo de un futuro de múltiples vías para los pagos", explicó un consultor de tecnología financiera familiarizado con las estrategias digitales de los principales minoristas. "La cuestión no es si las monedas estables desempeñarán un papel en los pagos minoristas, sino con qué rapidez se producirá la adopción y cómo responderán las redes tradicionales."
La Ley GENIUS: Eje legislativo
Los ambiciosos planes de los minoristas dependen de una pieza legislativa crítica que actualmente avanza en el Congreso. La Ley GENIUS de 2025, que recientemente superó una votación de procedimiento en el Senado, crearía un marco regulatorio que permitiría a las corporaciones no financieras emitir monedas estables totalmente reservadas.
Con más de 120 enmiendas propuestas, algunas no relacionadas con las monedas estables, la aprobación del proyecto de ley sigue siendo incierta. Los observadores de la industria sitúan las probabilidades en aproximadamente un 60%, con la aprobación final llegando potencialmente en el tercer trimestre de 2025. El fracaso retrasaría significativamente los planes de los minoristas, mientras que su aprobación podría acelerar los proyectos piloto tan pronto como en 2026, con una adopción masiva a partir de 2027.
La experiencia del consumidor: Velocidad vs. Recompensas
Para los compradores, la revolución de las monedas estables promete tanto beneficios como desventajas. Las transacciones se liquidarían casi instantáneamente en lugar de tardar días en procesarse. Los comercios podrían trasladar algunos ahorros a los consumidores a través de precios más bajos, programas de fidelidad mejorados o servicios mejorados.
Sin embargo, los consumidores se han acostumbrado a las ventajas de las tarjetas de crédito, como las recompensas en efectivo (cashback), la protección contra el fraude y los períodos sin intereses, beneficios que no están inherentemente disponibles con los pagos con monedas estables. Esto crea un obstáculo significativo para la adopción que podría ralentizar la transición.
"A los consumidores no les importan particularmente las vías de pago; les importa la conveniencia, la seguridad y las recompensas", señaló un experto en banca de consumo. "Las soluciones de monedas estables exitosas deberán replicar estos beneficios al tiempo que ofrecen una velocidad superior y costes potencialmente más bajos."
Ganadores y perdedores en la revolución de los pagos
El cambio hacia las monedas estables crearía claros ganadores y perdedores en todo el ecosistema financiero. Los proveedores de infraestructura como Circle y Paxos podrían experimentar un crecimiento sustancial como emisores de monedas estables. Las redes blockchain de alto rendimiento, incluyendo Solana, BASE y Stellar, se beneficiarían de un mayor volumen de transacciones.
Las plataformas de orquestación de pagos como Adyen y Stripe podrían prosperar en un entorno de múltiples vías al abstraer la tecnología subyacente y ayudar a los comerciantes a optimizar el enrutamiento de pagos. Los minoristas mismos verían mejoras inmediatas en su capital de trabajo a través de una liquidación más rápida, con los ahorros por intercambio fluyendo directamente a sus resultados.
Sin embargo, las redes tradicionales no se quedan de brazos cruzados. Visa ya ha demostrado la liquidación de USDC en Solana con Circle, mientras que Mastercard lanzó su sistema de mapeo de tokens "Crypto Credential" el año pasado. Estos movimientos sugieren que los operadores tradicionales se están preparando para competir en un futuro habilitado por blockchain en lugar de ceder terreno por completo.
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