Volvo Group Recorta 800 Empleos de Fabricación en EE. UU. debido a que los Aranceles y la Caída del Transporte Afectan el Mercado de Camiones Pesados
A la sombra de las ondulantes colinas de Lehigh Valley, la extensa planta de Mack Trucks se ha mantenido durante mucho tiempo como un símbolo de la resistencia de la industria manufacturera estadounidense. Pero en una mañana fresca de primavera, el ambiente entre los trabajadores que entran por sus puertas es decididamente sombrío.
"Nos están llamando por departamento", dijo un empleado. "Nadie sabe exactamente quién se queda y quién se va, pero todos conocemos las cifras".
Esas cifras representan una dura realidad: Volvo Group North America ha anunciado planes para eliminar entre 550 y 800 puestos de trabajo en tres plantas de fabricación de Estados Unidos en los próximos tres meses, con hasta 350 recortes solo en esta planta de Pennsylvania. Los despidos marcan lo que los expertos del sector describen como "el canario en la mina de carbón de Clase 8", una señal de alerta temprana de una angustia más amplia en el sector de camiones pesados.
Los camiones de Clase 8 son la categoría más pesada de camiones comerciales, a menudo denominados camiones de servicio pesado. Su clasificación se basa en el Peso Bruto Vehicular (PBV), que designa específicamente los vehículos con un PBV superior a 14.969 kilos.
Un tsunami de aranceles golpea la industria manufacturera estadounidense
El principal culpable de estos recortes no es la típica recesión cíclica que ocasionalmente sacude la industria del transporte por carretera. En cambio, Volvo señala directamente el régimen arancelario ampliado del Presidente Trump, que ha reintroducido un arancel general del 25% sobre las importaciones de acero y aluminio, al tiempo que ha añadido un nuevo arancel universal de base del 10% sobre la mayoría de los bienes importados.
Estos cambios de política han provocado ondas de choque en las cadenas de suministro de la industria manufacturera, lo que ha elevado la factura de materiales de Volvo en Estados Unidos en unos 180 puntos básicos de las ventas, un golpe significativo para los márgenes en un sector en el que los porcentajes de beneficio de un solo dígito son a menudo la norma.
Impacto en los costes de los fabricantes estadounidenses debido a los aranceles
| Insumo (o alcance) | Arancel actual (Secc. 232, 2025) | Aumento típico de precio | Efecto clave en la fabricación |
|---|---|---|---|
| Acero | 25 % (reinstaurado/ampliado) | ≈ +2–3 % en el mercado estadounidense | El acero más caro reduce los márgenes y los puestos de trabajo en las industrias que utilizan metal. |
| Aluminio | 25 % (aumentado desde el 10 %) | ≈ +1,5–4 % | Mayores costes para la industria automotriz, aeroespacial, de la construcción y del embalaje. |
| Derivados de acero/aluminio (por ejemplo, piezas de automóviles, cuchillas) | Nueva cobertura del 25 % | Añade aranceles a las piezas terminadas | Las importaciones de piezas se encarecen; los sectores posteriores se enfrentan a un coste adicional. |
| Fabricación estadounidense en general | Aranceles combinados del 25 % sobre los insumos | Aumento más amplio del coste de los insumos | Las ganancias para los productores primarios pueden verse superadas por una mayor presión sobre los puestos de trabajo y los precios en las empresas consumidoras. |
"Lamentamos tener que tomar esta medida, pero tenemos que ajustar la producción a la menor demanda de nuestros vehículos", declaró un portavoz de Volvo, vinculando la decisión a la inestabilidad del mercado y al aumento de los costes derivados del entorno arancelario.
Las consecuencias se extienden más allá de Macungie. En Hagerstown, Maryland, se eliminarán entre 50 y 100 puestos de trabajo antes del 2 de mayo, tras los 43 despidos que ya se aplicaron a principios de este año. La planta de la empresa en Dublín, Virginia, también verá reducciones de plantilla, aunque no se han revelado cifras concretas.
Las comunidades locales se preparan para las consecuencias
El representante estatal de Pennsylvania, Josh Siegel, no se anduvo con rodeos al describir el impacto en sus votantes: "Este es un golpe devastador para las familias locales que dependen de estos empleos".
Su preocupación parece bien fundada. Los análisis económicos sugieren que, para comunidades como Lehigh Valley, New River Valley y Hagerstown, el verdadero impacto en el empleo podría ser significativamente mayor. Por cada puesto de trabajo de fabricación que se pierde, desaparecen aproximadamente 1,6 puestos adicionales en la economía circundante, lo que significa que estos recortes podrían afectar en última instancia a unos 1.300 puestos de trabajo en las tres regiones.
El momento no podría ser peor, con los índices regionales de gestores de compras (PMI) ya en territorio negativo, lo que indica una contracción de la actividad económica incluso antes de tener en cuenta estos despidos.
La tormenta perfecta: los aranceles se unen a la demanda en declive
Si bien los aranceles han acaparado los titulares, representan solo un elemento de una preocupante confluencia de factores que enfrenta el sector de camiones pesados.
Los pedidos de camiones de Clase 8 en marzo cayeron un 23% interanual, hasta aproximadamente 15.000 unidades, muy por debajo de los niveles de reposición, según datos de ACT Research. Esta disminución de la demanda se debe a múltiples presiones: la incertidumbre sobre las tarifas de transporte, los cambios normativos previstos, los continuos problemas de la cadena de suministro y, ahora, los aumentos de costes inducidos por los aranceles.
Pedidos mensuales de camiones de Clase 8 en EE. UU., que muestran el reciente descenso interanual.
| Mes (2025) | Pedidos preliminares | Variación interanual (%) (vs 2024) | Fuente de datos |
|---|---|---|---|
| Marzo | 16.000 | -8,3 | ACT Research |
| Febrero | 17.000 | -38 | FTR |
| Febrero | 18.300 | -34 | ACT Research |
| Enero | 24.000 | -15 | FTR |
"Lo que estamos viendo es la inflación de los costes de fabricación chocando con una suavización natural del ciclo de transporte de mercancías", explicó un analista del sector especializado en mercados de equipos de transporte. "Los aranceles no están causando el ciclo, pero sin duda lo están haciendo más doloroso y potencialmente más prolongado".
La respuesta calculada de Wall Street
Para los inversores, la reducción de plantilla de Volvo representa una medida defensiva fundamental en un entorno difícil. El ahorro anual estimado de aproximadamente 55 millones de euros (59 millones de dólares) derivado de estos recortes podría ayudar a proteger los márgenes de beneficio, una consideración crucial cuando cada fluctuación de 50 puntos básicos en el EBIT (beneficios antes de intereses e impuestos) afecta a la valoración de las acciones de Volvo AB en aproximadamente 18 coronas suecas por acción de clase B sobre una base de flujo de caja descontado.
Tabla: Rendimiento de las acciones del Grupo Volvo (VOLV B) y métricas clave (abril de 2025)
| Métrica | Valor |
|---|---|
| Precio actual | 251,40 SEK |
| Variación del precio en 1 año | -10,3% a -13,9% |
| Máximo de 52 semanas | 344,40 SEK |
| Mínimo de 52 semanas | 220,80 SEK |
| Rendimiento relativo a 1 año frente al índice mundial | -11,6% |
| Variación del precio en 3 meses | -12,7% |
| Variación del precio en 1 mes | -19,5% |
| Rentabilidad por dividendo | ~7,7% |
| Relación P/E (TTM) | ~10 |
| Capitalización de mercado | 491–511 mil millones de SEK |
| Precio objetivo del analista | 325,01 SEK (+34%) |
"Se trata de una gestión anticíclica clásica", señaló un estratega del sector automotriz europeo. "Recortar pronto, recortar en profundidad, proteger los márgenes y posicionarse para la eventual recuperación. Los accionistas tienden a recompensar este tipo de acciones decisivas, incluso si conllevan importantes costes humanos".
Los proveedores sienten la presión
El dolor no se detiene en las puertas de la fábrica de Volvo. Los principales proveedores, como Cummins, Allison Transmission y Meritor, se enfrentan ahora a un repentino déficit de ingresos del 3-5% en el tercer trimestre, un golpe significativo que se produce después de que Cummins ya informara de un descenso del 9% en la cartera de pedidos durante su última conferencia telefónica sobre resultados trimestrales.
"Esperen otra guía a la baja", advirtió un analista de la cadena de suministro que sigue el sector. "Cuando los OEM [fabricantes de equipos originales] se resfrían, los proveedores se arriesgan a una neumonía, especialmente aquellos con altos costes fijos y una diversificación limitada de los clientes".
La situación crea un escenario preocupante para los proveedores con balances más débiles. Los analistas de crédito ya están examinando los niveles de deuda entre los fabricantes de componentes con calificación BB, y algunos predicen que la presión prolongada sobre los márgenes podría impulsar una ola de consolidación en el sector en los próximos 12-24 meses.
Los compradores de flotas esperan su oportunidad
Paradójicamente, algunos operadores de flotas comerciales ven un lado positivo en la situación actual. Con la capacidad de producción desconectándose y la entrada de pedidos ralentizándose, la implacable inflación en los precios de los camiones nuevos, que ya ha subido un 32% en comparación con los niveles de 2019, puede que finalmente se modere.
Tabla: Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. para camiones pesados nuevos, 2019-2025
| Año | IPP* de camiones pesados | Variación anual (%) |
|---|---|---|
| 2019 | 150,9 | — |
| 2020 | 153 | +1,4% |
| 2021 | 162 | +5,9% |
| 2022 | 179 | +10,5% |
| 2023 | 186 | +3,9% |
| 2024 | 185 | -0,5% |
- El IPP utiliza 2003 como año base (2003 = 100).
Sin embargo, con los costes de los materiales manteniéndose elevados debido a los aranceles, los gestores de flotas parecen estar ampliando sus ciclos de sustitución de equipos en aproximadamente seis meses. Esta estrategia apoya el auge del mercado de subastas de camiones usados, lo que beneficia a empresas como Ritchie Bros. que se especializan en la recomercialización de equipos.
"Las flotas inteligentes están jugando a un delicado equilibrio", observó un economista del transporte. "Están sopesando los costes de mantenimiento frente a los precios de adquisición históricamente altos mientras intentan programar sus compras para evitar lo peor del impacto arancelario. Está obligando a realizar algunos modelos financieros muy sofisticados en un sector que no se caracteriza precisamente por ello".
Implicaciones políticas y calor político
Los despidos inyectan una nueva urgencia en el debate sobre la eficacia de la política comercial. Con el empleo en la industria manufacturera estadounidense mostrando ahora signos de estrés a pesar de la protección arancelaria, aumenta la presión para obtener un alivio específico.
Algunos analistas políticos predicen una probabilidad del 30% de que se produzca al menos una reversión parcial de los aranceles para el cuarto trimestre de 2025 si la actividad manufacturera estadounidense, medida por el PMI, se mantiene por debajo del umbral de expansión de 50 durante tres meses consecutivos.
El Índice de Gestores de Compras (PMI) es un indicador económico clave derivado de encuestas mensuales a gestores de compras, principalmente en el sector manufacturero (como el conocido índice ISM). Mide la salud económica de ese sector y proporciona información sobre el ciclo económico general indicando expansión o contracción.
La situación crea un cálculo político complejo para la administración, que debe equilibrar su objetivo declarado de proteger los puestos de trabajo de la industria manufacturera estadounidense con la realidad de que los aranceles diseñados para ayudar a los productores nacionales están contribuyendo a la pérdida de puestos de trabajo en importantes empleadores como Volvo.
El manual de estrategias de inversión
Para los inversores que navegan por este turbulento panorama, los analistas sugieren varios enfoques estratégicos:
Una operación de pares "larga en Volvo AB, corta en Cummins" podría capturar el beneficio de la reducción de costes a nivel de OEM, al tiempo que tiene en cuenta la presión sobre los márgenes entre los proveedores. Los estrategas de mercado que se dirigen a este enfoque sugieren una oportunidad de diferencial potencial de 700 puntos básicos en un horizonte de nueve meses.
Las opciones sobre Ritchie Bros. podrían proporcionar exposición al aumento previsto de las subastas de equipos usados, ya que, históricamente, el volumen de tractores fuera de arrendamiento se dispara cada vez que los OEM recortan la producción.
Los operadores de materias primas están mirando las oportunidades de vender futuros de acero laminado en caliente de junio de 2025 sobre la tesis de que las preocupaciones por la recesión acabarán enfriando la demanda de la construcción, incluso cuando los aranceles proporcionen un suelo para los precios.
Para los inversores de riesgo, la situación crea oportunidades en el espacio del reciclaje de baterías, ya que los aranceles combinados con las regulaciones de la EPA hacen que el coste total de propiedad de la flota dependa cada vez más del valor de rescate de la batería.
Una industria en una encrucijada
A medida que las reducciones de plantilla de Volvo comienzan a surtir efecto, la industria de camiones pesados se encuentra en una coyuntura fundamental. Más allá de los desafíos inmediatos de los aranceles y la demanda, los fabricantes deben navegar simultáneamente la costosa transición hacia vehículos de cero emisiones, un cambio que requiere una inversión de capital sustancial precisamente cuando los márgenes están bajo presión.
"Estos despidos no son meras medidas de limpieza", enfatizó un consultor veterano de la industria. "Representan el primer reconocimiento explícito de que la combinación de aranceles y un ciclo de transporte de mercancías estancado está probando la elasticidad de costes de la industria hasta sus límites".
Para Volvo y sus competidores, la estrategia actual se centra en la protección de los márgenes mediante una gestión cuidadosa de la capacidad. Los analistas de la industria esperan que PACCAR y otros fabricantes importantes implementen ajustes de producción similares en los próximos meses, creando lo que un experto describe como "recortes coordinados de la producción norteamericana" que podrían estabilizar los precios pero reducir los ingresos por piezas y servicios.
El ciclo de fabricación de camiones parece dirigirse a un valle alrededor de mediados de 2026, según las previsiones consensuadas, y los OEM con liquidez como Volvo están en una mejor posición para capear la tormenta que sus proveedores más pequeños y apalancados.
Mientras tanto, los trabajadores de Macungie, Hagerstown y Dublín se enfrentan a un futuro incierto: daños colaterales en una compleja ecuación económica que equilibra la política comercial, los ciclos industriales y la transición tecnológica.
"Hemos sobrevivido a las recesiones antes", reflexionó un empleado de Mack Trucks desde hace mucho tiempo fuera de la planta de Pennsylvania. "Pero esta se siente diferente. No se trata solo de esperar a que el transporte de mercancías se recupere de nuevo. Toda la industria está cambiando bajo nuestros pies".