El Senado de EE. UU. aprueba el primer marco federal de la historia para las stablecoins de dólar digital
El Senado Aprueba un Proyecto de Ley Histórico sobre Stablecoins: Redefiniendo el Dominio del Dólar Digital de Estados Unidos
El Senado de Estados Unidos aprobó el martes una legislación de gran alcance que transformará fundamentalmente cómo operan los dólares digitales en la economía global. La Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU. (Ley GENIUS) fue aprobada por la cámara con una votación decisiva de 68-30, creando el primer marco regulatorio integral del país para los tokens de criptomonedas vinculados al dólar estadounidense.
Este avance bipartidista llega después de años de incertidumbre regulatoria que ha obstaculizado el mercado de stablecoins, valorado en 200.000 millones de dólares. Tanto para Wall Street como para Silicon Valley, la legislación representa un momento decisivo que podría consolidar el dominio financiero de EE. UU. en la era digital, mientras remodela los mercados del Tesoro.
"Esta es la regulación financiera más significativa desde Dodd-Frank", comentó un analista bancario sénior que solicitó el anonimato debido a sus relaciones con clientes. "Estamos presenciando el nacimiento de una nueva clase de activos con respaldo del Tesoro, algo entre un depósito bancario y un fondo del mercado monetario, pero con características programables".
Tabla: Disposiciones y Características Clave de la Ley GENIUS, el Proyecto de Ley Histórico del Senado de EE. UU. para la Regulación de Stablecoins, Aprobado el 17 de junio de 2025
| Disposición/Característica | Descripción |
|---|---|
| Marco Regulatorio | Establece estándares federales para la emisión de stablecoins, el respaldo de reservas y la supervisión. |
| Emisores Elegibles | Permite a bancos, empresas fintech y grandes minoristas emitir stablecoins si cumplen los requisitos. |
| Requisitos de Reserva | Exige un respaldo total de reservas, con auditorías públicas mensuales y divulgaciones de la composición de las reservas. |
| Derechos de Canje | Garantiza el canje a la par para los titulares, con “superprioridad” en caso de quiebra. |
| Protección al Consumidor | Asegura el reembolso prioritario, divulgaciones claras y prohíbe los pagos directos de rendimientos sobre stablecoins. |
| Supervisión | Otorga autoridad regulatoria significativa al Secretario del Tesoro de EE. UU. y hace cumplir las leyes AML/CFT (Anti Lavado de Dinero/Contra la Financiación del Terrorismo). |
| Prohibición de Monedas Algorítmicas | Solo permite stablecoins con respaldo total; prohíbe las stablecoins algorítmicas. |
| Restricciones a Grandes Tecnológicas | Limita a las grandes tecnológicas la emisión directa de stablecoins; requiere asociaciones o exenciones. |
| Reglas de Nomenclatura | Prohíbe nombres engañosos pero permite el uso de “USD” en los nombres de las stablecoins. |
| Ética Congresual | Prohíbe a los miembros del Congreso y sus familias lucrarse con las stablecoins (no se extiende al Presidente). |
| Estado Legislativo | Aprobada por el Senado (68-30); pasa a la Cámara de Representantes para una mayor negociación. |
La Diplomacia del Dólar Recibe una Actualización Digital
La Ley GENIUS, encabezada por el Senador Bill Hagerty, establece estrictos límites sobre qué entidades pueden emitir tokens respaldados por dólares y cómo deben ser asegurados. Lo más crítico es que la legislación exige un respaldo del 100% en activos líquidos de alta calidad —principalmente letras del Tesoro, acuerdos de recompra y efectivo.
Este requisito de reserva total generará una demanda estructural de deuda pública estadounidense a corto plazo. Estrategas de mercado estiman 250.000-300.000 millones de dólares en nuevas compras de letras del Tesoro en los próximos 24 meses a medida que los emisores se trasladen a territorio nacional para cumplir con las nuevas reglas.
"El Tesoro ha 'armado' eficazmente el efecto de red del dólar", señaló un estratega macro global de un importante banco de inversión. "Cada stablecoin que cumpla con la normativa se convierte esencialmente en una publicidad para la deuda de EE. UU., canalizando la demanda extranjera hacia la parte más segura de la curva de rendimiento. Eso es un logro de poder blando que ni la UE ni China pueden igualar fácilmente".
Los Gigantes de Wall Street y las Nuevas Empresas Cripto se Enfrentan a una Nueva Realidad
Para las instituciones financieras, la legislación crea tanto oportunidades como amenazas. El proyecto de ley permite a bancos, empresas fintech e incluso a grandes minoristas emitir stablecoins, siempre que cumplan con los estándares regulatorios.
JPMorgan Chase, que ya opera su JPM Coin para clientes institucionales, está posicionado para expandir sus ofertas digitales. Mientras tanto, empresas nativas de criptomonedas como Circle (emisor de USDC) y PayPal (con su token PYUSD) podrían ver cómo su prima de riesgo regulatorio disminuye significativamente.
Coinbase, que obtiene ingresos sustanciales de actividades relacionadas con USDC, vio ayer cómo sus acciones caían un 3% hasta los 253,85 dólares a pesar de la aprobación del proyecto de ley, lo que sugiere que los inversores podrían estar recogiendo beneficios después de una fuerte subida en anticipación de la votación.
Los claros perdedores parecen ser las stablecoins algorítmicas, que están explícitamente prohibidas bajo el nuevo marco. En cambio, solo los tokens con respaldo total y atestaciones mensuales de terceros recibirán la aprobación federal.
El Tesoro Recibe las Llaves del Reino
En un notable cambio de poder, la legislación centraliza una autoridad significativa en el Departamento del Tesoro de EE. UU. en lugar de en los reguladores bancarios o la SEC. Un Comité de Certificación de tres personas, encabezado por el Secretario del Tesoro, servirá como guardián del mercado regulado de stablecoins.
Esta concentración de poder crea una prima de riesgo político que los inversores astutos ya están incorporando en sus modelos. Como observó un gestor de fondos de criptomonedas, "un cambio de gabinete podría significar un cambio de reglas. Estamos incorporando las encuestas de mitad de mandato de 2026 en nuestros escenarios de riesgo ahora".
La recién descubierta influencia del Tesoro podría ser particularmente significativa dados los debates en curso sobre una posible moneda digital del banco central (CBDC). Si bien el proyecto de ley no aborda directamente las CBDC, establece una plantilla regulatoria que podría complementar o competir con cualquier futuro dólar digital de la Reserva Federal.