Ventas Minoristas de EE. UU. Apenas Crecen 0.1% en Abril Mientras Aranceles de Trump Causan Sacudida en Gasto del Consumidor
El Frenazo en el Gasto Provocado por los Aranceles: El Crecimiento de las Ventas Minoristas en EE.UU. Frena en Abril
Las ventas minoristas en Estados Unidos apenas se movieron en abril, aumentando solo un 0.1% mes a mes después del extraordinario repunte del 1.7% de marzo, revelando la primera evidencia concreta del comportamiento del consumidor distorsionado por las agresivas políticas comerciales del Presidente Trump. El modesto aumento superó ligeramente las expectativas de los economistas de un crecimiento plano, pero esconde una debilidad subyacente preocupante en el gasto discrecional que indica una creciente cautela entre los hogares estadounidenses.
Las cifras de ventas minoristas de abril cuentan la historia de un impulso económico atrapado en un torbellino causado por los aranceles, con patrones de gasto deformados por consumidores que adelantaron grandes compras en marzo para evitar los inminentes impuestos, en particular el arancel global del 25% a los automóviles y los masivos impuestos del 145% a los productos chinos que entraron en vigor en abril.
"Lo que estamos viendo no es simplemente un retorno a la media; es el equivalente económico de una resaca después de la gran juerga de gasto de marzo", dijo un economista senior de un importante banco de inversión de Wall Street. "El efecto de adelanto era inevitable, pero la amplitud de la debilidad en las categorías discrecionales sugiere una ansiedad más profunda entre los consumidores".
Marcada Diferencia por Categoría Revela Prioridades del Consumidor
El panorama minorista de abril revela una clara bifurcación en las prioridades de gasto. Los servicios esenciales y las categorías relacionadas con el hogar mostraron resistencia, mientras que los bienes discrecionales (no esenciales) sufrieron caídas significativas:
Sectores en Crecimiento:
- Servicios de alimentación y bares/restaurantes subieron un 1.2%
- Materiales de construcción y equipos de jardinería subieron un 0.8%
- Muebles aumentaron un 0.3%
- Tiendas de electrónica y electrodomésticos subieron ligeramente un 0.3%
Categorías en Descenso:
- Artículos deportivos, hobbies, instrumentos musicales y libros cayeron un 2.5%
- Minoristas de tiendas diversas cayeron un 2.1%
- Grandes almacenes cayeron un 1.4%
- Estaciones de gasolina cayeron un 0.5%
- Minoristas de ropa cayeron un 0.4%
- Salud y cuidado personal cayeron ligeramente un 0.2%
- Tiendas de mercancía general cayeron un 0.2%
Quizás lo más preocupante para los analistas económicos fue que las ventas minoristas principales (core retail sales), que excluyen categorías más volátiles como servicios de alimentación, concesionarios de automóviles, materiales de construcción y estaciones de gasolina, y que influyen directamente en los cálculos del PIB, disminuyeron un 0.2% en abril. Esta lectura negativa desconcertó las expectativas de un aumento del 0.3% y revirtió la ganancia revisada al alza del 0.5% de marzo.
La Turbulencia Arancelaria Crea Distorsión del Mercado Impulsada por Políticas
La desaceleración de las ventas minoristas refleja la extraordinaria incertidumbre económica desatada por las políticas comerciales del gobierno. La tregua comercial de 90 días anunciada el 12 de mayo, que redujo los aranceles de EE.UU. sobre los productos chinos del 145% al 30% y los aranceles de represalia de China del 125% al 10%, solo ha proporcionado un alivio temporal a los mercados y las empresas.
"Estamos presenciando la mayor distorsión de los patrones normales de gasto del consumidor impulsada por políticas en la historia económica moderna", dijo un estratega jefe de inversiones en una firma global de gestión de activos. "La tasa efectiva de impuestos a la importación de EE.UU. había alcanzado el 22.5% antes de la tregua, niveles no vistos desde 1909. Esto crea una enorme incertidumbre de precios tanto para minoristas como para consumidores".
La duración limitada de la tregua significa que las empresas no pueden planificar más allá de agosto, creando un entorno en el que más de dos docenas de empresas del S&P 500, incluyendo GM, Ford, Delta Air Lines y Procter & Gamble, han suspendido su práctica tradicional de proporcionar previsiones de ingresos y ganancias.
"La interrupción de las previsiones por parte de grandes corporaciones señala una incertidumbre sin precedentes", señaló un analista de mercado en una importante firma de corretaje. "La comunidad inversora está esencialmente volando a ciegas durante el verano".
El Sector Automotor: Punto Clave del Impacto Arancelario
En ninguna parte es más evidente el impacto de los aranceles que en el sector automotor, donde el latigazo (whiplash) del gasto de marzo/abril fue más pronunciado. Marzo vio un aumento del 1.4% en las ventas de automóviles y otros bienes duraderos, ya que los consumidores se apresuraron a adelantarse al arancel global del 25% a los automóviles, solo para ver que el gasto retrocedía en abril.
El impacto diferencial en los fabricantes es marcado. Los fabricantes de automóviles centrados en EE.UU. como Tesla y Ford enfrentan una exposición a costos por debajo de $1.300 USD por vehículo, mientras que sus contrapartes alemanas y japonesas podrían absorber golpes de $6.000-$12.000 USD por unidad si los aranceles regresan después de que expire la tregua.
"El terreno de juego ha sido dramaticamente inclinado", explicó un consultor de la industria automotriz. "Incluso con la reducción temporal de aranceles, las cadenas de suministro no pueden ajustarse lo suficientemente rápido para normalizar los precios. Estamos viendo acumulación de inventario ya que los importadores hicieron pedidos excesivos antes de la implementación de impuestos, lo que inevitablemente llevará a rebajas que reducirán los márgenes a finales del verano".
El Panorama Macroeconómico se Oscurece a Pesar de la Tregua Inflacionaria
La desaceleración minorista de abril contribuye a un panorama macroeconómico cada vez más preocupante:
- La economía se contrajo a una tasa anualizada del 0.3% en el primer trimestre de 2025, principalmente debido a que las empresas importaron bienes agresivamente para cumplir los plazos arancelarios.
- La confianza del consumidor ha caído a un mínimo de cuatro años.
- El porcentaje de estadounidenses que espera una recesión ha alcanzado un máximo de nueve meses.
- Los economistas ahora pronostican un crecimiento general del 2025 de solo el 1.3%, significativamente por debajo del 2.8% de 2024.
El único punto brillante sigue siendo la inflación, que se enfrió al 2.3% en abril, su tercer descenso mensual consecutivo y la lectura más baja desde febrero de 2021. Sin embargo, la inflación subyacente se mantiene pegajosa en el 2.8%, y los economistas advierten que los aumentos de precios impulsados por los aranceles podrían reavivar las presiones inflacionarias para el verano.
"La Fed (Reserva Federal) se encuentra en una posición extraordinariamente difícil", dijo un execonomista de la Reserva Federal. "Si baja las tasas prematuramente, corre el riesgo de reavivar la inflación de bienes una vez que los aranceles potencialmente regresen en agosto. Si se retrasa demasiado, el crecimiento del cuarto trimestre podría caer por debajo de cero".
El banco central mantuvo su tasa de fondos federales entre 4.25% y 4.50% en mayo, enfatizando "mayores riesgos en ambas direcciones". Los mercados de futuros ahora descuentan dos recortes de 25 puntos básicos para finales de año, por debajo de los tres antes del anuncio de la tregua arancelaria.
Implicaciones para la Inversión: Posicionarse ante la Incertidumbre
Para los inversores, el estancamiento minorista de abril requiere ajustes tácticos en la cartera en lugar de cambios estratégicos completos. Los profesionales del mercado señalan varias tendencias emergentes:
1. Prepararse para la distorsión de datos a lo largo de 2025 El cese del fuego arancelario probablemente desencadene otro mini-auge en julio a medida que se acerca la expiración de la tregua, seguido de una contracción significativa en agosto, creando cifras de PIB que serán inusualmente ruidosas y difíciles de interpretar.
2. Estar atentos a los excesos de inventario Los minoristas que importaron excesivamente antes de los plazos arancelarios ahora enfrentan métricas elevadas de semanas de suministro. Esta acumulación de inventario ejercerá presión sobre los márgenes brutos en el tercer trimestre, ya que los descuentos se vuelven necesarios para vaciar estantes.
3. Favorecer las inversiones en near-shoring (relocalización cercana) Los proveedores de logística informan una demanda acelerada de espacio de almacén en México y el sureste de EE.UU. a medida que las empresas buscan refugios arancelarios, creando un tema secular invertible en REITs industriales como Prologis y empresas que desarrollan capacidad de fabricación nacional.
4. Esperar el continuo dominio de los servicios Incluso en el entorno débil de abril, el gasto en restaurantes superó a otros, indicando un cambio duradero en el estilo de vida post-pandemia hacia experiencias sobre bienes.
5. Monitorear la salud crediticia con vigilancia Si bien el desempleo se mantiene estable en el 4.2%, las ofertas de empleo han comenzado a disminuir. Los primeros signos de estrés financiero del consumidor probablemente aparecerán primero en el rendimiento de los préstamos automotrices subprime (de alto riesgo).
Perspectiva a Corto Plazo: Navegando el Camino
Los datos minoristas de abril, combinados con otros indicadores económicos, sugieren una economía en transición de un crecimiento robusto a algo sustancialmente más modesto, pero no necesariamente encaminándose hacia una recesión inmediata.
"Estamos presenciando una desaceleración hacia un crecimiento por debajo de la tendencia, no un colapso", enfatizó un economista jefe de un importante banco de inversión. "La economía aún se beneficia de sólidos aumentos salariales en un mercado laboral resiliente, pero los hogares están mostrando una mayor cautela con el gasto discrecional, particularmente en bienes no esenciales".
Para los inversores, este entorno exige una postura defensiva que favorezca las empresas centradas en EE.UU. con mínima exposición a las importaciones, empresas de calidad con poder de fijación de precios y sectores que atienden a experiencias en lugar de bienes.
La incógnita sigue siendo la situación arancelaria. Una extensión permanente del actual cese del fuego podría desencadenar un repunte de alivio del 10-12% en las acciones discrecionales con alta dependencia de importaciones, pero los estrategas de mercado asignan una probabilidad inferior al 40% a este resultado dado el clima político actual.
"Posiciónese para un mercado lateral y volátil hasta fin de año", aconsejó un gestor de cartera veterano. "El dinero inteligente está favoreciendo las fuentes de ingresos nacionales, los servicios sobre los bienes y manteniendo la opcionalidad en torno a un posible cambio de rumbo de la Fed a finales de año. La calidad superará al resto en este panorama incierto".