El crecimiento manufacturero de EE. UU. se desacelera mientras las empresas luchan por trasladar el aumento de los costos a clientes sensibles al precio
El crecimiento de la manufactura estadounidense se ralentiza a medida que el aumento de los costes reduce los márgenes
Aranceles y precios obstinados de los insumos afectan a las fábricas a pesar de una expansión constante
23 de septiembre de 2025 — Las fábricas de Estados Unidos siguen expandiéndose, pero los engranajes no giran con la misma suavidad que antes. El Índice de Gerentes de Compras (PMI) del sector manufacturero de S&P Global de EE. UU. cayó a 52 en septiembre, por debajo del máximo de tres años de agosto de 53. Esto sigue estando por encima del umbral de crecimiento, pero muestra que el impulso se está desvaneciendo.
El PMI manufacturero de S&P Global de EE. UU. ha caído desde un máximo reciente, indicando una ralentización en el impulso de crecimiento, incluso mientras permanece en territorio de expansión.
| Mes/Año | Valor del PMI |
|---|---|
| Septiembre 2025 | 52,0 |
| Agosto 2025 | 53,0 |
| Julio 2025 | 49,8 |
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) es un indicador económico clave que refleja la salud del sector manufacturero o de servicios. Una lectura del PMI superior a 50 generalmente indica expansión en la economía, mientras que una lectura inferior a 50 sugiere contracción.
Detrás de esa cifra se esconde una realidad más compleja: los fabricantes se ven arrastrados en direcciones opuestas. Los costes de los materiales siguen siendo dolorosamente altos, mientras que los clientes se resisten con más fuerza a las subidas de precios. ¿El resultado? Una compresión de márgenes que deja a muchas empresas esforzándose más solo para mantenerse a flote.
Expansión que no parece crecimiento
Septiembre marcó el cuarto mes consecutivo de crecimiento, sin embargo, el ambiente en las fábricas se siente más cauteloso. La producción aumentó, pero ni de lejos al ritmo del repunte de agosto. Los nuevos pedidos siguieron aumentando por noveno mes, aunque solo por un margen muy pequeño.
"La cifra principal oculta la verdadera historia", dijo un analista senior del sector manufacturero. "Las empresas están atrapadas en una tormenta de costes más altos y una demanda más débil que está redefiniendo el panorama competitivo."
Los aranceles se han convertido en una espina afilada. Los pedidos de exportación que deberían impulsar las ventas, en cambio, están disminuyendo, ya que los compradores extranjeros buscan proveedores en países fuera de la red arancelaria.
La presión sobre los precios se intensifica
Nada capta mejor el desafío del sector que los precios. Las materias primas, la energía y los componentes especializados siguen exigiendo precios elevados, a pesar de que la inflación se ha enfriado en gran parte de la economía en general.
Una tabla que ilustra la divergencia entre el aumento de los costes de los insumos y los precios más estables de los productos finales para los fabricantes de EE. UU., destacando la compresión de márgenes.
| Período | Tendencia de Precios de los Insumos (Manufactura) | Tendencia de Precios de los Productos Finales (Manufactura) | Implicación para los Márgenes |
|---|---|---|---|
| Septiembre 2025 | La inflación de los precios de los insumos manufactureros se mantuvo elevada a una de las tasas más altas desde la pandemia, aunque disminuyó ligeramente desde agosto. La inflación general de los costes de los insumos se aceleró a su nivel más alto desde mayo. | Los precios promedio cobrados por bienes y servicios subieron a la tasa más lenta desde abril. Las empresas informaron dificultades para trasladar los costes más altos a los clientes debido a la débil demanda y la creciente competencia. | Capacidad limitada de los fabricantes para trasladar el aumento de los costes de los insumos a los clientes, contribuyendo a una compresión de márgenes. |
| Agosto 2025 | El indicador de la inflación de los precios de los insumos se relajó a 63,7 desde 64,8 en julio, pero se mantuvo elevado en general. | Los precios de producción aumentaron, pero la posterior desaceleración en septiembre sugiere una capacidad limitada para mantener aumentos de precios significativos. | Los costes de los insumos se mantuvieron altos, mientras que los aumentos de los precios de los productos finales probablemente fueron limitados. |
| Tendencia Reciente | Los costes de los insumos han sido marcadamente más altos, con los aranceles ampliamente citados como una causa principal. | Los precios de venta han subido a un ritmo más lento debido a la menor demanda y la fuerte competencia. | La divergencia entre los costes elevados de los insumos y los precios restringidos de los productos finales sigue destacando una compresión de márgenes para los fabricantes. |
Pero trasladar esos costes a los clientes se ha vuelto casi imposible. Los compradores son cautelosos, los presupuestos son ajustados y los competidores están listos para ofrecer precios más bajos. El resultado son márgenes más estrechos en todos los ámbitos. En ciclos anteriores, las empresas podrían haber simplemente subido los precios. Hoy, están asumiendo la diferencia.
Los inventarios cuentan la misma historia. Las empresas están acumulando existencias más lentamente, cautelosas de inmovilizar efectivo en un entorno incierto. Al mismo tiempo, los retrasos en la cadena de suministro volvieron a aparecer, con los plazos de entrega extendiéndose a un máximo de cuatro meses.
La contratación muestra las primeras grietas
El empleo en el sector manufacturero aún creció en septiembre, pero el ritmo se ralentizó. Es un pequeño cambio, aunque podría resultar significativo si continúa.
Cambio mensual en el empleo manufacturero de EE. UU., mostrando una reciente desaceleración en la creación de empleo.
| Mes (2025) | Cambio Mensual en el Empleo Manufacturero (en miles) |
|---|---|
| Agosto | -12 |
| Julio | -5 |
| Junio | -13 |
Varias fuerzas están en juego. Los salarios siguen subiendo, lo que aumenta las presiones sobre los costes. Al mismo tiempo, la automatización y las ganancias de eficiencia significan que las fábricas pueden producir más sin añadir personal. Y con una demanda menos predecible, muchas empresas prefieren las horas extras y los contratos temporales a las contrataciones permanentes.
"Es un comportamiento de fin de ciclo", explicó un consultor de la industria. "Las empresas quieren flexibilidad, no compromisos a largo plazo."
Optimismo Cauto Pese a los Obstáculos
He aquí la paradoja: si bien las condiciones son difíciles, la confianza empresarial subió a un máximo de tres meses en septiembre. Aún así, se mantiene por debajo de los promedios a largo plazo.
¿Por qué el optimismo? Algunos líderes esperan cambios arancelarios que podrían reactivar las exportaciones. Otros ven una demanda interna lo suficientemente estable como para mantener el negocio funcionando. Y las empresas que adoptaron la automatización o diversificaron las cadenas de suministro se sienten más resilientes que en recesiones pasadas.
Aun así, el optimismo parece defensivo. Se trata menos de apostar fuerte por el crecimiento y más de capear el temporal hasta que mejoren las condiciones.
La automatización avanza a toda velocidad
La crisis ha acelerado un cambio que ya estaba en marcha: más máquinas, sistemas más inteligentes y procesos más agudos. Las inversiones en automatización, controles de procesos y software de productividad están en auge, ya que las empresas buscan formas de compensar los costes más altos y los márgenes reducidos.
Esta tendencia está creando claros ganadores —proveedores de tecnología y fabricantes de equipos—, mientras que los operadores intensivos en mano de obra corren el riesgo de quedarse atrás.
Corrientes cruzadas de política
Las cifras del PMI complican las cosas para la Reserva Federal. Por un lado, el crecimiento se está ralentizando. Por otro, los costes de los insumos persistentes significan que la presión inflacionaria no se ha aliviado por completo. Esa combinación podría hacer que los responsables políticos duden antes de recortar las tasas de forma demasiado agresiva.
Un dólar fuerte añade otro dolor de cabeza. Encancece las exportaciones estadounidenses justo cuando la demanda externa se debilita, profundizando la presión sobre los fabricantes ya cargados por los aranceles.
Un dólar fuerte hace que los bienes estadounidenses sean más caros para los compradores internacionales, lo que perjudica significativamente a los exportadores de EE. UU. e impacta negativamente en la manufactura nacional. Esta disminución de la competitividad en los mercados globales puede conducir a ventas y rentabilidad reducidas para las empresas que dependen del comercio exterior.
Qué Significa para los Inversores
Para los inversores, el panorama manufacturero actual es complicado. La historia muestra que cuando los márgenes se reducen, los ganadores son las empresas con poder de fijación de precios, operaciones sólidas y un control de costes disciplinado.
Sectores como el aeroespacial y de defensa pueden resistir mejor, respaldados por contratos gubernamentales y grandes carteras de pedidos. Las empresas de automatización podrían prosperar a medida que la adopción se acelera. Mientras tanto, los exportadores afectados por los aranceles y los productores de materias primas sin poder de fijación de precios se enfrentan a un camino cuesta arriba.
Los analistas sugieren centrarse menos en una exposición industrial amplia y más en empresas con balances resilientes, un flujo de caja libre saludable y la capacidad de defender los márgenes.
Mirando Hacia el Futuro
Los datos más recientes señalan que la manufactura estadounidense ha entrado en una fase más madura de su ciclo. El crecimiento no ha desaparecido, pero es más lento, más cauteloso y está impulsado por ganancias de eficiencia en lugar de por el volumen puro.
Las empresas que invirtieron temprano en automatización, diversificaron sus proveedores y profundizaron sus relaciones con los clientes están mejor posicionadas para manejar la presión. Aquellas que dependen de insumos baratos o de exportaciones sensibles a los aranceles pueden encontrar un camino más accidentado.
La política también podría desempeñar un papel. El rendimiento manufacturero en estados clave está destinado a influir en los debates sobre aranceles, comercio y apoyo industrial. Incluso pequeñas pérdidas de empleos podrían provocar mayores demandas de cambios políticos.
Por ahora, una cosa está clara: la expansión continúa, pero el margen de error se ha reducido. En la economía manufacturera actual, la ejecución de calidad y un posicionamiento inteligente importan más que nunca.
NO ES ASESORAMIENTO DE INVERSIÓN