La economía de EE. UU. se contrae un 0,2% mientras un tribunal bloquea los aranceles de Trump y el gasto federal disminuye
La economía de EE. UU. se contrae en medio de la turbulencia comercial y los reveses legales
El tribunal bloquea los aranceles de Trump mientras el crecimiento cae en territorio negativo
La economía de Estados Unidos se contrajo en el primer trimestre de 2025, según confirmaron hoy datos del gobierno, ya que una confluencia de interrupciones en la política comercial, desafíos legales y drásticos recortes del gasto federal crearon vientos en contra económicos no vistos desde la recuperación de la pandemia.
Cifras revisadas de la Oficina de Análisis Económico muestran que la economía se contrajo a una tasa anualizada del 0.2% en el período de enero a marzo, lo que marca la primera contracción trimestral desde principios de 2022, pero refleja una ligera mejora con respecto a la caída del 0.3% informada inicialmente.
El revés económico llega en un momento precario para la administración Trump, apenas un día después de que el Tribunal de Comercio Internacional de EE. UU. emitiera una contundente reprimenda al bloquear la implementación de la mayoría de los aranceles del "Día de la Liberación", la pieza central de la agenda económica del presidente.
El acaparamiento de inventario resulta contraproducente
La contracción del primer trimestre revela las consecuencias imprevistas de las empresas que intentaron adelantarse a los inminentes aranceles. Las compañías aceleraron las importaciones para cumplir con los plazos arancelarios, creando un arrastre estadístico sobre el PIB sin los aumentos correspondientes en la actividad económica interna.
"La caída nominal en realidad exagera la debilidad económica porque gran parte de ella se debe a la anticipación inducida por los aranceles", dijo un economista de Wells Fargo. "Pero eso no disminuye los riesgos reales que surgen en los datos subyacentes".
La revisión del PIB incluyó un preocupante ajuste a la baja en el gasto del consumidor, con el crecimiento del gasto en consumo personal reducido del 1.8% a solo el 1.2%, una señal preocupante dado que la actividad del consumidor impulsa aproximadamente el 70% de la producción económica.
Un gestor de cartera de una importante firma de gestión de activos señaló: "La revisión del gasto del consumidor es particularmente preocupante. Mientras las empresas se centraban en los malabares de la cadena de suministro, los consumidores se estaban contrayendo discretamente, y eso no es algo que se arregle fácilmente con ajustes de política".
El impulso de eficiencia liderado por Musk amplifica la contracción
Las iniciativas del Departamento de Eficiencia Gubernamental de la administración, encabezadas por Elon Musk, contribuyeron significativamente a la contracción a través de una reducción del 5.1% en el gasto gubernamental. Los recortes han eliminado cientos de miles de puestos federales y han clausurado efectivamente varias agencias, incluida la Oficina de Protección Financiera del Consumidor.
Estas medidas de eficiencia, si bien están alineadas con la filosofía de "gobierno pequeño" de la administración, llegaron en un momento económicamente vulnerable, amplificando las presiones contractivas que ya se estaban gestando a raíz de la incertidumbre comercial.
"El momento de estos profundos recortes federales no podría ser peor desde una perspectiva puramente macroeconómica", dijo un economista de un destacado centro de estudios de Washington. "Cualesquiera que sean los beneficios a largo plazo que puedan surgir de la simplificación del gobierno, el efecto inmediato es inequívocamente negativo para el crecimiento cuando se combina con las interrupciones comerciales".
El obstáculo judicial crea un dilema estratégico
La decisión del 28 de mayo del Tribunal de Comercio Internacional de EE. UU. representa quizás el obstáculo más significativo para la estrategia económica de la administración. El panel de tres jueces determinó que el presidente Trump excedió su autoridad constitucional al invocar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional para imponer aranceles generalizados a naciones con superávit comerciales.
"La Constitución de EE. UU. otorga al Congreso el poder exclusivo de supervisar el comercio con naciones extranjeras, un poder que no puede ser anulado por la autoridad de emergencia del presidente", declaró el tribunal en su decisión.
El fallo afecta aproximadamente a 90 naciones objetivo con aranceles recíprocos, incluyendo aranceles del 10% para la mayoría de los países y aranceles planificados del 50% sobre las importaciones de la Unión Europea. A menos que la apelación inmediata de la administración tenga éxito, estos aranceles deben eliminarse en un plazo de diez días.
Un abogado comercial especializado en comercio internacional observó: "Esto crea un dilema estratégico imposible para la Casa Blanca. Los aranceles eran tanto una herramienta política como una ventaja de negociación en las conversaciones comerciales en curso con más de 18 naciones. Su eliminación repentina podría socavar meses de posicionamiento diplomático".
El riesgo de recesión aumenta a medida que reaccionan los mercados
Los mercados financieros ya han mostrado su preocupación, con el S&P 500 cayendo un 9% desde el anuncio de aranceles de Trump el 2 de abril. Los datos de empleo también muestran señales de alerta temprana, con ADP informando solo 62,000 empleos en el sector privado agregados en abril, menos de la mitad de los 134,000 previstos.
El Fondo Monetario Internacional rebajó significativamente sus perspectivas para la economía de EE. UU. en abril, recortando su proyección de crecimiento para 2025 del 2.7% al 1.8%, mientras que elevó la probabilidad de recesión del 25% al 40%.
"Es probable que la economía caiga en recesión según la medida estándar de dos trimestres negativos", advirtió Barry Bosworth de la Brookings Institution, mientras que Gary Clyde Hufbauer del Peterson Institute for International Economics espera que "el sentimiento negativo del consumidor y la incertidumbre empresarial arrastren el segundo trimestre".
Implicaciones de inversión: Navegando la incertidumbre
Para los inversores, la combinación de crecimiento contractivo, desafíos legales a la política comercial y recortes del gasto gubernamental crea un entorno excepcionalmente desafiante que requiere ajustes tácticos.
"Estamos viendo a los clientes institucionales adoptar un posicionamiento defensivo", reveló un estratega jefe de inversiones de un banco de inversión de primer nivel. "El resultado ponderado por probabilidad ahora favorece la preparación para un mayor deterioro en lugar de apostar por una rápida resolución de políticas".
Particularmente vulnerables son los sectores con exposición a la cadena de suministro global y aquellos que dependen de un sólido gasto del consumidor. Mientras tanto, las empresas con enfoque doméstico, con poder de fijación de precios y menores cargas de deuda, pueden resultar más resilientes a medida que persiste la incertidumbre política.
El camino a seguir sigue siendo incierto
La administración enfrenta decisiones difíciles al responder tanto a la contracción económica como al revés legal de su estrategia arancelaria. Si bien algunos asesores supuestamente favorecen medidas de estímulo fiscal para compensar la contracción, otros insisten en mantener la disciplina de gasto independientemente de los impactos económicos a corto plazo.
El vacío en la política comercial creado por el fallo judicial complica aún más el panorama. Si los aranceles se eliminan permanentemente, eventualmente podría aliviar las presiones inflacionarias y reducir la incertidumbre empresarial, pero potencialmente a expensas del capital político y la ventaja de negociación en las discusiones comerciales internacionales.
"Lo que hace que esta situación sea particularmente traicionera es que la propia incertidumbre política se ha convertido en un viento en contra económico", señaló un execonomista de la Reserva Federal. "Incluso si se implementaran políticas perfectas mañana, el daño de semanas de empresas y consumidores operando en el limbo ya está hecho".
A medida que los mercados asimilan estos acontecimientos, el segundo trimestre de 2025 probablemente resultará decisivo para determinar si la economía se estabiliza o se desliza hacia la primera recesión desde la era de la pandemia.