EE. UU. y China alcanzan un frágil acuerdo marco comercial mientras disputas clave siguen sin resolverse
Un apretón de manos frágil: EE. UU. y China alcanzan una tregua comercial tentativa mientras los minerales críticos penden de un hilo
Boxeo de sombras en Londres: Un acuerdo en papel, la confianza en entredicho
LONDRES — Los negociadores chinos y estadounidenses salieron el martes con lo que, generosamente, podría llamarse un alto el fuego más que un tratado de paz. El acuerdo marco comercial preliminar, anunciado el 10 de junio por el viceministro de Comercio de China, Li Chenggang, restablece el tablero de juego a las posiciones del 2 de abril, pero deja las piezas más polémicas aún en juego.
"Profesionales, racionales, profundas y sinceras", reza el lenguaje diplomático que describe los dos días de conversaciones. Detrás de esa cuidadosa fraseología se esconde un arreglo frágil que, según los analistas, equivale a pulsar la pausa en lugar de resolver los conflictos fundamentales sobre los minerales de tierras raras y la tecnología avanzada que han desestabilizado los mercados globales.
"Esto es esencialmente una tregua procesal, no un acuerdo sustantivo", dijo un economista sénior de un importante banco de inversión. "La historia demuestra que estos marcos sin métricas suelen colapsar en dos meses".
La cumbre de Londres, cuidadosamente coreografiada, reunió al vice primer ministro chino He Lifeng y al ministro de Comercio Wang Wentao con sus homólogos estadounidenses: el secretario del Tesoro Scott Bessent, el secretario de Comercio Howard Lutnick y el representante Comercial Jamieson Greer. Ambos presidentes —Xi Jinping y Donald Trump— deben ahora aprobar el marco antes de su implementación.
El tesoro más raro de la Tierra: La crisis de minerales que paraliza Detroit
En el centro de las tensiones reside el acceso a los elementos de tierras raras —17 metales con propiedades magnéticas y conductoras esenciales para todo, desde vehículos eléctricos hasta turbinas eólicas y equipamiento militar. El control absoluto de China sobre el suministro global se ha convertido en su arma económica más potente.
Las cifras cuentan una historia cruda: las exportaciones chinas de tierras raras cayeron en picado a 5.864 toneladas en mayo, lo que representa una asombrosa caída interanual del 48,3%. Este choque de suministro repercutió en la fabricación global, de forma más visible cuando Ford Motor Company detuvo las líneas de producción de su SUV Explorer debido a la escasez de imanes.
Bajo el marco de Londres, China ha ofrecido restablecer las exportaciones civiles a los niveles anteriores a abril mediante licencias temporales de seis meses. La exención crítica: los contratistas militares estadounidenses siguen excluidos, manteniendo la presión sobre un sector que consume aproximadamente el 15% de los imanes especializados de neodimio-hierro-boro.
"Las licencias temporales son discrecionales y revocables", señaló un especialista en materias primas que sigue las negociaciones. "Los fabricantes de automóviles globales y de tecnología verde no pueden construir cadenas de suministro estables sobre cimientos tan inestables".
El techo del silicio: La batalla de los chips de IA continúa
Si las tierras raras representan el campo de batalla de los recursos físicos, los semiconductores avanzados encarnan el intelectual. El acuerdo de Londres mantiene explícitamente las restricciones estadounidenses sobre los chips GPU de clase H20 y superiores, los motores computacionales que impulsan el desarrollo de inteligencia artificial de vanguardia.
La frase del marco de que las restricciones a la exportación de tecnología "serán revisadas" suena a hueco para los analistas de la industria, quienes señalan que la Oficina de Industria y Seguridad del Departamento de Comercio —no el Tesoro— controla estas restricciones. Nadie en la mesa de Londres tenía autoridad para levantarlas.
Este estancamiento de los semiconductores revela una contradicción fundamental en la estrategia estadounidense: querer mantener las exportaciones de chips a China al mismo tiempo que se impide el avance de la IA china. La respuesta de Beijing ha sido igualmente rígida: "Si no podemos desarrollar nuestros propios chips e IA, tampoco compraremos los suyos".
Para empresas como Nvidia, esto se traduce en un impacto negativo estimado de 5.000 a 5.500 millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2025, lo que las obliga a virar hacia arquitecturas de chips modificadas que equilibren el cumplimiento de las exportaciones con la viabilidad comercial.
Detrás del telón diplomático: Seis horas de tensa negociación
Fuentes familiarizadas con las conversaciones describieron más de seis horas de intercambios "acalorados pero estructurados". Funcionarios chinos enfatizaron que "el progreso real es imposible" sin la "sinceridad" estadounidense, mientras que los representantes de EE. UU. lucharon por presentar un frente unido en medio de supuestas disputas internas entre Lutnick, Bessent y Greer.
La pausa resultante de 90 días en nuevos aranceles —dejando intactos los gravámenes existentes que promedian el 30% sobre 320.000 millones de dólares en bienes— parece diseñada principalmente para tender un puente entre ambas naciones a través de eventos políticamente sensibles del verano: la cumbre del G-7 de Trump en julio y la reunión crítica de planificación económica del Tercer Pleno de Xi.
"Ninguna de las partes quiere una escalada de la guerra comercial durante estos momentos internos críticos", dijo un experto en relaciones internacionales que sigue las negociaciones. "Pero el marco carece de mecanismos de aplicación vinculantes, lo que lo hace vulnerable a la próxima provocación percibida".
Temores del mercado: Repercusiones económicas más allá de la mesa de negociación
Los mercados respondieron con un optimismo moderado a la noticia del marco. MP Materials, el mayor productor de tierras raras de Estados Unidos, subió un 9% intradiario antes de establecerse en 27,23 dólares, con una ligera caída a medida que los inversores reconocían las limitaciones del acuerdo. Las acciones de Nvidia apenas se movieron, ganando solo un 1% hasta los 143,96 dólares, ya que los operadores ya habían descontado la probabilidad de un alivio de la prohibición de chips.
El yuan chino se fortaleció brevemente de 7,36 a 7,30 frente al dólar antes de ceder la mitad de esas ganancias, una acción del precio consistente con el escepticismo sobre la durabilidad del marco.
Estos movimientos del mercado se produjeron en un contexto económico global preocupante. El Banco Mundial recortó recientemente su pronóstico de crecimiento para 2025 al 2,3% —el peor rendimiento no recesivo desde 2008. Incluso su escenario optimista, asumiendo que se elimine la mitad de todos los aranceles, solo añadiría 0,2 puntos porcentuales al crecimiento global.
Cuenta atrás crítica: El verano de los puntos de decisión
El marco se enfrenta a una serie de pruebas de estrés en las próximas semanas:
- 20 de junio: La Aduana de China publica un desglose detallado de las exportaciones de tierras raras de mayo, proporcionando la primera evidencia concreta del compromiso de Beijing.
- 8 de julio: Fecha límite de certificación de la Casa Blanca para extender la pausa arancelaria de 90 días.
- Julio: Revisión por parte de la Oficina de Industria y Seguridad de las restricciones a la exportación de clase H20.
- 1 de agosto: Expiración de la tregua arancelaria de Ginebra que precedió a estas conversaciones.
Cada fecha representa un evento de riesgo binario capaz de deshacer el frágil progreso logrado en Londres.
Brújula de inversión: Navegando mares inciertos
Para los inversores que buscan posicionar sus carteras en medio de este ajedrez geopolítico, los analistas sugieren tratar el marco de Londres como "una opción de compra sobre la distensión" con una desventaja limitada pero una ventaja asimétrica si se materializan concesiones sustantivas.
Los productores de tierras raras no chinos como MP Materials y Lynas siguen teniendo una ventaja estructural independientemente de las aprobaciones de licencias temporales. El ETF VanEck Rare Earth/Strategic Metals, con una caída del 28% en lo que va de año, podría encontrar apoyo en los niveles actuales, al tiempo que ofrece una exposición apalancada a cualquier interrupción adicional del suministro.
En semiconductores, el ecosistema de software CUDA de Nvidia y su posición dominante en la demanda de hiperescaladores de EE. UU. deberían mantener su trayectoria de crecimiento a pesar de los vientos en contra de China. Los inversores podrían considerar comprar en momentos de debilidad mientras cubren el riesgo de eventos en torno a la ventana de catalizadores de julio.
Los mercados de renta fija y divisas sugieren mantener bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, ya que la tregua comercial elimina el riesgo de cola izquierda, pero carece de sustancia suficiente para alterar el camino de la política de la Reserva Federal.
El marco de Londres representa el último capítulo en una compleja relación económica entre las economías más grandes del mundo, no su conclusión. Si bien proporciona un respiro temporal de la escalada, las tensiones fundamentales sobre el liderazgo tecnológico y el acceso a recursos críticos siguen sin resolverse. El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros, y los inversores deben consultar a asesores financieros para obtener orientación personalizada.