Reguladores bancarios de EE. UU. eliminan barreras para que los bancos tradicionales posean activos de criptomonedas
Titanes bancarios desatados: Los reguladores despejan el camino para la revolución de la custodia de criptomonedas de Wall Street
Los reguladores bancarios federales presentaron el lunes un marco integral que, en la práctica, elimina las barreras que habían impedido a los gigantes de Wall Street adoptar plenamente los servicios de custodia de criptomonedas. El plan conjunto, emitido por la Reserva Federal, la FDIC y la OCC, señala un giro dramático de la contención a un compromiso controlado con los activos digitales bajo la administración Trump.
Los observadores del mercado reconocieron de inmediato las implicaciones sísmicas. Como lo expresó un analista bancario sénior: "Esto no es solo cambiar las reglas del juego, han modificado todo el campo de juego. El plan convierte lo que era un campo minado regulatorio en un terreno cartografiado con vías claras para la entrada institucional".
Rompiendo las Cadenas Regulatorias
El marco del 14 de julio desmantela varias barreras críticas que anteriormente habían obstaculizado a los prestamistas tradicionales. Lo más significativo es que los bancos ya no necesitan buscar aprobación regulatoria previa para las actividades con criptomonedas, eliminando lo que los expertos de la industria describen como un "cuello de botella procesal de seis a doce meses" que retrasaba los lanzamientos de productos y la innovación.
"Los días de las solicitudes previas caso por caso y el purgatorio regulatorio han terminado", explicó un director de cumplimiento normativo de uno de los cinco principales bancos de EE. UU., que habló bajo condición de anonimato. "Lo que antes requería un permiso especial ahora se revisará a través de los procedimientos de examen ordinarios, como cualquier otro servicio bancario".
Esta agilización representa más que un mero alivio procedimental. El plan se basa en dos movimientos anteriores: la retirada en abril de advertencias interinstitucionales que habían desincentivado la exposición en balance a los criptoactivos, y la reafirmación formal de las cartas interpretativas de la OCC que permiten a los bancos ofrecer servicios de custodia tanto en calidad fiduciaria como no fiduciaria.
La nueva fiebre del oro de Wall Street
Para los gigantes bancarios de Estados Unidos, particularmente especialistas en custodia como Bank of New York Mellon, State Street y Northern Trust, el momento no podría ser mejor. Estas instituciones ya han invertido fuertemente en infraestructura segura de gestión de claves que cumple con los estándares de auditoría SOC-2, inversiones que ahora pueden transformarse en productos escalables y generadores de ingresos.
Los analistas de mercado proyectan un aumento potencial del 5-7% en los ingresos por servicios de valores para los grandes custodios, con la custodia de criptomonedas cobrando comisiones de 35-40 puntos básicos en comparación con los 3-5 puntos básicos típicos de la custodia tradicional.
"La economía de esto, de repente, tiene sentido", señala un estratega de activos digitales en un banco de inversión global. "Lo que es particularmente atractivo es que son operaciones de capital ligero, ya que los bancos actúan como depositarios en lugar de como principales, mejorando las métricas generales de retorno sobre el capital".
Cálculo estratégico: Trayendo el riesgo al redil
Detrás del cambio regulatorio reside una estrategia matizada que persigue múltiples objetivos. Después de presenciar el colapso de FTX y varias quiebras de empresas cripto no bancarias, los reguladores parecen haber llegado a la conclusión de que forzar a los activos digitales a salir de los balances tradicionales simplemente concentra el riesgo en las sombras no reguladas.
"Esto se trata de visibilidad y contención", sugirió un exfuncionario de la Reserva Federal familiarizado con las discusiones de política. "Al permitir que las instituciones sistémicas a nivel global mantengan las claves criptográficas internamente, los supervisores obtienen transparencia sobre los movimientos del mercado y las posibles vías de contagio".
El plan también se alinea con la doble narrativa de la administración de abrazar la innovación mientras se mantiene la ley y el orden. Al crear "carriles seguros" para la custodia de activos digitales dentro del sistema bancario regulado, los reguladores pueden apoyar los proyectos de ley GENIUS y CLARITY pendientes en el Congreso, mientras evitan la aparición de un sistema de pago paralelo que de otro modo podría fortalecer los argumentos a favor de una moneda digital de banco central.
Ganadores y perdedores en el nuevo panorama
La reordenación regulatoria crea claros ganadores y perdedores estructurales en todo el ecosistema financiero.
Entre los principales beneficiarios se encuentran los grandes custodios con ventajas de infraestructura existentes. Los bancos regionales y comunitarios también se beneficiarán al ofrecer servicios de custodia de marca blanca para captar la fidelidad de los depósitos de los fundadores de Web3 sin construir infraestructura costosa.
Los proveedores de monederos de computación multipartita como Fireblocks, Copper y GK8 se encuentran con un mercado potencial drásticamente expandido. Como observó un socio de capital de riesgo que sigue el sector: "Su mercado total abordable se expandió de aproximadamente 50 empresas cripto globales a potencialmente 4,000 bancos de EE. UU. Eso es transformador".
El panorama parece desafiante para los custodios nativos de criptomonedas sin licencias bancarias, como Coinbase Custody y BitGo Trust, quienes ahora deben competir con instituciones aseguradas por la FDIC. De manera similar, los emisores de stablecoins que dependen del arbitraje regulatorio se enfrentan a la presión a medida que sus ventajas de financiación se erosionan frente a las alternativas emitidas por bancos.
Repercusiones en el mercado y horizontes de inversión
Las implicaciones de mercado del plan se extienden más allá de los beneficiarios inmediatos. Los pronósticos de la industria sugieren que entre 45 y 60 mil millones de dólares en flotación de stablecoins podrían migrar a instituciones de depósito aseguradas para finales de 2026, representando aproximadamente el 10% de las stablecoins en circulación denominadas en USD.
Se espera que la base BTC/ETH se reduzca a medida que la custodia regulada permite a los ETF al contado de EE. UU. internalizar la creación/redención con contrapartes bancarias, reduciendo potencialmente los retornos de arbitraje