La disputa entre Trump y Musk hace caer las acciones de Tesla un 14 por ciento mientras los contratos gubernamentales penden de un hilo
La rivalidad Trump-Musk: Cuando los titanes chocan, los mercados tiemblan
La alguna vez aclamada alianza entre el presidente Donald Trump y el magnate tecnológico Elon Musk se ha desmoronado en un espectáculo de recriminaciones que hizo que las acciones de Tesla se desplomaran un 14% el jueves, borrando la asombrosa cifra de 150.000 millones de dólares en valor de mercado —la mayor pérdida en un solo día en la historia de la compañía—. Pero bajo las salvas de Twitter y los ataques personales subyace un profundo cambio en la dinámica de poder político-empresarial de Estados Unidos, con implicaciones de gran alcance para los inversores, el Partido Republicano y el liderazgo tecnológico estadounidense.
"Sin mí, Trump habría perdido las elecciones"
La disputa estalló el martes cuando Musk, quien recientemente dimitió como jefe del Departamento de Eficiencia Gubernamental de Trump, denunció el proyecto de ley de gastos internos e impuestos insignia del Presidente como una "abominación" y una "monstruosidad repugnante" en su plataforma X. Para la mañana del jueves, Trump había respondido durante una reunión con el canciller alemán Friedrich Merz, expresando su "gran decepción" con Musk y sugiriendo que el enojo del multimillonario provenía de la eliminación de los créditos fiscales para vehículos eléctricos por parte del proyecto de ley.
"Es una especie de síndrome de delirio de Trump, supongo que así lo llaman", dijo Trump a los periodistas, antes de emitir una amenaza apenas velada: "La forma más fácil de ahorrar dinero en nuestro Presupuesto, miles de millones y miles de millones de dólares, es cancelar los subsidios y contratos gubernamentales de Elon".
La réplica de Musk fue rápida y tajante: "Sin mí, Trump habría perdido las elecciones, los demócratas controlarían la Cámara de Representantes y los republicanos estarían 51-49 en el Senado". Más tarde añadió, haciendo referencia a su supuesto apoyo de 300 millones de dólares a Trump y a los candidatos republicanos en 2024: "Adelante, alégrame el día".
La disputa alcanzó su punto más bajo cuando Musk escribió crípticamente: "Trump está en los archivos de Epstein. Esa es la verdadera razón por la que no se han hecho públicos. ¡Que tengas un buen día, DJT!"
Un polvorín de riesgo político y de mercado
Para los inversores, la confrontación ha transformado a Tesla de una niña mimada del crecimiento en un polvorín de riesgo político. La acción cerró el jueves a 284,70 dólares, bajando 47,23 dólares, con las métricas de volatilidad explotando a medida que los operadores recalibraban su exposición a lo que un gestor de fondos de cobertura denominó "resultados binarios de políticas".
"El mercado no solo está valorando la disputa, está valorando el poder de la venganza presidencial", explicó un analista sénior de un banco de inversión de primer nivel. "Las compañías de Musk tienen aproximadamente 22.000 millones de dólares en contratos pendientes con la NASA y el Departamento de Defensa que teóricamente podrían congelarse a discreción de Trump".
Lo que está en juego va más allá de Tesla. La valoración privada de 250.000 millones de dólares de SpaceX ahora parece cada vez más frágil, con Musk amenazando brevemente con desmantelar la nave espacial Dragon de la compañía —crítica para las misiones espaciales de EE. UU.— antes de retractarse horas después.
Los nuevos coches del emperador: El liderazgo menguante de Tesla
Mientras el drama político domina los titulares, la posición competitiva subyacente de Tesla ya se estaba erosionando antes del primer tuit.
"Tesla aún depende en gran medida del Model 3 y Model Y, ambas plataformas envejecidas con actualizaciones débiles", señaló un informe de UBS publicado el mes pasado, que mantiene una calificación de "venta" con un objetivo de 190 dólares —un 44% por debajo del precio de cierre del jueves.
Los números cuentan una historia cruda: las ventas de Tesla cayeron un 36,2% en Alemania en mayo, mientras que el fabricante de automóviles chino BYD experimentó un aumento del 824%. En el Reino Unido, las entregas de Tesla se desplomaron un 45%, parte de una tendencia más amplia de erosión de la cuota de mercado en Europa y China.
"Los fabricantes de automóviles chinos lanzan nuevos modelos anualmente con importantes mejoras, superando el ciclo de innovación de Tesla", dijo Wei, investigador de tecnología automotriz. "Los tan esperados Model Q/Model 2 siguen retrasándose, lo que le está costando a Tesla cuota de mercado en mercados críticos".
Cuando los sueños de Marte se encuentran con las realidades de Washington
El distanciamiento ha expuesto la fragilidad de la relación transaccional entre los disruptores de Silicon Valley y los mediadores de poder de Washington.
Musk, quien tan recientemente como a finales de mayo recibió elogios públicos y regalos simbólicos de Trump, ahora se encuentra marginado y potencialmente enfrentando todo el poder regulatorio y contractual del gobierno federal —justo cuando Tesla se enfrenta a una competencia sin precedentes—.
"Musk está ocupado con xAI, las interfaces cerebrales y las misiones espaciales, dejando la ejecución de la estrategia de Tesla fragmentada", observó un ex ejecutivo de Tesla que solicitó el anonimato. "Esto genera dudas entre los inversores: ¿Sigue Musk centrado en Tesla cuando está buscando peleas con el Presidente?".
El conflicto ha inquietado a los estrategas republicanos, quienes temen que pueda erosionar la unidad del partido y la recaudación de fondos antes de las elecciones de mitad de mandato de 2026. Musk ha insinuado que dejará el Partido Republicano para formar un nuevo grupo político, una perspectiva que podría reconfigurar tanto el panorama tecnológico como el político.
Cuantificando la nueva prima de riesgo político
Los inversores profesionales se apresuran a modelar el impacto de posibles medidas de represalia. Nuestro análisis indica varias vulnerabilidades clave:
- Crédito fiscal para vehículos eléctricos de consumo: exposición antes de impuestos de 1.900 millones de dólares (aproximadamente el 9% del EBIT de Tesla), con una probabilidad de pérdida del 70%, ya que el proyecto de ley ya ha avanzado a la Cámara de Representantes.
- Ventas de créditos por cero emisiones: 1.800 millones de dólares en riesgo, aunque con una menor probabilidad de eliminación del 25%.
- Contratos de la NASA/DoD a través de SpaceX: 22.000 millones de dólares en cartera de pedidos, con un 40% de probabilidad de suspensión parcial, lo que podría costar 900 millones de dólares anualmente durante un período de retraso de dos años.
- Créditos fiscales por fabricación avanzada: 600 millones de dólares de exposición con un 60% de riesgo.
El impacto en el valor actual neto se acerca a los 41.000 millones de dólares —aproximadamente el 10% del valor empresarial de Tesla con una tasa de descuento del 10%—.
"Wall Street no ha valorado completamente una congelación de probabilidad media de los pagos federales por lanzamientos", señaló un gestor de fondos soberanos. "La NASA puede contratar exclusivamente a Boeing Starliner o extender los arrendamientos de Soyuz —opciones costosas pero factibles que dan ventaja a la Casa Blanca sin paralizar las operaciones de la ISS—".
La visión de Wall Street: Tres escenarios
Basándose en la información actual, los inversores están modelando tres escenarios principales para Tesla:
- Escenario de distensión (25% de probabilidad): Trump y Musk llegan a un acuerdo, preservando contratos y subsidios. WACC: 9%, CAGR de unidades 2025-28: 15%, Marg