Trump Anuncia Arancel del 35% a Todas las Importaciones Canadienses a Partir de Agosto de 2025
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El presidente Donald Trump ha informado al primer ministro canadiense, Mark Carney, que se impondrá un arancel general del 35% a todas las exportaciones canadienses a partir del 1 de agosto de 2025, aunque dejando espacio para posibles ajustes basados en la cooperación bilateral.
La carta, entregada esta noche, anuncia la decisión arancelaria citando el "fracaso de Canadá en detener el flujo de drogas que inundan nuestro País" y condenando las políticas lácteas proteccionistas de Canadá que imponen aranceles de "hasta el 400%" a los agricultores estadounidenses.
"A partir del 1 de agosto de 2025, cobraremos a Canadá un Arancel del 35% sobre los productos canadienses enviados a Estados Unidos, al margen de todos los Aranceles Sectoriales", escribió Trump con su característico estilo de mayúsculas. La carta también contiene una cláusula de escalada: "Si por cualquier razón usted decide subir sus Aranceles, entonces, cualquier cantidad que elija subir, se añadirá al 35% que cobramos."
Aunque el arancel se presenta como una acción ya decidida, Trump deja margen para posibles modificaciones, escribiendo: "Si Canadá trabaja conmigo para detener el flujo de Fentanilo, quizás consideraremos un ajuste a esta carta. Estos Aranceles pueden modificarse, al alza o a la baja, dependiendo de nuestra relación con su País."
La reacción del mercado fue rápida pero mesurada: el dólar canadiense se deslizó un 0,7% frente al dólar estadounidense en dos sesiones de negociación, situándose en aproximadamente 1,368, lo que sugiere que los inversores están valorando un riesgo significativo, pero aún no una guerra comercial en toda regla.
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Detrás del lenguaje contundente se esconde lo que muchos analistas consideran una sofisticada estrategia de negociación que coloca a tres de las industrias más integradas de Norteamérica —la energía, la automotriz y los metales básicos— en el punto de mira.
"Esto es Trump en estado puro: empezar con una posición extrema para conseguir concesiones significativas", señaló un analista veterano de política comercial que pidió anonimato. "La cifra del 35% está casi con toda seguridad diseñada para generar la máxima influencia negociadora, más que para representar una posición final".
El momento es particularmente significativo, llegando solo 11 días antes de la fecha límite previamente filtrada del 21 de julio para un mini-acuerdo entre Canadá y EE. UU. sobre "fentanilo e impuestos digitales", y poco antes de la reunión del 23 de julio del Banco de Canadá, donde las decisiones sobre las tasas de interés podrían verse influenciadas por las presiones cambiarias.
Canadá se encuentra en una posición precaria, con el 76% de sus exportaciones de bienes destinadas al mercado estadounidense, lo que crea una relación asimétrica que la carta de Trump explota explícitamente. Sin embargo, la interdependencia funciona en ambos sentidos, particularmente en el sector energético, donde más de 4 millones de barriles diarios de crudo canadiense abastecen a las refinerías estadounidenses, muchas de las cuales están configuradas específicamente para procesar este petróleo pesado.
"Un arancel sobre la energía canadiense no perjudica primero a los productores canadienses, sino que eleva los precios de la gasolina en Estados Unidos, particularmente en los estados del Medio Oeste", explicó un consultor de la industria familiarizado con los mercados energéticos de Norteamérica. "Esto crea un poderoso incentivo para que la administración establezca exenciones para ciertos sectores".
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Los posibles ganadores y perdedores de esta confrontación de alto riesgo abarcan industrias a ambos lados de la frontera.
Si se materializa un escenario de "acuerdo leve" —considerado el resultado más probable por muchos observadores— las empresas lácteas estadounidenses se beneficiarían de un mayor acceso al mercado canadiense, mientras que los aserraderos estadounidenses y las plantas de craqueo petroquímico de la Costa del Golfo podrían beneficiarse de las disrupciones a la competencia canadiense.
Sin embargo, si los aranceles completos entran en vigor, las víctimas incluirían a los productores canadienses de petróleo pesado, los fabricantes de autopartes de Ontario y Quebec, y los productores de potasa y concentrados de cobre. Cabe destacar que las refinerías estadounidenses del Medio Oeste también enfrentarían presiones significativas en sus márgenes debido a su dependencia del crudo canadiense.
La Bolsa de Toronto ha reflejado esta evaluación cautelosa, con el índice mostrando una debilidad moderada en general, al tiempo que exhibe un posicionamiento defensivo clásico: las acciones cíclicas y tecnológicas lideran los descensos, mientras que las industriales han experimentado un repunte de alivio ante las esperanzas de una solución negociada.
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El lenguaje de la carta indica que la decisión arancelaria ya ha sido tomada, a la vez que proporciona una vía para posibles ajustes, especialmente en la frase clave: "Estos Aranceles pueden modificarse, al alza o a la baja, dependiendo de nuestra relación con su País."
Este planteamiento condicional ofrece un enfoque matizado. Canadá podría reforzar las medidas de control del fentanilo, lo que podría llevar a Trump a "quizás, considerar un ajuste", mientras que modestas concesiones en las cuotas lácteas podrían influir en la magnitud o el alcance de los aranceles.
Según los profesionales del mercado que siguen la disputa, surgen tres escenarios:
La Solución del Apretón de Manos (60% de probabilidad): Los aranceles se suspenden después de que Canadá adopte medidas reforzadas de control del fentanilo y haga modestas concesiones en las cuotas lácteas. Esto probablemente devolvería el dólar canadiense a alrededor de 1,34, con un impacto mínimo en la inflación estadounidense.
Cirugía Selectiva (30% de probabilidad): Los sectores energético y automotriz reciben exenciones, pero otras exportaciones canadienses enfrentan aranceles del 15-25%. Este escenario ampliaría el diferencial de precio del petróleo Western Canadian Select a West Texas Intermediate en aproximadamente 3 dólares por barril y añadiría aproximadamente 15 puntos básicos a la inflación estadounidense.
Ataque Quirúrgico Completo (10% de probabilidad): El paquete arancelario completo del 35% entra en vigor, lo que podría empujar el par USD/CAD por encima de 1,40, provocar una caída del 8% en la Bolsa de Toronto y obligar a la Reserva Federal a reconsiderar los recortes de las tasas de interés debido a las presiones inflacionarias.
Guía Estratégica: Navegando las Corrientes del Mercado
Para los inversores que se enfrentan a esta incertidumbre, la volatilidad, más que las apuestas direccionales, puede ofrecer el enfoque más prudente a corto plazo.
La volatilidad del dólar canadiense se mantiene sorprendentemente contenida, con opciones at-the-money a dos meses cotizando en torno a una volatilidad del 6,2%, por debajo de los máximos observados durante disputas arancelarias anteriores en marzo. Esto sugiere oportunidades potenciales en estrategias de opciones que se beneficien de un mayor movimiento del mercado, independientemente de la dirección.
En los mercados de renta variable, las empresas con sólidas fuentes de ingresos nacionales canadienses, como Loblaws, podrían superar a las operaciones dependientes de la exportación, como Maple Leaf Foods. Mientras tanto, los bancos regionales estadounidenses con exposición al Medio Oeste podrían enfrentar vientos en contra si los precios de la gasolina se disparan debido a la interrupción de los flujos de energía canadienses.
Para los operadores de materias primas, las coberturas de margen de craqueo de las refinerías y los diferenciales de futuros de cobre (calendar spreads) ofrecen formas potenciales de posicionarse para la disrupción sin asumir un riesgo direccional directo sobre la resolución general.
Más Allá del Horizonte: La Integración Norteamericana en una Encrucijada
Esta confrontación representa más que otra disputa comercial: pone a prueba la resiliencia de la integración económica norteamericana que se ha desarrollado durante décadas bajo marcos como el TLCAN y su sucesor, el T-MEC.
Si bien Canadá posee flexibilidad fiscal y ha estado buscando la diversificación comercial a través de iniciativas como su giro hacia la ASEAN, el verdadero riesgo sistémico surge si este enfoque se convierte en un modelo para acciones similares contra Europa o Japón.
Los participantes del mercado deben monitorear si la Casa Blanca publica avisos en el Registro Federal con un lenguaje similar al de la carta canadiense, apuntando a otros socios comerciales. Tal desarrollo señalaría un cambio de paradigma más amplio en el comercio global, en lugar de una táctica de negociación bilateral.
Perspectiva de Inversión: La dinámica del mercado descrita en este artículo refleja las condiciones actuales basadas en los indicadores económicos disponibles y los patrones históricos. Todas las proyecciones deben considerarse análisis y no predicciones. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Los lectores deben consultar a asesores financieros para obtener orientación de inversión personalizada y adecuada a sus circunstancias específicas.