La cuerda floja del nafta para Taiwán: chips, sanciones y una arriesgada apuesta rusa
La creciente dependencia de Taipéi de los productos petroquímicos rusos revela un profundo conflicto entre sus alianzas de seguridad y su supervivencia industrial.
TAIPÉI — Taiwán se encuentra en una encrucijada. Por un lado, la isla es un pilar fundamental en la cadena de suministro tecnológico global y un firme partidario de Ucrania. Por otro, se ha convertido discretamente en el mayor comprador de nafta de Moscú, un ingrediente petroquímico clave, justo cuando Washington intensifica la presión sobre los ingresos energéticos de Rusia.
Nuevos datos comerciales muestran que Taiwán importó alrededor de 1,9 millones de toneladas de nafta rusa en la primera mitad de 2025, por un valor de unos 1.300 millones de dólares. Esto supera a cualquier otro país, incluso India. En comparación con el año pasado, las importaciones aumentaron un 44 por ciento. Respecto a 2022, se han multiplicado por seis. El momento no podría ser más incómodo: el mayor aliado de Taiwán lidera la iniciativa para cortar el flujo de dinero del petróleo del Kremlin, mientras las empresas taiwanesas aprovechan los descuentos.
El salvavidas petroquímico
La razón es sencilla. Las enormes plantas petroquímicas de Taiwán dependen de la nafta para alimentar sus craqueadores de vapor, que producen etileno, propileno y otros componentes básicos. Sin ellos, no habría plásticos, películas de embalaje ni placas de circuitos impresos, la espina dorsal de la electrónica que hace funcionar los teléfonos inteligentes y los semiconductores.
Expertos del sector señalan a Formosa Petrochemical como el actor clave, importando la mayor parte del suministro ruso. Novatek, la empresa estatal rusa, se ha convertido en su proveedor principal, representando casi tres cuartas partes de las compras de Taiwán. Desde el inicio de la guerra en Ucrania, Taiwán ha importado casi 7 millones de toneladas de nafta rusa por un valor cercano a los 5.000 millones de dólares. Esto representa aproximadamente una quinta parte de todas las exportaciones rusas de este combustible.
¿El atractivo? El precio. Los cargamentos rusos se venden con grandes descuentos en comparación con las alternativas de Oriente Medio o el Sudeste Asiático. Para las empresas que se enfrentan a una demanda débil de plásticos y a elevadas facturas energéticas, esas ofertas ayudan a mantener sus márgenes de beneficio. Cuando tus ganancias dependen de márgenes muy ajustados, una materia prima barata puede sentirse como un salvavidas.
Un quebradero de cabeza político
Pero lo que tiene sentido comercial se está convirtiendo en un lastre político. Taipéi se ha unido a las sanciones occidentales contra Rusia en otras áreas, endureciendo las normas de exportación de tecnología y expresando su apoyo a Kiev. Sin embargo, las importaciones de nafta son gestionadas por empresas privadas, no por el gobierno, y se han disparado.
Esa brecha ha creado lo que los analistas llaman un «arbitraje ESG». Taiwán se beneficia del combustible ruso barato mientras sus aliados occidentales asumen el coste de aplicar las sanciones. Es una jugada económica inteligente, pero diplomáticamente complicada.
El problema no hace más que crecer. La aplicación de las sanciones se centra ahora menos en los buques cisterna y más en el papeleo. Para cumplir con las normas del G7, los compradores deben demostrar que los cargamentos rusos se comercializaron por debajo de un precio máximo de 45 dólares. Esto implica facturas, detalles de flete y contratos de seguro, todo lo cual puede volverse turbio rápidamente. Cuanto más complicada sea la documentación, mayor será el riesgo de que bancos y aseguradoras se desentiendan.
Grietas en el sistema
Los riesgos no son solo sobre el papel. En agosto, un ataque dejó fuera de servicio las instalaciones de Ust-Luga, un puerto ruso crucial para las exportaciones de nafta. La interrupción causó conmoción en Asia y expuso la gran dependencia de Taiwán de los proveedores rusos. De repente, las empresas taiwanesas se apresuraron a reemplazar los cargamentos con envíos más caros de Arabia Saudita, los EAU y el Sudeste Asiático.
Estados Unidos ha tomado nota. Washington vincula ahora las concesiones comerciales con países como India a recortes visibles en las importaciones de energía rusa. Para Taiwán, un socio de seguridad pero también el principal comprador de nafta rusa, los focos se han vuelto incómodamente brillantes.
Los costes de cumplimiento erosionan los descuentos
En la práctica, las sanciones golpean con más fuerza a través de las finanzas y los seguros. Bancos, reaseguradoras y aseguradoras marítimas exigen cada vez más pruebas irrefutables de cumplimiento. Incluso pequeñas lagunas en el papeleo pueden significar la ausencia de cobertura. Esto empuja a los compradores a depender de buques cisterna de la «flota en la sombra», barcos con propiedad opaca, mayores costes de flete y más riesgo.
¿La ironía? Los descuentos que hacían atractivos los cargamentos rusos se reducen una vez que se añaden primas de seguro más altas, controles legales y riesgos reputacionales. Lo que antes parecía una opción barata empieza a sentirse como un pasivo en el balance.
Lo que está en juego para Taiwán
También está el efecto secundario. Los plásticos y materiales fabricados con nafta rusa terminan en las cadenas de suministro globales. Las marcas occidentales que adquieran embalajes o placas de circuitos de Taiwán podrían enfrentarse a una reacción negativa si sus productos se rastrean hasta el petróleo ruso. Con el endurecimiento de las divulgaciones de sostenibilidad en Europa y Norteamérica, ese es un riesgo de marca que muchas empresas no quieren asumir.
De cara al futuro, los analistas ven tres aspectos importantes a observar. Primero, si Rusia repara rápidamente Ust-Luga o se enfrenta a límites de exportación prolongados. Segundo, si los patrones de importación de Taiwán se desplazan hacia proveedores de Oriente Medio o hacia el gas licuado de petróleo como sustituto. Tercero, si los reguladores endurecen aún más la carga burocrática, eliminando los últimos descuentos de Rusia.
¿El escenario más probable? Taiwán no cortará por completo el suministro de nafta rusa, pero exigirá más divulgación y pruebas de origen. Las empresas se cubrirán firmando más acuerdos a largo plazo con proveedores no rusos, manteniendo al mismo tiempo la opción de cargamentos ocasionales con descuento.
El panorama general
Para los inversores, la historia es menos sobre barriles y más sobre documentación. Las empresas que demuestren que sus cadenas de suministro son limpias, diversificadas y totalmente aseguradas ganarán confianza y, probablemente, mayores valoraciones. Aquellas atrapadas con contratos muy dependientes de Rusia, flotas en la sombra y clientes nerviosos, podrían ver cómo sus márgenes se erosionan rápidamente.
Al final, la apuesta de Taiwán por la nafta muestra cómo funcionan las sanciones modernas. No siempre impiden que los barcos zarpen. En cambio, acumulan obstáculos de cumplimiento hasta que lo que antes parecía una ganga se convierte en más problemas de los que vale.
ESTO NO ES ASESORAMIENTO DE INVERSIÓN