Suiza aprieta el cerco: UBS se enfrenta a una exigencia de capital de 26.000 millones de dólares
Suiza desveló el viernes planes para obligar a su gigante bancario UBS a añadir hasta 26.000 millones de dólares en reservas de capital, un crudo recordatorio de que los fantasmas del dramático colapso de Credit Suisse en 2023 siguen acechando la política financiera alpina.
La propuesta, dirigida a la compleja estructura global de UBS, exigiría al banco capitalizar plenamente sus filiales extranjeras en lugar del requisito actual del 60%, demandando de hecho que el campeón financiero de Suiza mantenga sustancialmente más recursos en el país para evitar otro colapso sistémicamente peligroso.
"Así es como nos aseguramos de que los contribuyentes suizos nunca más asuman la factura de un colapso bancario", dijo la ministra de Finanzas, Karin Keller-Sutter, mientras las acciones de UBS subían inesperadamente un 6% tras el anuncio, con las acciones cotizando a 28,40 CHF.
"Un terremoto a cámara lenta" que remodela la banca suiza
La exigencia de capital representa la respuesta definitiva de Suiza al trauma de Credit Suisse que forzó un rescate de emergencia en 2023. En términos prácticos, requiere que UBS mantenga en Suiza un capital equivalente al 100% de lo que poseen sus operaciones internacionales, frente al umbral actual del 60%.
Para un banco cuyo balance de 1,54 billones de dólares se eleva sobre la economía suiza de 820.000 millones de dólares, esta transformación conlleva implicaciones existenciales. UBS debe ahora afrontar una cruda realidad: tendrá que acumular gradualmente hasta 26.000 millones de dólares en capital adicional de alta calidad durante los próximos seis a ocho años una vez que se apruebe la legislación.
"Lo que estamos presenciando es que Suiza desmantela el paradigma de 'demasiado grande para caer' por los medios más directos posibles: obligando a los bancos a autoasegurarse", explicó un analista de una importante firma de inversión europea. "Es un terremoto a cámara lenta que remodela los cimientos de la banca suiza".
La propuesta ofrece una concesión: UBS puede reducir sus tenencias de bonos Adicionales Tier 1 (AT1) en 8.000 millones de dólares, orientándose hacia un capital social de mayor calidad.
El Goliat bancario se eriza ante una "reacción desmedida extrema"
Los ejecutivos de UBS no han ocultado su descontento. El CEO Sergio Ermotti calificó la propuesta de "reacción desmedida extrema que no fomentará a Suiza como centro financiero líder", mientras que el Presidente Colm Kelleher advirtió que "si Suiza exige un capital excesivo, perderá su relevancia como centro financiero".
La dirección del banco ha argumentado que obligar a UBS a mantener un ratio de capital de máxima calidad (Common Equity Tier 1 o CET1) que podría alcanzar entre el 17% y el 19% —en comparación con el 11,1% de HSBC y el 13,5% de Morgan Stanley— crea lo que Ermotti denominó una "desventaja del 50%" frente a los competidores globales.
Esta desventaja llega precisamente mientras UBS sigue digiriendo Credit Suisse, con el 65% de los 13.000 millones de dólares prometidos en reducción de costes ya entregados. La integración ha generado hasta ahora una ganancia contable de 29.000 millones de dólares, pero ahora se enfrenta a posibles vientos en contra, ya que el capital que de otro modo podría impulsar la expansión debe satisfacer las exigencias regulatorias.
Cuando un banco supera a su país
En esencia, la propuesta de Suiza aborda una incómoda realidad: UBS ha superado a su país de origen. Con activos que se acercan al 188% del PIB suizo, los reguladores consideran la capitalización parcial de las filiales extranjeras como una vulnerabilidad que podría amenazar la economía de Suiza en su totalidad.
"La capitalización parcial introduce prociclicidad cuando un banco está más débil", observó Stefan Walter, CEO de FINMA, refiriéndose a cómo las valoraciones de las filiales podrían colapsar durante una crisis, arrastrando al banco matriz.
El Presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan, añadió: "El tamaño de UBS hace necesarias estas medidas".
El momento refleja la culminación de dos años de deliberaciones sobre el fortalecimiento de las regulaciones financieras tras el colapso de Credit Suisse. Las autoridades suizas concluyeron claramente que nada menos que una reforma estructural sería suficiente, a pesar de la agresiva presión de UBS para conseguir cambios más modestos.
El camino a seguir: una partida de ajedrez de varios años
Lo que viene a continuación se asemeja a una compleja partida de ajedrez política. Se espera un proyecto de ley para mediados de 2026, seguido de un escrutinio parlamentario donde los partidos de centro podrían tener votos decisivos. La implementación comenzaría entre 2028 y 2034, dando a UBS múltiples vías para cumplir.
"El banco se enfrenta a decisiones estratégicas fundamentales", señaló un analista bancario senior. "¿Levanta nuevo capital y diluye a los accionistas? ¿Suspende su programa de recompra de acciones de 3.000 millones de dólares previsto? ¿Desinvierte en unidades de bajo rendimiento? ¿O simplemente retiene más ganancias con el tiempo?".
Con los niveles de beneficios actuales de aproximadamente 10.000 millones de dólares anuales y un objetivo de pago del 40%, UBS podría generar el capital requerido solo con las ganancias retenidas en aproximadamente cuatro años y medio. Sin embargo, esto asume ingresos estables, una suposición significativa dadas las crecientes presiones competitivas.
"Suizo de corazón" — ¿Pero por cuánto tiempo?
A pesar de las amenazas veladas de reubicar su sede, el Presidente Kelleher ha insistido en que UBS sigue siendo "suizo de corazón". Sin embargo, la propuesta fuerza una profunda reconsideración del modelo de negocio de UBS.
Los analistas anticipan posibles desinversiones de operaciones extranjeras no esenciales, particularmente en la banca comercial estadounidense, lo que podría generar entre 5.000 y 7