La economía de Corea del Sur se reduce por crisis política y aranceles de EE.UU. que presionan el crecimiento
Contracción Económica en Corea del Sur: Una Tormenta Perfecta de Caos Político y Turbulencias Comerciales
La economía de Corea del Sur ha entrado en terreno negativo por primera vez en un año, con una contracción del 0,2% en el primer trimestre de 2025, sorprendiendo a los economistas, que habían proyectado un crecimiento moderado. Esta caída inesperada deja ver la fragilidad de una economía que depende mucho de las exportaciones y que ahora está atrapada entre la inestabilidad política interna y las crecientes tensiones comerciales internacionales.
"Esto marca un punto de inflexión importante para la que antes se consideraba la economía avanzada más resistente de Asia", señaló un economista jefe de un banco de inversión global en Seúl. "La combinación de factores en juego sugiere que no se trata simplemente de una desviación temporal del crecimiento".
Las Consecuencias de la Ley Marcial: Cómo la Crisis Política Paralizó la Confianza del Consumidor
Las semillas de la actual situación económica se sembraron en diciembre de 2024, cuando la controvertida imposición de la ley marcial por parte del entonces presidente Yoon Suk-yeol causó conmoción en la sociedad surcoreana. La consiguiente protesta pública y la inestabilidad institucional culminaron con su destitución del cargo el 4 de abril de 2025, tras meses de parálisis política que congelaron de facto la toma de decisiones tanto en el sector público como en el privado.
Tras la agitación política, la confianza del consumidor se desplomó. Los líderes empresariales describen un ambiente de incertidumbre generalizada que ha reducido el gasto y las decisiones de inversión. El Índice de Confianza Empresarial Compuesto (CBSI) se hundió hasta 85,3 en febrero, su lectura más baja desde septiembre de 2020, lo que refleja un profundo pesimismo en todos los sectores.
Tabla: Tendencia del Índice de Confianza Empresarial Compuesto (CBSI) de Corea del Sur y Acontecimientos Clave, 2024–2025.
| Mes/Año | Valor del CBSI | Contexto Notable |
|---|---|---|
| Nov 2024 | ~87 | Inicio del declive |
| Dic 2024 | Fuerte caída | Crisis política: ley marcial, destitución |
| Ene 2025 | 85,9 | Mínimo de cuatro años, incertidumbre continua |
| Feb 2025 | 85,3 | Mínimo desde septiembre de 2020, demanda interna débil |
| Mar 2025 | 86,7 | Primer repunte en cinco meses, recuperación del sector exportador |
| Abr 2025 | 87,9 | Ligera recuperación, pero las perspectivas de mayo caen a 86,3 |
"Cuando se tiene una crisis constitucional de esta magnitud, las consecuencias económicas son inevitables y de gran alcance", explicó un veterano estratega de mercado afincado en Singapur. "Tanto las empresas como los consumidores entran en una fase de espera, esperando a que se asiente el polvo antes de comprometer capital".
El Colapso de la Construcción: Los Cimientos se Desmoronan
Tal vez en ningún lugar sea más evidente el malestar económico de Corea del Sur que en su sector de la construcción, que antes estaba en auge. La inversión se desplomó un 3,2% en el primer trimestre, lo que supone el cuarto descenso trimestral consecutivo y arrastra las cifras interanuales a la baja en un asombroso 12,4%.
Tabla: Tasas de Crecimiento Trimestrales Recientes de la Inversión en Construcción en Corea del Sur.
| Período | Tasa de Crecimiento | Base | Notas Clave |
|---|---|---|---|
| Q1 2025 | –12,4% | Interanual | Contracción importante, provocó la caída del PIB |
| Oct 2024 (Q4) | –4,0% | Trimestre a trimestre | Continuo descenso en la construcción terminada |
Las señales de alarma son inequívocas: 641 empresas constructoras cerraron sus operaciones en 2024, seguidas de otras 332 quiebras solo en enero de 2025, una tasa que los analistas del sector califican de "sin precedentes en la historia económica coreana moderna".
Detrás de estas crudas cifras se esconde una tormenta perfecta de declive demográfico y exceso de oferta de propiedades. El inventario de viviendas sin vender ha alcanzado un máximo de 11 años, creando un exceso que las intervenciones gubernamentales no han logrado abordar de manera significativa hasta el momento.
Tabla: Tendencia del Envejecimiento de la Población de Corea del Sur—Porcentaje de la Población de 65 Años o Más (1990–2072).
| Año | Porcentaje de la Población de 65+ | Descripción/Notas |
|---|---|---|
| 1990 | 5,1% | Datos históricos |
| 2008 | 10,0% | Datos históricos |
| 2017 | 14,0% | Datos históricos |
| 2019 | 15,0% | Datos históricos |
| 2023 | 18,2% | Últimos datos oficiales |
| 2024 | 20,0% | Alcanzó la sociedad "superenvejecida" |
| 2025 | >20% (proyectado) | Proyección a corto plazo |
| 2030 | 25,3% (proyectado) | Proyección a medio plazo |
| 2050 | 40,1% (proyectado) | Proyección a largo plazo |
| 2072 | 47,7% (proyectado) | Proyección a largo plazo |
En Songdo, la brillante "ciudad inteligente" que antes se anunciaba como el futuro del desarrollo urbano, filas de torres de apartamentos recién terminadas permanecen inquietantemente vacías: monumentos a la desalineación de la oferta y la disminución de la demanda en una sociedad que envejece rápidamente y que recientemente ha superado el umbral de tener el 20% de su población con más de 65 años.
¿Sabías que...? El envejecimiento de la población puede afectar significativamente a la economía de un país al reducir la fuerza laboral, aumentar los costes de la atención médica y las pensiones, y desplazar el gasto de los consumidores hacia los servicios relacionados con la edad. Con menos trabajadores manteniendo a más jubilados, los gobiernos pueden enfrentarse a presiones presupuestarias y a un crecimiento económico más lento. Sin embargo, este cambio demográfico también abre nuevas oportunidades en sectores como el cuidado de ancianos, la atención médica y los servicios de jubilación, lo que hace que la innovación y la reforma de las políticas sean más importantes que nunca.
El Choque Arancelario: El Proteccionismo Estadounidense Reverbera a Través del Pacífico
Por si los desafíos internos no fueran suficientes, Corea del Sur se enfrenta ahora a formidables vientos en contra procedentes de su mayor socio comercial. En abril, Estados Unidos impuso un arancel general del 10% a las importaciones, con aranceles especialmente punitivos del 25% dirigidos a los automóviles y el acero, sectores que durante mucho tiempo han sido pilares de la fortaleza exportadora coreana.
El impacto fue inmediato y grave. Las exportaciones a Estados Unidos durante las tres primeras semanas de abril se desplomaron un 14,3% en comparación con el mismo período del año anterior. Las exportaciones totales cayeron un 5,2%, y los envíos a China, el otro mercado crucial de Corea del Sur, disminuyeron un 3,4%.
¿Sabías que en marzo de 2025, las exportaciones de Corea del Sur crecieron un 3,1% interanual, lo que supuso un fuerte repunte impulsado por el aumento de la demanda de semiconductores, barcos y productos tecnológicos? Si bien las exportaciones a la Unión Europea se dispararon un 9,8% y los envíos a Estados Unidos aumentaron un 2,3%, las exportaciones a China siguieron rezagadas, cayendo un 4,1% en comparación con el año anterior. Esta tendencia pone de manifiesto la evolución de la dinámica de las exportaciones de Corea del Sur, con un sólido crecimiento en los mercados occidentales, incluso cuando el comercio con China sigue siendo difícil.
"La máquina exportadora coreana ha llegado esencialmente a un muro", comentó un experto en política comercial de una destacada universidad de Seúl. "Lo que hace que esto sea particularmente preocupante es que las exportaciones representaron el 95% del crecimiento del año pasado. Cuando ese motor se detiene, toda la economía siente los efectos".
Si bien la industria de los semiconductores ha mostrado una notable resistencia con un crecimiento de las exportaciones del 10,7%, la mayoría de los demás sectores están luchando. Las exportaciones de automóviles cayeron un 6,5%, y los electrodomésticos y los productos derivados del petróleo registraron descensos igualmente pronunciados.
El único punto positivo parece ser la diversificación hacia mercados alternativos, con un aumento de las exportaciones a la Unión Europea del 13,8%, una tendencia que los analistas consideran un giro estratégico más que un crecimiento orgánico.
Maniobras Monetarias: El Limitado Arsenal del Banco de Corea
Ante la creciente evidencia de dificultades económicas, el Banco de Corea ha mantenido su tasa de política en el 2,75%, pero ha señalado un cambio drástico hacia la flexibilización monetaria. El gobernador Rhee Chang-yong reconoció recientemente que las perspectivas económicas eran "peores de lo esperado", incluso antes de tener plenamente en cuenta el impacto de los aranceles estadounidenses.
Los participantes del mercado ahora anticipan recortes de tasas dentro de los próximos tres meses, y muchos apuestan por una reducción en mayo para contrarrestar lo que el propio banco central describe como "crecientes riesgos a la baja".
"El BOK se encuentra en una posición poco envidiable", observó un estratega de renta fija de un importante banco europeo. "Necesitan estimular el crecimiento sin desencadenar salidas de capital o la depreciación de la moneda: un delicado equilibrio en las mejores circunstancias, y mucho menos durante un período de incertidumbre tan pronunciada".
Los inversores extranjeros parecen estar valorando el ciclo de flexibilización, y Corea del Sur atrajo 3.990 millones de dólares de entradas de bonos en marzo, la mayor entrada mensual desde octubre de 2024.
Respuesta Fiscal: ¿Demasiado Poco, Demasiado Tarde?
El gobierno ha propuesto un presupuesto suplementario de 12 billones de wones (8.400 millones de dólares) para contrarrestar la desaceleración económica. Sin embargo, el propio análisis del Banco de Corea sugiere que esta inyección fiscal impulsaría el PIB en apenas 0,1 puntos porcentuales, una cifra que muchos economistas consideran insuficiente para alterar significativamente la trayectoria del crecimiento.
"El estímulo fiscal propuesto representa más un gesto simbólico que una intervención sustantiva", dijo un analista macroeconómico de un administrador de activos nacional. "Dada la naturaleza estructural de nuestros desafíos, desde el colapso del sector de la construcción hasta las tensiones comerciales, necesitamos una reforma integral de las políticas en lugar de ajustes presupuestarios incrementales".
¿Sabías que...? El estímulo fiscal y el estímulo monetario son dos herramientas poderosas que los gobiernos utilizan para impulsar la economía durante las desaceleraciones. El estímulo fiscal implica aumentar el gasto público o recortar los impuestos para poner más dinero en manos de la gente e impulsar la demanda. En cambio, el estímulo monetario está controlado por los bancos centrales e incluye la reducción de las tasas de interés o la compra de activos financieros para fomentar el endeudamiento y la inversión. Si bien las medidas fiscales impactan directamente a los consumidores y las empresas, la política monetaria funciona a través del sistema financiero: ambos tienen como objetivo impulsar la actividad económica, pero operan de diferentes maneras.
El Espectro en Forma de L: Riesgos de Estancamiento Prolongado
A medida que las instituciones revisan a la baja sus proyecciones de crecimiento para 2025, que ahora se agrupan en torno al 1,4–1,6%, frente a las previsiones anteriores del 1,5–1,9%, aumentan las preocupaciones sobre una recesión "en forma de L". Este escenario implicaría una fuerte contracción económica seguida de un período prolongado de crecimiento insignificante, una perspectiva particularmente preocupante para una economía que se había acostumbrado a tasas de expansión sólidas.
¿Sabías que...? Una recesión en forma de L es uno de los tipos más graves de crisis económicas, caracterizada por una fuerte caída de la actividad económica seguida de un período prolongado de estancamiento con poca o ninguna recuperación. Imagina la letra "L": la economía cae repentinamente (la línea vertical) y luego se mantiene plana (la línea horizontal), a menudo durante años. A diferencia de las recuperaciones en forma de V o de U, en las que el crecimiento acaba repuntando, las recesiones en forma de L señalan daños duraderos a los puestos de trabajo, la inversión y la confianza. El "Decenio Perdido" de Japón en la década de 1990 es un ejemplo clásico.
Las próximas elecciones presidenciales programadas para el 3 de junio de 2025 añaden otra capa de incertidumbre a las perspectivas económicas. Con la dirección de las políticas en constante cambio y las cuestiones fundamentales sobre el modelo económico de Corea del Sur en debate, tanto las empresas como los inversores se acercan al mercado con mayor cautela.
Implicaciones del Mercado: Ganadores y Perdedores en el Nuevo Paradigma
Los mercados financieros han registrado el cambiante panorama económico con una volatilidad característica. El índice KOSPI tocó recientemente un mínimo de 17 meses antes de repuntar un 6,6% cuando Washington anunció una suspensión temporal de 90 días de los aranceles "recíprocos" del 25% sobre todos los productos coreanos.
El won coreano se ha visto afectado hasta un mínimo de 16 años frente al dólar, ya que los inversores valoran tanto la debilidad del crecimiento como la flexibilización monetaria anticipada.
"La dinámica actual del mercado crea distintos ganadores y perdedores", explicó un gestor de cartera especializado en acciones asiáticas. "Los gigantes de los semiconductores como Samsung y SK Hynix siguen demostrando una notable resistencia e incluso pueden tener un mejor rendimiento durante la desaceleración general debido a su estatus de exención de aranceles y su ventaja tecnológica".
Por el contrario, las empresas automotrices y siderúrgicas se enfrentan a una importante presión sobre los márgenes debido a los aranceles estadounidenses, mientras que las acciones relacionadas con la construcción siguen teniendo un bajo rendimiento en medio de los problemas de sobreoferta estructural del sector.
Navegando por la Turbulencia
Tanto para los inversores como para los responsables de la formulación de políticas, la contracción económica de Corea del Sur representa un momento decisivo que exige una recalibración estratégica. El modelo de crecimiento tradicional del país, que depende en gran medida de las exportaciones y la construcción, parece cada vez más vulnerable en una era de creciente proteccionismo y declive demográfico.
A medida que se acercan las elecciones presidenciales, el debate sobre las prioridades económicas se ha intensificado. Algunos abogan por redoblar las ventajas tecnológicas de Corea en semiconductores y fabricación avanzada, mientras que otros piden reformas fundamentales para impulsar el consumo interno y reducir la dependencia de las exportaciones.
Lo que sigue estando claro es que Corea del Sur se encuentra en una encrucijada económica. La contracción del primer trimestre puede resultar ser un revés temporal en el camino hacia la recuperación o el comienzo de un ajuste estructural más profundo, uno que remodelará el panorama económico del país en los años venideros.
Mientras tanto, los inversores globales están observando de cerca varios indicadores clave: el resultado de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Corea, las decisiones de política del Banco de Corea en los próximos meses y la dirección del liderazgo político tras las elecciones de junio. Juntos, estos factores determinarán en gran medida si Corea del Sur puede capear su actual tormenta perfecta o se encuentra a la deriva en aguas económicas más turbulentas en el futuro.