Revolut alcanza los mil millones de dólares en ganancias al obtener la licencia bancaria que impulsa una valoración de 45 mil millones de dólares
El Auge Meteórico de Revolut Señala un Cambio Radical en el Panorama Bancario Europeo
En una sala de conferencias con paredes de cristal con vistas al distrito financiero de Londres, Nik Storonsky se inclina hacia adelante, con una expresión intensa mientras habla de lo que él llama un "año histórico" para el gigante fintech que cofundó. Afuera, los contrastes arquitectónicos del horizonte de Londres reflejan la disrupción que su empresa está causando en el sector bancario: estructuras tradicionales yuxtapuestas con innovaciones modernas.
Revolut, el neobanco fundado en el Reino Unido que antes los veteranos de la banca descartaban como simplemente una tarjeta prepaga con una aplicación, ha superado todas las expectativas. Con una asombrosa ganancia neta de $1 mil millones en 2024 y una valoración de $45 mil millones, ha evolucionado de un competidor luchador a lo que los expertos de la industria ahora describen como un "fintech de escala sistémica" preparado para rediseñar las fuentes de ganancias de la banca europea.
"Lo que estamos presenciando no es solo otra historia de éxito en el espacio fintech", comenta un analista bancario veterano que solicitó el anonimato debido a las relaciones con clientes de bancos tradicionales. "Esta es una reconfiguración fundamental de la economía bancaria, donde el enfoque nativo de la nube de Revolut ha logrado lo que las instituciones tradicionales gastaron miles de millones tratando de hacer: crear una plataforma financiera multiproducto verdaderamente escalable con una economía unitaria positiva a solo 10 puntos básicos de costo de servicio".
La Máquina de Ingresos de $4 Mil Millones: Más Allá de los Pagos con Tarjeta
Los números cuentan una historia convincente de transformación. Los ingresos de Revolut aumentaron un 72% año tras año a $4 mil millones en 2024, manteniendo un notable margen de ganancia neta del 26%, su cuarto año consecutivo de rentabilidad. Más revelador que el crecimiento agregado es la diversificación que lo sustenta: ningún producto individual contribuyó con más del 28% de los ingresos totales.
Esta diversificación representa un cambio estructural que distingue a Revolut tanto de los bancos tradicionales como de otros competidores neobancos. Los ingresos por pagos con tarjeta, que alguna vez fueron la columna vertebral del negocio, ahora representan solo el 22% del total, creciendo un saludable 43% a $887 millones en 2024. Mientras tanto, la división de Wealth, que abarca productos de ahorro e inversión, explotó un 298% a $647 millones, convirtiéndose en el segundo mayor contribuyente de ingresos.
A lo largo de los pasillos de las firmas de inversión institucional, esta evolución de la combinación de productos no ha pasado desapercibida. "Lo que hace que Revolut sea interesante no es solo su tamaño, sino su opcionalidad", señala un administrador de cartera en una firma global de gestión de activos. "Han construido múltiples flujos de ingresos de mil millones de dólares en pagos, suscripciones, gestión de patrimonio e ingresos por intereses. Ese es el libro de jugadas de JPMorgan o HSBC, no un fintech típico".
Las métricas de los clientes refuerzan esta narrativa de una mayor participación. La base de clientes global de Revolut creció un 38% a 52.5 millones, mientras que los saldos totales de los clientes aumentaron un 66% a $38 mil millones. Estas cifras sugieren que los usuarios están tratando cada vez más a Revolut como su relación financiera principal en lugar de una cuenta secundaria.
El Foso Regulatorio: La Licencia Bancaria del Reino Unido Cambia Todo
Quizás el desarrollo más significativo en el viaje de Revolut en 2024, y uno que elimina un importante caso bajista contra la empresa, se produjo en julio cuando obtuvo su tan esperada licencia bancaria del Reino Unido, entrando en la etapa de "movilización". Este hito regulatorio permite a la empresa desarrollar sus operaciones bancarias en el Reino Unido antes de un lanzamiento a gran escala esperado en la segunda mitad de 2025.
"La licencia bancaria del Reino Unido cambia toda la dinámica competitiva", explica un ex funcionario regulatorio del Reino Unido que ahora trabaja en consultoría financiera. "Una vez que Revolut complete la movilización y lance cuentas protegidas por el FSCS, los bancos de la calle principal como Lloyds y Barclays podrían enfrentar una pérdida de participación de depósitos de 50 a 100 puntos básicos. Eso puede sonar pequeño, pero en términos bancarios, es sísmico".
La licencia abre la puerta al seguro de depósitos del FSCS y a la venta adicional de productos de crédito, que los analistas proyectan que podrían generar una acumulación de ganancias por acción del 15-20%. También proporciona a Revolut un foso regulatorio que pocos fintech han logrado asegurar, especialmente dado el riguroso proceso de aprobación del Reino Unido.
Ambiciones Cripto: Más que una Apuesta Secundaria
Si bien la expansión bancaria tradicional acapara los titulares, los movimientos agresivos de Revolut en los mercados de criptomonedas revelan otra dimensión de su estrategia. El lanzamiento de Revolut X, un intercambio de criptomonedas independiente que admite más de 220 tokens en el Reino Unido y 30 países europeos, posiciona a la empresa para competir directamente con plataformas nativas de criptomonedas como Binance y Coinbase.
"La estructura de tarifas de Revolut X rebaja los precios de Coinbase en la UE en aproximadamente 60 puntos básicos", señala un analista del mercado de criptomonedas. "Esto está acelerando el cambio de los volúmenes minoristas del Reino Unido de vuelta a la costa después de la salida de Binance de ciertos mercados. Esencialmente, se están convirtiendo en la rampa de acceso regulada preferida en Europa".
El momento coincide con la evolución de los marcos regulatorios en Europa y el Reino Unido, lo que podría dar a Revolut una ventaja de ser el primero en moverse como una entidad regulada con capacidades bancarias tradicionales y ofertas integrales de criptomonedas. Los analistas sugieren que esto posiciona a la empresa para potencialmente emitir monedas estables respaldadas por GBP una vez que el régimen de monedas estables de la FCA entre en vigor en 2026, una oportunidad de alto rendimiento pero muy escrutada.
La Ventaja de la IA y los Datos: 250 Petabytes y Sumando
Detrás del universo de productos en expansión de Revolut se encuentra una base tecnológica que los observadores de la industria ven cada vez más como su ventaja competitiva oculta. La empresa ha acumulado aproximadamente 250 petabytes de datos de transacciones etiquetados, que ahora alimentan modelos de lenguaje grandes internos que impulsan su asistente financiero impulsado por IA planificado.
Este foso de datos proporciona a Revolut una alternativa de primera parte a los agregadores de banca abierta y permite la automatización del 70% de los tickets de soporte, significativamente más alto que el 55% de Starling y el 40% de Monzo. La empresa planea aprovechar aún más esta capacidad en 2025 con el lanzamiento de su asistente de IA para orientación financiera personalizada.
"El efecto de red de datos aquí es profundo", observa un especialista en inversión en tecnología. "Cada transacción, cada interacción crea más datos de capacitación, lo que mejora sus modelos de IA, lo que mejora la experiencia del cliente y reduce los costos, lo que atrae a más clientes. Es un ciclo virtuoso que es extraordinariamente difícil de replicar para los competidores".
Expansión Global: Más Allá de Europa
Si bien Revolut continúa fortaleciendo su presencia europea, las ambiciones globales de la empresa se están cristalizando en torno a mercados clave. Entre sus prioridades declaradas para 2025 se encuentra el lanzamiento de bancos en el Reino Unido y México, y este último proporciona un corredor estratégico de remesas en USD antes de los posibles desarrollos del euro digital en la UE.
El segmento de banca empresarial, que ya genera más de $500 millones en ingresos, está listo para expandirse con productos de crédito empresarial y nuevas soluciones de pago, incluidas las ofertas de compre ahora y pague después. Además, Revolut planea introducir hipotecas en Lituania, Irlanda y Francia, agregando garantías de activos duros y capas de tarifas, movimientos inusuales para los neobancos que normalmente evitan los modelos de negocio con gran cantidad de activos.
"La diversificación geográfica es tan importante como la diversificación de productos", señala un capitalista de riesgo fintech. "Si PSD3 y los límites de tarifas de pago instantáneo reducen el 5-7% de los ingresos por intercambio de la UE, Revolut ya tiene coberturas en su lugar a través de su estrategia de México y su modelo de ingresos basado en suscripciones".
Nubarrones: Recortes de Tasas, Cumplimiento y Ejecución de la OPI
A pesar de la perspectiva predominantemente positiva, Revolut enfrenta importantes vientos en contra. Cada recorte de 50 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra podría reducir el EBIT en aproximadamente un 4% a través de la disminución de los ingresos flotantes por intereses. La empresa tiene como objetivo mitigar esto apuntando a un 45% de ingresos no relacionados con intereses para 2026, pero los recortes rápidos de tasas podrían presionar los márgenes en el corto plazo.
Las preocupaciones sobre el cumplimiento también persisten a pesar de las importantes inversiones. La demanda en curso de Rippling, que busca la divulgación de información sobre transferencias de dinero relacionadas con un presunto incidente de "Deel Spy", destaca cómo los datos de Revolut se verán cada vez más arrastrados a litigios de terceros, lo que podría aumentar los costos de la tecnología regulatoria.
Quizás el factor de riesgo más observado es la ejecución de la OPI. Si bien Revolut ha declarado que "no tiene planes ni plazos inmediatos" para una oferta pública, los observadores de la industria esperan una cotización para 2026, probablemente en Nasdaq. Las preguntas sobre las acciones de doble clase y las expectativas de valoración en un entorno de mercado potencialmente menos complaciente podrían afectar la trayectoria de la empresa.
"Antes de la OPI, esté atento a la maduración del libro de préstamos y al lanzamiento de México como hitos clave", aconseja un banquero de mercados de capitales familiarizado con las cotizaciones de fintech. "La administración querrá demostrar la resiliencia del ciclo cruzado y la diversificación geográfica antes de probar los mercados públicos".
Enigmas de Valoración: ¿Banco, Fintech o Algo Completamente Nuevo?
Con su valoración actual de $45 mil millones de las ventas de acciones secundarias, Revolut ya cotiza como un banco de mediana capitalización según los números de 2024. Sin embargo, la combinación de capacidades de venta cruzada impulsadas por IA, el inminente seguro de depósitos del Reino Unido y una sólida plataforma minorista de criptomonedas crea lo que algunos describen como un "finbank + exchange + paquete SaaS" que desafía la categorización tradicional.
Un escenario de caso base que proyecta una tasa de crecimiento anual compuesta constante del 35% con márgenes del 20% sugiere un valor empresarial de alrededor de $40 mil millones para 2027, aproximadamente en línea con los precios actuales del mercado secundario. Sin embargo, un caso alcista en el que las operaciones bancarias del Reino Unido y México tengan éxito junto con la integración de la billetera digital en euros podría impulsar esa valoración a $77 mil millones. Por el contrario, los recortes rápidos de tasas y las reducciones de tarifas de PSD3 podrían comprimir la valoración a $21 mil millones.
"Si la administración mantiene el cumplimiento limpio y el rendimiento del capital del ciclo cruzado por encima del 15%, una nueva calificación de dos pasos a $60-70 mil millones en Nasdaq es plausible", sugiere un analista de acciones del sector tecnológico. "Pierda en la cultura o quede atrapado en los límites de las tarifas regulatorias, y el valor justo potencialmente se reduce a la mitad. El tamaño de la posición debe coincidir con esa convexidad".
El Camino a Seguir: ¿La Nueva Estrella del Norte de la Banca?
Mientras Revolut se prepara para la siguiente fase de su evolución, las implicaciones se extienden mucho más allá de su propia valoración. Los bancos tradicionales se enfrentan a una dura elección: adaptarse a las mayores expectativas tecnológicas que Revolut ha establecido o arriesgarse a una erosión constante de sus segmentos de clientes más rentables.
Para los consumidores, el asistente de IA y los libros de órdenes de criptomonedas sin comisiones prometen costos friccionales más bajos, mientras que los cajeros automáticos de la marca, que comienzan en España, revierten contradictoriamente la objeción "sin sucursales" que ha limitado la adopción de neobancos en los mercados con mucho efectivo.
Los pares fintech como Monzo y Starling, aunque rentables, carecen de la escala y las ventajas de datos de Revolut. Wise enfrenta la compresión de tarifas y la desaceleración del crecimiento a medida que su nicho transfronterizo se incluye en las ofertas de suscripción premium de Revolut.
A medida que las luces del distrito financiero comienzan a atenuarse fuera de la ventana de Storonsky, el panorama bancario que iluminan parece cada vez más moldeado por la empresa que construyó. Desde una simple tarjeta de viaje hasta un gigante financiero diversificado con importancia sistémica, la trayectoria de Revolut sugiere no solo una historia de inicio exitosa, sino potencialmente una nueva plantilla para lo que se convierte la banca en la era digital.
"Estamos observando la formación de lo que podría ser la primera plataforma financiera de consumo verdaderamente global de Europa", reflexiona un consultor de la industria bancaria. "Si eso vale $45 mil millones hoy o $70 mil millones mañana es casi irrelevante. La verdadera historia es que el centro de gravedad de la banca se está desplazando y las empresas establecidas tienen muy poco tiempo para responder".
Cifras Clave: Revolut en 2024
| Métrica | Resultado de 2024 | Cambio Año Tras Año |
|---|---|---|
| Ganancia Neta | $1 mil millones | +149% |
| Ingresos | $4 mil millones | +72% |
| Base de Clientes | 52.5 millones | +38% |
| Saldos de Clientes | $38 mil millones | +66% |
| Ingresos de Wealth | $647 millones | +298% |
| Ingresos por Pagos con Tarjeta | $887 millones | +43% |