La Canciller Rachel Reeves Promete Estricto Control del Gasto mientras la Libra Cae y los Mercados se Preparan para un Presupuesto Difícil
El férreo juramento de la Canciller hace tambalear a la libra y anuncia un presupuesto más austero
LONDRES – La Canciller Rachel Reeves no se anduvo con rodeos el martes. Con un tono tan firme como el acero que invocó, prometió mantener las finanzas de Gran Bretaña bajo un estricto control. Su promesa "férrea" de disciplina fiscal disipó cualquier esperanza residual de generosidad preelectoral, y casi al instante hizo caer a la libra y preparó a los inversores para un nuevo y duro presupuesto.
Pocas semanas antes de desvelar los planes de gasto de su gobierno, Reeves pronunció un mensaje aleccionador. Gran Bretaña, dijo, está luchando bajo el peso de la turbulencia global, una década de productividad estancada y una asombrosa deuda nacional de 2,9 billones de libras esterlinas.
La reacción fue rápida. En cuestión de minutos, la libra cayó medio punto porcentual frente al dólar, situándose en 1.307. Mientras tanto, los inversores acudieron en masa a los bonos soberanos del Reino Unido —conocidos como "gilts"—, lo que indicaba tanto confianza en la moderación de Reeves como temor a la desaceleración económica que sus políticas podrían desatar.
El discurso de Reeves no ofreció consuelo fácil. Fue un riesgo calculado, intercambiando popularidad por credibilidad. Y en esa apuesta reside la pregunta que definirá su mandato: ¿puede Gran Bretaña permitirse la cura para sus males económicos?
Gran Bretaña, advertida
De pie frente a un fondo sencillo, Reeves desmanteló cualquier ilusión de que su segundo Presupuesto aliviaría la presión sobre el coste de la vida mediante un mayor endeudamiento. En su lugar, atribuyó la fragilidad de Gran Bretaña a años de mala planificación —lo que denominó un “ciclo crónico de altibajos” en la inversión pública y el abandono regional que dejó al país expuesto a las crisis.
“Mi trabajo es lidiar con el mundo tal como es”, afirmó con firmeza, “no como desearía que fuera”.
Sus cifras pintaron un panorama sombrío. La deuda nacional se sitúa ahora en el 95% del PIB. Una de cada diez libras recaudadas en impuestos se destina únicamente a pagar los intereses de esa deuda. Gran Bretaña, señaló, se enfrenta a algunos de los costes de endeudamiento más altos del G7.
No se detuvo ahí. Reeves señaló un mundo peligroso que exige un mayor gasto en defensa, y una crisis interna donde uno de cada ocho jóvenes está desempleado o fuera del sistema educativo. “La tarjeta de crédito nacional está agotada”, advirtió. Cada libra de nuevo gasto tendrá que ganarse, probablemente a través de una combinación de subidas de impuestos y recortes profundos, incluyendo 14 mil millones de libras esterlinas en ahorros procedentes de consultores gubernamentales y burocracia.
Resolviendo el enigma de la productividad
Durante mucho tiempo, los economistas han llamado al problema de crecimiento de Gran Bretaña un “enigma de la productividad”. Reeves no lo aceptó. “No es un enigma”, dijo sin rodeos. “Sabemos exactamente por qué la productividad es débil”.
Su diagnóstico fue simple: los trabajadores carecen de las herramientas que necesitan. “Trenes que funcionen a tiempo, banda ancha rápida y fiable, acceso a nuevas tecnologías, formación adecuada; esto no son lujos”, afirmó. Sin ellos, los salarios se estancan y las finanzas públicas se desmoronan.
Su solución reside en la inversión a largo plazo. El año pasado, ajustó las reglas fiscales para permitir 120 mil millones de libras esterlinas en nuevo gasto de capital en este Parlamento. Señaló los primeros avances: reformas de planificación que se espera que añadan 6,8 mil millones de libras a la economía, tipos de interés más bajos y salarios en aumento.
Pero moderó su optimismo con honestidad. “No espero que nadie esté contento con un crecimiento del 1%”, admitió. “Yo no lo estoy”. Al preparar al público para una probable revisión a la baja de las previsiones económicas, Reeves estaba sentando las bases: la verdadera prosperidad no vendrá de soluciones rápidas o del despilfarro del consumo, sino de años de reconstrucción de la infraestructura y las instituciones británicas.
Leyendo la reacción del mercado
Aunque su discurso estaba envuelto en referencias a la equidad y la oportunidad, la verdadera audiencia de Reeves se encontraba detrás de las pantallas de negociación en Londres, Nueva York y Tokio. Los mercados financieros globales escuchaban atentamente, y le creyeron.
Esa creencia explica la paradoja. Los inversores vendieron la libra no porque dudaran de ella, sino porque confiaban demasiado en ella. Escucharon ajuste fiscal, impuestos más altos y un crecimiento más lento. Esa combinación agota el poder adquisitivo y enfría la economía, lo que es una mala noticia para la divisa. La caída de la libra a 1.309 reflejó las expectativas de un Reino Unido más restringido y menos dinámico en los próximos meses.
Sin embargo, los mercados de bonos contaron una historia diferente. Los precios de los bonos soberanos (gilts) subieron y los rendimientos cayeron, ya que los inversores recompensaron a Reeves por su disciplina. Al evitar los “trucos contables” y prometer vivir dentro de sus posibilidades, tranquilizó a los prestamistas de que Gran Bretaña no repetiría el caos de la era Truss. Unos costes de endeudamiento más bajos son una victoria silenciosa para cualquier gobierno que gasta una décima parte de sus ingresos en intereses.
Aun así, esta estrategia crea claros ganadores y perdedores. Las empresas de defensa y los gigantes de la infraestructura probablemente se beneficiarán de una inversión pública constante. Pero los negocios cotidianos —tiendas, cafeterías, pequeños fabricantes— se enfrentan a aguas más turbulentas. Los tipos de interés altos, la inflación persistente y las inminentes subidas de impuestos amenazan con exprimir los presupuestos familiares. ¿El veredicto del mercado? Reeves está construyendo una Gran Bretaña más lenta pero más estable, una que valora la estabilidad a largo plazo por encima del confort a corto plazo.
Decisiones difíciles por delante
Reeves ha elegido el camino difícil. Está dirigiendo a Gran Bretaña hacia una disciplina fiscal que, para muchos, parecerá una nueva ronda de austeridad, aunque ella se niegue a usar la palabra. Su apuesta es que la estabilidad actual atraerá inversión privada más adelante, sentando las bases para un crecimiento sostenible.
“Fuimos elegidos para romper el ciclo de declive”, dijo con convicción. “Cuando se necesiten decisiones difíciles, las tomaremos, siempre guiados por los intereses de la gente trabajadora”.
Su próximo Presupuesto mostrará exactamente dónde caerá el hacha: qué impuestos subirán, qué proyectos se estancarán y quién pagará el precio. Por ahora, se ha ganado credibilidad a los ojos de los inversores de todo el mundo. Pero para millones de británicos que se preparan para otro invierno frío y caro, esa credibilidad puede sentirse como un consuelo escaso. La pregunta en el aire es simple y profundamente humana: ¿valdrá la estabilidad de mañana la lucha de hoy?
NO ES UN CONSEJO DE INVERSIÓN