Grandes Asesores de Voto Otorgan un Salvavidas a la Junta Directiva de Sinovac Mientras la Batalla de $10 Mil Millones Alcanza un Punto Crítico
Los Gigantes de los Asesores de Voto Dan un Salvavidas a la Junta de Sinovac Mientras la Batalla de 10.000 Millones de Dólares Alcanza su Punto Crítico
Doble Respaldo Inclina la Balanza en el Enfrentamiento de Gobernanza de Alto Riesgo de la Biotecnológica China
Los principales asesores de voto por poder, ISS y Glass Lewis, han dado su apoyo a la junta directiva actual de Sinovac Biotech, a pocos días de una decisiva votación de accionistas.
Los dos respaldos, publicados con días de diferencia, crean una barrera formidable para los accionistas disidentes que buscan derrocar al liderazgo de Sinovac en la reunión extraordinaria del 8 y 9 de julio. Este desarrollo marca un punto de inflexión crítico en lo que se ha convertido en una de las batallas de gobernanza más polémicas y complejas del sector biotecnológico.
Guerra de Juntas: La Estratagema de $55 por Acción
En el corazón del conflicto reside la asombrosa reserva de efectivo de Sinovac de 10.300 millones de dólares —aproximadamente $114 por acción—, que ha permanecido en gran medida inaccesible para los accionistas durante años de parálisis de gobernanza. La junta actual declaró recientemente un dividendo especial de $55 por acción programado para pago hoy, 7 de julio, un movimiento que los críticos caracterizan como una maniobra táctica para asegurar votos, más que una genuina administración fiduciaria para los accionistas.
"El momento de este dividendo difícilmente es una coincidencia", señaló un experto en gobernanza con sede en Hong Kong que sigue de cerca la disputa. "Después de siete años sin distribuciones mientras acumulaba miles de millones, esta repentina generosidad días antes de una votación crucial plantea preguntas legítimas sobre la motivación".
El dividendo en efectivo representa el primer retorno tangible para los accionistas largamente afectados desde que la cotización de las acciones de Sinovac fue suspendida en 2019 en medio de una avalancha de litigios y disputas de gobernanza.
| Categoría | Puntos clave |
|---|---|
| Causas Raíz | - Fallos de gobernanza heredados (luchas internas en la junta, compras ilegales de acciones, documentos falsificados). - Disputas de dividendos (sin dividendos durante 7 años a pesar de los beneficios). - Renuncia del auditor y crisis de cumplimiento normativo. - Litigios agresivos ("guerra legal") por ambas facciones. |
| Facción: Junta Directiva Actual (1Globe/Orbimed) | Pros: - Inició dividendo de $55/acción. - Se comprometió a la nueva cotización en NASDAQ. - Respaldada por ISS y Glass Lewis. Contras: - Abusos legales pasados (documentos falsificados, violaciones de la SEC). - Controla el 54% de los derechos de voto con solo el 13% de las acciones. - Sin auditor, problemas de transparencia. |
| Facción: Grupo Disidente (SAIF/Prime/Vivo) | Pros: - Afirma representar a los inversores a largo plazo. - Promete un retorno de capital más justo. Contras: - Vinculado a acuerdos PIPE ilegales y dilución. - Demandas para bloquear el dividendo. - Relacionado con fallos de gobernanza anteriores. |
| Observaciones Críticas | - La "guerra legal" ha paralizado la gobernanza. - Intereses arraigados desalineados con los accionistas. - Dividendo visto como táctico, no sostenible. - Daño a la reputación de las cotizaciones transfronterizas chinas. |
| Implicaciones | - Accionistas: Desbloqueo de 10.300 millones de dólares en efectivo o limbo continuo. - Prueba de gobernanza para la influencia de ISS/Glass Lewis. - Nueva cotización en NASDAQ improbable sin auditor. - Mayor escrutinio de la gobernanza corporativa china. |
Las Ruinas de la Confianza: Éxodo del Auditor y Limbo Regulatorio
La crisis de Sinovac se extiende más allá de la batalla por poderes. La compañía ha operado sin auditor desde abril de 2025, cuando Grant Thornton renunció citando "transacciones fraudulentas" y una incapacidad para confiar en las resoluciones de la junta, una acusación devastadora que ha dejado a la compañía incapaz de producir estados financieros auditados.
Este vacío de auditoría crea un plazo regulatorio urgente: Sinovac debe presentar un plan de cumplimiento a NASDAQ antes del 15 de julio o enfrentarse a posibles procedimientos de exclusión de cotización, lo que complica aún más cualquier camino para restablecer la cotización normal.
"Operar sin auditor es el purgatorio de la gobernanza corporativa", explicó un analista de biotecnología veterano. "No importa quién controle la junta después de la próxima semana, heredarán una empresa que, esencialmente, no puede probar lo que posee o debe".
Guerras de Legitimidad: La Sombra del Consejo Privado
La batalla actual tiene raíces profundas en un fallo de enero de 2025 del Consejo Privado del Reino Unido que invalidó una junta directiva anterior y una controvertida colocación privada de 42 millones de acciones que había diluido a los inversores existentes. Esta decisión histórica remodeló el panorama corporativo de Sinovac, pero dejó preguntas sin resolver sobre los derechos de voto y la propiedad de las acciones que siguen alimentando litigios en múltiples jurisdicciones.
El grupo disidente —liderado por SAIF Partners, Advantech/Prime Success y Vivo Capital— afirma representar los intereses de los accionistas a largo plazo con promesas de retornos de capital más consistentes. Sin embargo, ambas firmas asesoras citaron las conexiones históricas del grupo con fallos de gobernanza anteriores y lo que Glass Lewis describió como una "plataforma inconsistente" que carecía de soluciones coherentes.
¿Jaque Mate o Punto Muerto? El Veredicto de los Asesores de Voto
La recomendación de ISS destaca el "trabajo activo" de la junta actual para "abordar las principales preocupaciones de los accionistas", particularmente en lo que respecta a los pagos de dividendos y los esfuerzos para reanudar la cotización. Glass Lewis ofreció una crítica aún más aguda a la lista disidente, elogiando el "progreso creíble" de la junta en funciones para "restaurar la estabilidad de la gobernanza" mientras cuestionaba la capacidad de los disidentes para resolver los problemas arraigados de Sinovac.
Los números parecen cada vez más desfavorables para la facción disidente. Con 1Globe y OrbiMed controlando aproximadamente el 32% de los votos y apoyando firmemente a la junta actual, mientras que el grupo liderado por SAIF afirma solo el 15%, la lista disidente se enfrenta a lo que un gestor de fondos llamó "un muro matemático" a menos que los tribunales intervengan para revalidar las acciones en disputa.
Más Allá de la Votación: El Rompecabezas de la Extracción de Efectivo
Incluso si la junta actual prevalece como se espera, persisten obstáculos significativos antes de que los accionistas puedan materializar el valor total en efectivo de Sinovac. Mover fondos de subsidiarias chinas para dividendos en el extranjero requiere la aprobación de la Administración Estatal de Divisas de China, un proceso que se ha vuelto cada vez más complejo en medio de un endurecimiento de los controles de capital.