Nvidia acaba de alcanzar los 5 billones de dólares—Y debemos hablar de lo que eso realmente significa
Nvidia acaba de alcanzar los $5 billones de dólares, y tenemos que hablar de lo que eso significa realmente
El hito histórico del fabricante de chips ya no se trata solo de las acciones tecnológicas. Está exponiendo profundas grietas en cómo el auge de la IA en Estados Unidos distribuye la riqueza.
Algo notable sucedió el 29 de octubre. Nvidia se convirtió en la primera empresa en la historia en alcanzar los $5 billones de dólares en valor de mercado. Las acciones subieron más de un 3%, cotizando entre 209 y 212 dólares por acción. El CEO Jensen Huang también soltó una bomba: más de 500.000 millones de dólares en pedidos de chips ya reservados hasta 2026. Esto catapulta a Nvidia más allá de Microsoft y Apple, que cada una ronda los $4 billones de dólares.
Sin embargo, aquí es donde las cosas se ponen incómodas. Este hito llega envuelto en una paradoja persistente.
Cuando los mercados se disparan y la economía real se hunde
La valoración de Nvidia escaló mientras que la economía real contaba una historia diferente. Los anuncios de despidos alcanzaron niveles que no habíamos visto desde 2009, según Challenger, Gray & Christmas. La falta de vivienda sigue aumentando en los últimos recuentos. Los agricultores estadounidenses se ven acorralados por los costes impulsados por los aranceles y las medidas comerciales de represalia que afectan a las exportaciones de soja y cereales.
Estamos viendo cómo los mercados de capital se alejan de la realidad cotidiana. El economista Gabriel Zucman descubrió que solo 19 hogares se embolsaron alrededor de $1 billón de dólares en ganancias de riqueza durante 2024. ¿Su participación en la riqueza total de los hogares estadounidenses? Un récord del 1,8%. Mientras tanto, el 1% más rico ahora posee aproximadamente la mitad de todas las acciones. El 50% inferior no posee casi nada. Así que cuando las acciones de mega capitalización repuntan, la mayoría de los estadounidenses no lo sienten.
"Esto no es el capitalismo muriendo", me dijo un analista. "Pero definitivamente se está volviendo quebradizo". Cuando la propiedad de los activos se concentra tan fuertemente, los repuntes bursátiles solo ensanchan la brecha —incluso cuando el PIB finalmente sube.
Bienvenido al feudalismo del hardware
El ascenso de Nvidia importa por razones que van más allá de su tamaño puro. Inversores institucionales y estrategas políticos ven algo más grande: el nacimiento de lo que llaman "feudalismo del hardware". Piénselo como un nuevo sistema fiscal donde la capacidad de cómputo se convierte en el alquiler que todos pagan.
Aquellos que controlan los escasos recursos de computación de IA, las redes eléctricas y las cadenas de suministro cobrarán efectivamente peajes por la productividad del mañana. Eso continuará hasta que la política intervenga, surjan alternativas de código abierto o una nueva tecnología rompa el estrangulamiento.
El anuncio de reservas de 500.000 millones de dólares de Huang le da a Nvidia una visibilidad francamente sin precedentes. Está vinculado a su actual plataforma Blackwell y a la próxima arquitectura Rubin. También están construyendo siete superordenadores para el gobierno de EE. UU. Estos compromisos señalan que la escasez de cómputo no desaparecerá pronto.
"La estrategia nacional ahora gira en torno a vatios y obleas", señaló un observador político. Los países tratan las ubicaciones de los centros de datos como trataban los puertos y ferrocarriles en el siglo XIX. Ya estamos viendo esto manifestarse a través de programas de subsidios para mejoras de la red, aprobaciones de reactores nucleares y negociaciones de control de exportaciones.
El comodín geopolítico
Surgieron informes sobre posibles discusiones entre EE. UU. y China con respecto a los chips Blackwell avanzados de Nvidia. Esa noticia ayudó a impulsar el repunte del martes. Los ingresos de China se han visto golpeados por las restricciones existentes, por lo que cualquier cambio de política importa enormemente para las previsiones de demanda. Pero aquí está el quid de la cuestión: el acceso a los semiconductores se ha convertido en un juego de ajedrez de grandes potencias, introduciendo una volatilidad permanente.
"Un solo cambio en una norma de exportación o un rumor sobre China puede mover capitalizaciones de mercado de cientos de miles de millones de dólares", dijo un gestor de cartera. "Esto ya no es un riesgo sectorial normal. Es el poder estatal canalizado a través de los mercados de valores".
La infraestructura lo exige todo
Esta ola tecnológica difiere de los auges anteriores en una forma crucial: los requisitos de infraestructura física. Las plataformas de software escalaron sobre la infraestructura de internet existente. La IA exige aumentos exponenciales en energía, capacidad de refrigeración y conectividad de red.
Fuentes cercanas a la planificación de infraestructuras a hiperescala dicen que la disponibilidad de energía —medida en megavatios asegurados— ahora importa tanto como los ingresos o el crecimiento de usuarios. Los desarrolladores sin electricidad barata y fiable se convierten en "aceptadores de precios" (price-takers) en un mercado donde los márgenes fluyen hacia quienes controlan el silicio y la energía.
Economistas laborales ven emerger una "aristocracia del cómputo". Pequeños equipos que pueden asegurar clústeres de GPU obtienen una enorme ventaja económica. Otros se convierten en lo que un inversor de capital riesgo llamó "arrendatarios de API" —dependientes de plataformas que no poseen ni controlan.
La cuestión de la desigualdad no desaparecerá
Pew Research encuestó a 36 países y descubrió que la desigualdad se clasifica como una preocupación principal. Las mayorías creen que los individuos ricos ejercen demasiada influencia política. Las instituciones internacionales advierten que la concentración extrema de riqueza erosiona la cohesión social y amplifica la polarización. Esto crea círculos viciosos donde la política favorece al capital, generando más desigualdad y una polarización más dura que bloquea las acciones correctivas.
La participación del trabajo en los ingresos ha disminuido en las economías avanzadas desde la década de 1990. Eso debilita cómo el crecimiento de la productividad se traduce en crecimiento salarial. Grandes cambios tecnológicos históricamente elevaron los niveles de vida: ferrocarriles, electrificación, computación. Pero a menudo desplazaron a trabajadores y regiones durante períodos prolongados antes de que los beneficios se extendieran ampliamente.
Varios economistas señalan soluciones basadas en la evidencia: ampliar la propiedad de activos a través de programas de jubilación de inscripción automática con fondos indexados de bajas comisiones, fortalecer la posición negociadora de los trabajadores, abordar las limitaciones de la oferta de vivienda y cerrar las lagunas fiscales preferenciales para la riqueza extrema.
¿Qué sucede ahora?
Los fundamentos de Nvidia se enfrentan a un escrutinio. Los analistas cuestionan cuánto de esa cartera de 500.000 millones de dólares se convierte en ingresos reales hasta 2026-27. ¿Pueden las cadenas de suministro globales cumplir sin interrupciones? Los comentarios sobre los resultados y la orientación de la gerencia contarán la historia.
Los observadores del mercado buscan señales de que los sectores no relacionados con la IA —minería, construcción, sanidad— muestren una conversión real de efectivo a partir de herramientas de IA sin aumentar la plantilla. Ese punto de inflexión marca el paso del bombo publicitario a una transformación sostenible.
La realidad inmediata sigue siendo discordante. El repunte del martes generó miles de millones para accionistas concentrados mientras que las oficinas de empleo de todo el país registraron volúmenes récord de solicitudes. Esa tensión no se resolverá rápidamente. Probablemente definirá los debates de política económica durante el próximo ciclo electoral.
Un gestor de patrimonio lo resumió perfectamente: "Estamos viviendo una transición de régimen con efectos distributivos desagradables. Nadie cuestiona si la IA crea valor —evidentemente lo hace. La verdadera pregunta es si nuestras instituciones pueden distribuir esas ganancias de manera lo suficientemente amplia y rápida como para evitar que la sociedad se fracture".
Esa es la pregunta de los $5 billones de dólares. Y todos estamos esperando una respuesta.
NO ES UN CONSEJO DE INVERSIÓN