Marqeta Adquiere TransActPay para Reforzar la Infraestructura Europea de Pagos
El jaque mate europeo de Marqeta: Cómo la adquisición de TransActPay redefine el campo de batalla fintech continental
LONDRES — Marqeta, la plataforma global de emisión de tarjetas valorada en más de 6.000 millones de dólares, ha completado la adquisición de TransActPay, una pieza estratégica que otorga a la empresa control directo sobre los carriles regulatorios y de pago en el Reino Unido y el Espacio Económico Europeo.
La adquisición, que se cerró el 31 de julio y se anunció formalmente ayer, representa más que una simple consolidación fintech. Señala un cambio fundamental en cómo los actores de la infraestructura de pagos se están posicionando en una Europa post-Brexit cada vez más definida por la complejidad regulatoria y la transformación tecnológica.
El imperativo de la integración vertical
Mientras que la mayoría de las adquisiciones de tecnología financiera se centran en la expansión de la base de clientes o en las capacidades tecnológicas, el movimiento de Marqeta revela un cálculo estratégico más profundo: la integración vertical de la propia infraestructura regulatoria.
"Lo que estamos viendo es la aparición de la 'regulación como servicio' como una ventaja competitiva", explica un analista fintech con sede en Londres especializado en infraestructura de pagos. "Al internalizar las licencias de EMI de TransActPay en 25 países, Marqeta no solo está comprando acceso al mercado, sino que está adquiriendo soberanía sobre toda la pila de pagos."
Las operaciones de TransActPay abarcan casi todo el continente europeo con soporte para 16 monedas, convirtiendo lo que antes era un mosaico de acuerdos de asociación en una plataforma unificada bajo el control de Marqeta.
El mercado ha respondido con entusiasmo. Las acciones de Marqeta subieron aproximadamente un 15% tras la confirmación de la finalización del acuerdo, y la compañía elevó simultáneamente su perspectiva de crecimiento de ingresos a un 17-18%, frente a las proyecciones anteriores del 13-15%.
El nuevo campo de batalla digital de Europa
Para los observadores fintech europeos, la adquisición subraya la intensificación de la competencia por el control de la infraestructura de pagos en todo el continente.
El negocio europeo de Marqeta ya ha duplicado con creces su volumen total de procesamiento año tras año, según Marcin Glogowski, SVP Managing Director Europa y CEO de Marqeta para el Reino Unido. La adquisición de TransActPay parece diseñada para acelerar esta trayectoria.
"Esto no es solo una expansión geográfica, se trata de la velocidad de comercialización", señala un ex regulador bancario europeo que ahora asesora a startups fintech. "Cuando controlas los carriles regulatorios, puedes incorporar clientes en semanas en lugar de trimestres. En mercados competitivos como las finanzas integradas y la neobanca, esa es la diferencia entre el liderazgo del mercado y la irrelevancia."
Este movimiento sitúa a Marqeta en competencia directa con otros actores importantes que han realizado adquisiciones estratégicas similares. Visa adquirió Currencycloud por 700 millones de libras esterlinas, integrando capacidades EMI y multidivisa. Mastercard compró Aiia para fortalecer su posición en la banca abierta. Solarisbank adquirió Contis después de recaudar 224 millones de euros, integrando el procesamiento de pagos del Reino Unido en su plataforma de Banca como Servicio.
La partida de ajedrez regulatoria
Lo que hace que la adquisición de TransActPay sea particularmente significativa es su momento en relación con el marco regulatorio en evolución de Europa.
El próximo paquete de servicios de pago PSD3 de la Unión Europea remodelará fundamentalmente las regulaciones financieras del continente, incorporando las disposiciones de EMD2 e imponiendo nuevos requisitos de autorización a las Instituciones de Dinero Electrónico. Al asegurar TransActPay ahora, Marqeta se posiciona por delante de estos cambios regulatorios.
"El panorama regulatorio en Europa no es solo complejo, está en activa transformación", explica un especialista en regulación de pagos con sede en Bruselas. "Las empresas sin acceso regulatorio directo se enfrentarán a una fricción creciente a medida que se desarrolle la implementación de PSD3. Marqeta ha asegurado eficazmente el futuro de sus operaciones europeas."
La adquisición también proporciona un amortiguador contra las complicaciones relacionadas con el Brexit, ya que TransActPay mantiene licencias de doble jurisdicción que unen la creciente brecha regulatoria entre el Reino Unido y la UE.
Construyendo los "super-carriles"
Para Marqeta, que procesó casi 300.000 millones de dólares en volumen de pagos en 2024, la adquisición de TransActPay representa más que una expansión geográfica: crea lo que los expertos de la industria denominan "super-carriles" que combinan tecnología, licencias regulatorias y relaciones bancarias en una oferta unificada.
Aaron Carpenter, CEO de TransActPay, enfatizó la continuidad en medio del cambio de propiedad, afirmando que TransActPay seguirá operando bajo su propia marca sin cambios inmediatos en los servicios, al tiempo que se beneficiará de la presencia global y la tecnología de Marqeta.
Para los clientes, la entidad combinada promete eliminar la necesidad de gestionar múltiples socios para la gestión de programas de tarjetas, simplificando lo que tradicionalmente ha sido un complejo viaje técnico y regulatorio.
Desafíos de integración y riesgos ocultos
A pesar del entusiasmo del mercado, persisten importantes desafíos de ejecución. La fusión de los sistemas de TransActPay con la arquitectura de API-first de Marqeta presenta riesgos sustanciales de integración técnica que podrían provocar interrupciones en el servicio si no se gestionan cuidadosamente.
La alineación cultural también representa un posible obstáculo. Reunir equipos de cumplimiento y gestión de riesgos de diferentes jurisdicciones regulatorias requiere un modelo operativo unificado, un desafío que ha descarrilado adquisiciones similares en el pasado.
Quizás lo más preocupante es el potencial de un mayor escrutinio regulatorio. A medida que Marqeta se convierte en un actor más significativo en la infraestructura de pagos de Europa, podría atraer una mayor supervisión por parte de las autoridades financieras de múltiples jurisdicciones.
El cálculo de la inversión
Para los inversores que evalúan las perspectivas de Marqeta tras la adquisición, varios factores merecen consideración.
El rendimiento de la compañía en el segundo trimestre de 2025 ya mostró un crecimiento impresionante, con un volumen total de pagos que alcanzó los 91.000 millones de dólares (un 29% más interanual) y unos ingresos netos de 150 millones de dólares (un 20% más interanual). Más impresionantemente, Marqeta logró un margen EBITDA ajustado récord del 19%, con un beneficio bruto que aumentó un 31% en comparación con el año anterior.
La adquisición de TransActPay crea múltiples vías para una mayor expansión del margen. Al internalizar funciones previamente subcontratadas a patrocinadores externos, Marqeta puede capturar una mayor parte de la economía de las transacciones. La capacidad de venta cruzada de servicios de valor añadido, como la detección de fraude y la toma de decisiones en tiempo real, en toda la huella de TransActPay podría impulsar un crecimiento adicional de los ingresos.
Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta los riesgos de ejecución. La rápida expansión a través de adquisiciones puede diluir el enfoque en la innovación de productos centrales. La concentración del riesgo regulatorio bajo un único paraguas corporativo significa que los desafíos regulatorios en una jurisdicción podrían afectar potencialmente las operaciones en toda la red europea.
El camino por delante
A medida que Marqeta integra TransActPay, los observadores de la industria anticipan nuevos movimientos estratégicos. Adquisiciones adicionales en banca abierta o capacidades de decisión de crédito se alinearían con la estrategia aparente de la compañía de construir una plataforma integral de Banca como Servicio.
Mientras tanto, los reguladores europeos podrían responder a la creciente consolidación en el espacio de la infraestructura de pagos. A medida que menos empresas controlen la infraestructura financiera crítica, podrían surgir llamamientos a mandatos de "acceso justo" o nuevos marcos competitivos durante la implementación de PSD3.
Para Marqeta, la verdadera prueba será si puede traducir el control regulatorio en una ventaja competitiva sostenible. Con las valoraciones fintech bajo presión en 2025, la compañía debe cumplir sus promesas de eficiencia operativa y crecimiento para justificar su múltiplo premium.
En la compleja partida de ajedrez de las fintech europeas, Marqeta ha realizado un movimiento audaz. Queda por ver si resulta ser un jaque mate o simplemente el gambito de apertura en un concurso estratégico más largo.
Descargo de responsabilidad: Este análisis se basa en información actual del mercado y no debe considerarse asesoramiento de inversión. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. Se recomienda a los lectores consultar a asesores financieros para obtener orientación personalizada.