El creador de mercado Citadel Securities registra una ganancia de $1.7 mil millones mientras las políticas de Trump impulsan una volatilidad récord en las operaciones
Citadel Securities Aprovecha la Volatilidad de la Era Trump para Lograr Beneficios Récord en el Primer Trimestre
En las resplandecientes torres de oficinas del distrito financiero de Chicago, los ejecutivos de Citadel Securities están calculando sus ganancias extraordinarias gracias a la nueva realidad política de Estados Unidos. El gigante de la creación de mercado reportó la asombrosa cifra de 3.400 millones de dólares en ingresos netos por operaciones para el primer trimestre de 2025, un aumento del 45% en comparación con el mismo período del año anterior. Aún más impresionante: el beneficio neto se disparó un 70% hasta los 1.700 millones de dólares, marcando el trimestre más rentable en los 23 años de historia de la empresa.
Detrás de estas cifras extraordinarias se encuentra un ecosistema financiero transformado por la agitación política. Desde la toma de posesión de Donald Trump el 20 de enero, los mercados financieros han experimentado cambios sísmicos que crearon condiciones ideales para que prosperara el imperio de comercio algorítmico de Citadel.
"Los números hablan por sí solos", declaró a esta publicación un analista veterano de la estructura del mercado. "Estamos siendo testigos de un nivel de desajuste del mercado que solo ocurre durante cambios de régimen o importantes puntos de inflexión económica".
Rendimiento del Primer Trimestre de 2025 de los Bancos de Inversión Durante la Volatilidad del Mercado Relacionada con Trump - Aumento de Ganancias e Ingresos por Operaciones
| Banco | Región | Ganancias T1 2025 | Rendimiento de Ingresos por Operaciones | Métricas Clave |
|---|---|---|---|---|
| JPMorgan Chase | EE. UU. | 14.600 millones de dólares | +21% hasta 9.700 millones de dólares | Actividad récord en el mercado de renta variable, comisiones por asesoramiento de M&A |
| Goldman Sachs | EE. UU. | ~4.000 millones de dólares (operaciones con acciones) | Aumento sustancial | El CEO destacó importantes movimientos en el mercado de renta variable |
| Morgan Stanley | EE. UU. | ~4.000 millones de dólares (operaciones con acciones) | Rendimiento sólido | Se benefició de las operaciones relacionadas con ajustes de políticas |
| Bank of America | EE. UU. | ~4.000 millones de dólares (operaciones con acciones) | Crecimiento robusto | Parte de un aumento colectivo del 33% |
| UBS | Europa | 1.700 millones de dólares de beneficio neto | +32% en ingresos de mercados globales | Superó la previsión de los analistas de 1.300 millones de dólares |
| Barclays | Europa | Por encima de las estimaciones | Fuerte rendimiento | Beneficios antes de impuestos superaron las expectativas |
| Deutsche Bank | Europa | Por encima de las estimaciones | Resultados positivos | Beneficios antes de impuestos excedieron las previsiones |
| HSBC | Europa | Por encima de las estimaciones | Rendimiento sólido | Beneficios antes de impuestos por encima de las estimaciones de los analistas |
| Colectivo (Los 6 principales bancos de EE. UU.) | EE. UU. | - | 16.300 millones de dólares en operaciones bursátiles (+33% interanual) | Mejor rendimiento desde la crisis de 2008 |
| Total de Wall Street | EE. UU. | - | 37.000 millones de dólares (4 meses) | Mejor inicio en más de una década |
La Volatilidad como Moneda: Cómo las Políticas Presidenciales Impulsaron el Auge de las Operaciones
La transición a la segunda administración de Trump desencadenó una reacción inmediata del mercado. El Índice de Volatilidad Cboe (VIX) —el "indicador del miedo" de Wall Street— se ha disparado casi un 85% desde el Día de la Toma de Posesión, alcanzando niveles no vistos desde octubre de 2022.
El mercado de bonos del Tesoro, considerado durante mucho tiempo un bastión de estabilidad, experimentó una turbulencia particular. Durante la semana del 7 de abril, los rendimientos de los bonos a 10 años registraron su mayor aumento semanal desde 2001, subiendo de aproximadamente el 4,25% a casi el 4,50% antes de retroceder parcialmente. Este dramático movimiento coincidió con una serie de órdenes ejecutivas de la Casa Blanca que trastocaron las expectativas del mercado.
Kenneth Griffin, el fundador multimillonario de Citadel que lanzó la unidad de creación de mercado en 2002, ofreció un comentario público poco común sobre el impacto de la administración en los mercados de deuda pública. "Cuando empañas esa marca", advirtió Griffin, refiriéndose a los valores del Tesoro de EE. UU., "puede llevar toda una vida reparar el daño".
Dentro de las salas de operaciones, la volatilidad se manifestó como una oportunidad. Los creadores de mercado como Citadel Securities prosperan durante períodos de incertidumbre al proporcionar liquidez cuando otros se retiran. Los sofisticados algoritmos y la infraestructura de operaciones de alta velocidad de la empresa le permiten obtener beneficios de las mínimas discrepancias de precios que se multiplican durante las sesiones de negociación caóticas.
La Revolución Minorista: Pago Récord por Flujo de Órdenes
Quizás lo más revelador sobre la dinámica actual del mercado es el aumento sin precedentes en el pago por flujo de órdenes —la controvertida práctica donde los creadores de mercado pagan a las corredurías por el derecho a ejecutar las operaciones de los inversores minoristas.
Citadel Securities pagó la cifra récord de 388 millones de dólares por el flujo de órdenes minoristas en el primer trimestre, lo que representa un aumento del 45% interanual. Esto contribuyó a un récord de la industria de 1.190 millones de dólares en pagos totales por PFOF, un aumento del 54% respecto al primer trimestre de 2024.
La progresión mensual cuenta una historia de fortalecimiento de la participación minorista: en enero se registraron 410 millones de dólares en PFOF, seguido de 395 millones en febrero y 380 millones en marzo. Cada mes superó el mes más fuerte de 2024, señalando un cambio fundamental en los patrones de participación en el mercado.
"Estamos siendo testigos de la continuación del auge del comercio minorista de la era de la pandemia, pero con un giro", explicó un especialista en microestructura del mercado. "Los inversores minoristas de hoy en día son cada vez más sofisticados en su uso de opciones y apalancamiento, creando dinámicas de mercado completamente nuevas que benefician a los proveedores de liquidez".
Exposición Gamma: El Fenómeno de las Opciones que Reconfigura los Mercados
La composición de esta actividad minorista revela una tendencia llamativa: aproximadamente dos tercios del pago por flujo de órdenes del primer trimestre estuvieron vinculados a operaciones con opciones. Desde el primer trimestre de 2022, el PFOF vinculado a opciones se ha triplicado, mientras que los pagos