Lucid Motors Registra un Trimestre Récord al Expirar el Crédito Fiscal Federal para Vehículos Eléctricos

Lucid Motors Registra un Trimestre Récord mientras Expira el Crédito Fiscal Federal para Vehículos Eléctricos

El Fabricante de Automóviles Alcanza las 4.078 Entregas, pero el Verdadero Desafío Está por Delante

NEWARK, California. — Lucid Group acaba de registrar su trimestre más sólido de su historia, entregando 4.078 vehículos entre julio y septiembre. Esto representa un aumento del 47% respecto al mismo periodo del año pasado. A primera vista, parece una gran victoria. Pero hay un inconveniente. El crédito fiscal federal de 7.500 USD que ayudó a impulsar esas ventas desapareció en el momento en que terminó el trimestre, dejando a muchos preguntándose si Lucid puede mantener el impulso.

Lucid reveló las cifras el lunes, el mismo día en que sus acciones cayeron un 3,1% para cerrar en 24,02 USD. Los analistas no tardaron en señalar lo obvio: una avalancha de compradores se apresuró a cumplir el plazo del 30 de septiembre para el incentivo. Ahora, el cuarto trimestre revelará si esa prisa fue solo un pico temporal o una prueba de una demanda duradera.

Tesla, Rivian y otros fabricantes de vehículos eléctricos experimentaron la misma prisa de fin de trimestre, que algunos analistas denominan "demanda prestada". En otras palabras, ventas que habrían ocurrido más tarde simplemente se adelantaron. La verdadera prueba es si Lucid puede seguir llenando sus libros de pedidos sin el impulso del Tío Sam.

Tras el Crédito Fiscal: ¿Qué Sucede Ahora?

La pérdida del crédito crea lo que los expertos de la industria ven como una prueba perfecta de sensibilidad al precio. Los concesionarios en septiembre estaban llenos de ofertas de última hora, y el papeleo se acumuló en los últimos días. La sensación de urgencia era real.

Pero la mañana después de la expiración del crédito, la realidad se impuso. Tesla subió rápidamente los precios de los arrendamientos, lo que indica que los fabricantes de automóviles no seguirán cubriendo la diferencia. Para marcas centradas en el lujo como Lucid, esto es un problema. El sedán Air comienza alrededor de los 80.000 USD, mientras que el nuevo SUV Gravity se acerca a los 120.000 USD. La desgravación fiscal no era poca cosa, marcaba una diferencia en la asequibilidad.

Algunas empresas están intentando amortiguar el golpe con estructuras de arrendamiento especiales que imitan el incentivo. Aun así, esos programas son limitados y no salvarán a todos. Lucid se enfrenta ahora a un dilema clásico de los coches de lujo: ¿debería bajar los precios para mantener el flujo de ventas, o proteger los márgenes y arriesgarse a ralentizar las ventas?

El SUV Gravity: La Gran Apuesta de Lucid

Enterrado en el trimestre récord de Lucid hay un detalle clave: el SUV Gravity finalmente está contribuyendo a las ventas. La compañía no ha desglosado las cifras exactas, pero los patrones de envío y los datos de producción sugieren que el SUV está empezando a llegar a los compradores.

Esto es muy importante. Los SUV dominan el mercado automotriz estadounidense, y Gravity le da a Lucid la oportunidad de llegar a una audiencia mucho mayor de lo que su sedán Air podría. Las primeras versiones cuestan bastante más de 100.000 USD, lo que aumenta los ingresos por vehículo. Pero hay una contrapartida. La producción inicial casi siempre viene acompañada de mayores costes y márgenes más estrechos hasta que las fábricas eliminan las ineficiencias.

Así que la pregunta es: ¿Gravity realmente expandirá el mercado de Lucid, o simplemente restará ventas al Air con una forma diferente? La respuesta podría decidir si la empresa crece lo suficiente como para repartir sus elevados costes fijos.

Hasta septiembre, Lucid entregó 10.496 vehículos este año y produjo 9.966, excluyendo las unidades destinadas a Arabia Saudí para su ensamblaje final. Para alcanzar su propio objetivo de 18.000 a 20.000 unidades para 2025, Lucid necesitará duplicar su trimestre más sólido en los últimos tres meses del año. Es una tarea difícil, especialmente mientras aumenta la producción de un modelo completamente nuevo.

Arabia Saudí: ¿Red de Seguridad o Dependencia Arriesgada?

Arabia Saudí sigue desempeñando un papel crucial en la historia de Lucid. Su Fondo de Inversión Pública es el mayor respaldo de la compañía y sigue siendo tanto un salvavidas financiero como un cliente ya hecho. Más de 1.000 vehículos fueron enviados para su ensamblaje final allí el trimestre pasado, una parte significativa de la producción de Lucid.

Por un lado, esta configuración le da estabilidad a Lucid, aislándola de cambios repentinos en la política estadounidense. Por otro lado, pone todos los huevos en la misma cesta. Las prioridades saudíes podrían cambiar con los precios del petróleo o la política regional, dejando a Lucid vulnerable. Una fábrica saudí completa, esperada para finales de esta década, podría reducir costes y acelerar las entregas, pero también profundiza esa dependencia.

Ambiciones de Conducción Autónoma: Todavía a Años de Distancia

Lucid también ha estado promocionando su asociación con Uber y el desarrollador de vehículos autónomos Nuro. El plan prevé que más de 20.000 vehículos Lucid autónomos salgan a la carretera a partir de 2026. Suena futurista, pero la historia nos dice que seamos cautelosos.

En toda la industria, los proyectos de robotaxis han avanzado más lento de lo esperado, obstaculizados por regulaciones estrictas, obstáculos tecnológicos y desafíos de seguros. Por ahora, los analistas tratan la promesa de robotaxis de Lucid como una historia "deseable" más que como una fuente de ingresos fiable. Si da frutos, es probable que sea dentro de varios años.

Todas las Miradas Puestas en el 5 de Noviembre

Lucid presentará sus resultados completos del tercer trimestre el 5 de noviembre. Las entregas son solo una parte de la historia. Los inversores quieren ver si el aumento de los volúmenes realmente mejora los márgenes, o si los costes de lanzamiento y los incentivos continúan lastrando cada coche vendido.

Otra cifra clave: cuántos pedidos nuevos llegaron después de la expiración del crédito fiscal. Eso mostrará si la demanda de Lucid se mantiene sin subsidios, o si septiembre fue solo un subidón de azúcar.

La compañía tenía aproximadamente 4.860 millones de USD en efectivo a mediados de año, pero ese colchón no durará para siempre. Con proyectos costosos como Gravity y la planta saudí agotando fondos, los analistas creen cada vez más que Lucid necesitará obtener más capital en 2026.

¿Puede Lucid Mantener su Chispa?

Lucid ha demostrado que puede generar expectación e impulsar las ventas cuando los incentivos se alinean. Pero eso no es lo mismo que demostrar capacidad de permanencia. La elasticidad de la demanda es clara. La sostenibilidad de la demanda sigue siendo una incógnita.

Los próximos meses ofrecerán pistas. Si Gravity encuentra una fuerte tracción, podría ampliar el alcance de Lucid. Si la localización en Arabia Saudí reduce los costes, el modelo de negocio mejora. Pero si los pedidos flaquean ahora que los subsidios han desaparecido, la compañía podría enfrentarse a una larga cuesta arriba.

La historia sugiere que las empresas emergentes de automóviles con gran intensidad de capital se enfrentan a decisiones difíciles. O escalan lo suficientemente rápido como para sobrevivir por sí solas, o siguen obteniendo dinero, diluyendo a los inversores iniciales en el proceso. El trimestre récord de Lucid es prometedor. Si marca el comienzo de un crecimiento real, o solo un punto álgido, se aclarará pronto.

Tesis de Inversión Interna

Categoría	Detalles y Datos	Análisis y Opinión
Empresa y Acciones	Empresa: Lucid Group Inc. (USA Equity) Precio Actual: 24,02 USD Cambio: -0,76 USD Apertura: 24,82 USD Volumen Intradía: 7.467.857 Máximo/Mínimo Intradía: 25,21 USD / 23,51 USD Última Operación: Lunes, 6 de octubre, 23:14:13 +0200
Resultados del Q3 2025	Entregas: 4.078 (+46-47% interanual), por debajo de las expectativas. Producción: 3.891, más de 1.000 para ensamblaje final en Arabia Saudí. Acumulado Anual (septiembre): 10.496 entregados / 9.966 producidos. Catalizador: Demanda adelantada hasta el plazo límite del 30 de septiembre de 2025 para el crédito fiscal de 7.500 USD para vehículos eléctricos.	Visión Incremental: Este fue un trimestre de elasticidad de la demanda, no una prueba de demanda estructural. Se espera que las entregas del Q4 disminuyan secuencialmente.
Orientación y Cálculos para 2025	Guía Oficial de Producción para 2025: 18.000-20.000 (revisada el 5 de agosto). Ritmo de Producción: Necesita entre ~8.000 y 10.000 unidades en el Q4 para cumplir la guía, muy por encima de cualquier trimestre anterior. Liquidez (Q2): ~4.860 millones de USD.	Previsión de Entregas (Opinión): Escenario Base (FY25): 13.000-14.000. Escenario Optimista: Más de 15.000. Escenario Pesimista: Por debajo de 12.500. Se considera poco probable alcanzar la guía oficial.
Aumento de Producción del SUV Gravity	Los SUV Gravity están apareciendo ahora en el mix de entregas.	Útil para el Precio de Venta Promedio (ASP) y el tráfico, pero conlleva márgenes unitarios negativos al principio. No se espera que el margen bruto se vuelva positivo a corto plazo.
Arabia Saudí (KAEC)	Actual: Palanca crítica de volumen (ensamblaje SKD). Futuro: CBU (Montaje Completo) previsto después de mediados de la década.	Beneficio: Suaviza la demanda, reduce los costes de entrega con el tiempo. Riesgo: Concentración de políticas y óptica geopolítica.
Incentivos en EE. UU.	El crédito federal de compra de 7.500 USD para vehículos eléctricos expiró para nuevos pedidos después del 30 de septiembre de 2025. Algunos fabricantes de equipos originales (OEM) están probando soluciones de arrendamiento.	La expiración es un obstáculo significativo, especialmente para los vehículos eléctricos premium. Las soluciones de arrendamiento son finitas y no un respaldo total.
Opcionalidad de AV / Flota	Plan con Nuro/Uber para desplegar más de 20.000 vehículos durante seis años, a partir de 2026.	Tratar como una opción de compra. Descontar fuertemente el momento/volumen hasta que se vean datos y aprobaciones del mundo real.
Métricas Clave para las Ganancias del 5 de Noviembre	1. Análisis de margen bruto. 2. Entrada de pedidos posterior al 30 de septiembre (relación pedidos-facturación). 3. Hoja de ruta de localización en Arabia Saudí y diferencias de costes. 4. Flujo de caja, CAPEX y actualización de liquidez.	Estos establecerán la narrativa para 2026.
Liquidez y Capital	Con márgenes negativos por vehículo hasta 2026 y CAPEX elevado.	Se espera una ampliación de capital externa adicional en 2026, probablemente del PIF.
Marco de Negociación	Escenario Base: Entregas del Q4 a la baja, acciones con volatilidad. Escenario Optimista: Sorpresa de Gravity, pedidos resilientes, aumento de producción en Arabia Saudí. Escenario Pesimista: Caída profunda de la demanda, presión sobre los márgenes, rumores de ampliación de capital.	Largos: Necesitan una entrada de pedidos sostenida post-crédito y una ejecución sólida de Gravity/Arabia Saudí. Cortos: El catalizador es una caída de la demanda en el Q4.
Conclusión	El Q3 demuestra una demanda elástica y una ejecución multicanal.	La siguiente fase de la tesis depende del aumento de producción de Gravity, la salud de los pedidos post-crédito y la localización en Arabia Saudí para reducir costes. El escenario base sigue siendo cauteloso.

Los inversores deben consultar a asesores financieros antes de tomar decisiones de cartera. El mercado de vehículos eléctricos evoluciona rápidamente, moldeado por políticas, competidores y cambios económicos que siguen siendo impredecibles.