La locura por el juguete Labubu alcanza nuevas cotas: Rara figurita se vende por 150.000 dólares en una subasta de Pekín
De juguete de culto a objeto de colección de 150.000 dólares: El fenómeno Labubu que arrasa el mundo
El viaje de un monstruo de plástico de la oscuridad a un fenómeno cultural revela la tormenta perfecta de nostalgia, escasez y redes sociales que está redefiniendo el mercado de los coleccionables.
En la oscuridad antes del amanecer, a las afueras de la tienda insignia de POP MART en Times Square, cientos de personas se apiñan bajo paraguas y tiendas improvisadas. Algunas llevan esperando 36 horas. El premio que buscan no es una consola de videojuegos ni entradas para un concierto, sino una figura de monstruo de plástico de 7 dólares que cabe en la palma de la mano.
Este es Labubu, la caprichosa criatura con cuernos y una sonrisa descarada que ha desatado lo que los analistas de mercado llaman "el fenómeno coleccionable más explosivo desde Pokémon". Creado por el artista hongkonés Kasing Lung como parte de la serie de cajas sorpresa "The Monsters", Labubu ha evolucionado de coleccionable de culto asiático a obsesión global, culminando la semana pasada con la venta de una versión de tamaño humano por la asombrosa cifra de 1,08 millones de yuanes (más de 150.000 dólares) en la Subasta Internacional Yongle de Pekín.
"Hemos visto frenesíes coleccionables antes, pero nada que haya cruzado fronteras generacionales y culturales con esta velocidad", explica un investigador de tendencias de consumo especializado en mercados juveniles. "Lo que hace a Labubu excepcional es su conquista simultánea tanto de los espacios de alta costura como del mercado masivo; es tan probable que esté enganchado a la mochila de un adolescente como a un bolso Valentino en la Semana de la Moda".
La tormenta perfecta: el poder de las celebridades se une al algoritmo social
La explosión global de Labubu comenzó a gestarse hace años en los mercados asiáticos, pero se encendió en los países occidentales a principios de 2025 a través de una colisión cuidadosamente orquestada de influencia de celebridades y viralidad algorítmica. Lisa de BLACKPINK, coleccionista desde hace mucho tiempo, mostró sus ediciones raras a sus 150 millones de seguidores, desatando una cascada de patrocinios de celebridades como Rihanna, Dua Lipa e incluso David Beckham.
TikTok se convirtió en el combustible para el ascenso de Labubu, con videos de "unboxing" y exhibiciones de coleccionistas que acumularon más de 9 mil millones de vistas en los primeros cinco meses de 2025, un aumento de 30 veces respecto al año anterior. El algoritmo de la plataforma amplificó el atractivo del juguete al resaltar la recompensa emocional de descubrir una figura rara.
"El subidón de dopamina al encontrar una variante rara es inigualable", confiesa un ejecutivo financiero de 35 años que solicitó el anonimato debido a que gastó "más que la cuota de mi hipoteca" en los coleccionables. "Mis colegas creen que estoy loco hasta que abren su primera caja".
La psicología de la caja sorpresa: ¿Adicción ingenierizada o coleccionismo inocente?
Detrás del ascenso estratosférico de Labubu se encuentra la obra maestra psicológica del modelo de caja sorpresa: un paquete sellado que contiene una de varias figuras posibles, con las más raras apareciendo en tan solo una de cada 144 cajas.
Los economistas del comportamiento lo describen como un caso de libro de texto de refuerzo de razón variable, el mismo mecanismo que hace que el juego sea tan adictivo. "Es esencialmente una 'caja de Skinner' socialmente aceptable", señala un profesor de psicología especializado en comportamiento del consumidor. "La naturaleza impredecible de la recompensa crea un potente bucle de compulsión que es casi imposible de resistir una vez que uno está involucrado".
Esto ha dado lugar a escenas nunca antes vistas en el mercado de los coleccionables: la policía tuvo que intervenir para controlar a las multitudes en Singapur y Londres, huelgas de personal en tiendas de Nueva York desbordadas y mercados secundarios donde las cajas sorpresa estándar —que se venden al por menor por unos 50 yuanes— se revenden por entre seis y diez veces su precio original en cuestión de horas.
De empresa de juguetes a gigante cultural: El meteórico ascenso de POP MART
Las implicaciones financieras del ascenso de Labubu han transformado a POP MART de un productor de juguetes regional a una potencia global de propiedad intelectual (PI). Fundada en 2010 por Wang Ning y que cotiza en la Bolsa de Hong Kong desde 2020, la compañía reportó unos ingresos explosivos en 2024 de 13,04 mil millones de RMB (1,8 mil millones de dólares), un aumento del 106,9% interanual.
Lo más sorprendente es la expansión internacional de POP MART. Los ingresos de fuera de China continental aumentaron un 375,2% hasta alcanzar los 5,07 mil millones de RMB, representando ahora casi el 40% de las ventas totales. La compañía proyecta que los ingresos en el extranjero superarán el 50% para finales de 2025, impulsado por 100 nuevas tiendas globales planificadas.
"Lo que comenzó como un fabricante de cajas sorpresa ha evolucionado hasta convertirse en una empresa de plataforma centrada en la propiedad intelectual con ambiciones similares a las de Disney", explica un analista con sede en Hong Kong que sigue las tendencias de consumo de lujo. "Cuatro de sus propiedades intelectuales de personajes generaron cada una más de mil millones de RMB en 2024, contribuyendo Labubu solo con aproximadamente 3 mil millones".
La rebelión tangible: ¿Por qué los monstruos de plástico resuenan en un mundo digital?
En las conversaciones con los coleccionistas, surge un tema común: Labubu representa un contrapunto tangible a nuestras vidas cada vez más digitales.
"Hay algo rebelde en preocuparse tanto por un objeto físico cuando se supone que debemos abrazar el metaverso", reflexiona una diseñadora gráfica de 28 años que ha personalizado docenas de Labubus con atuendos hechos a mano. "Es casi político: elegir algo imperfecto, extraño y físico en lugar de las alternativas elegantes y virtuales que se nos venden".
Esta resonancia emocional ha extendido a Labubu más allá de los juguetes a colaboraciones de moda con Uniqlo y Valentino, asociaciones alimentarias con Häagen-Dazs y Lay's, e incluso una tienda conceptual de joyería llamada "Popop" que abrió en Shanghái el 13 de junio.
¿Burbuja o marca? La perspectiva de inversión
Para los inversores que observan la asombrosa capitalización de mercado de POP MART de aproximadamente 46 mil millones de dólares, la pregunta fundamental es si Labubu representa un cambio cultural sostenible o una burbuja coleccionable a punto de estallar.
La compañía cotiza actualmente a 106 veces las ganancias anteriores y 25 veces las ventas, múltiplos que empequeñecen a las empresas de juguetes tradicionales como Hasbro (22× P/E) y Mattel (12× P/E). El mercado está valorando a POP MART como una plataforma de marca de lujo en lugar de un fabricante de juguetes.
"Estamos presenciando indicadores clásicos de burbuja", advierte un gestor de cartera veterano especializado en valores de consumo discrecional. "Subastas récord, colas nocturnas, especulación en el mercado secundario; ya hemos visto esta película antes con todo, desde Beanie Babies hasta NFTs".
Sin embargo, otros ven un valor legítimo a largo plazo en el ecosistema de PI en expansión de POP MART, que ahora incluye una serie animada en desarrollo, un parque temático de 40.000 metros cuadrados llamado Pop Land, y una plataforma de coleccionables digitales actualmente en fase beta.
Los inversores podrían considerar asignar una pequeña porción de su cartera (menos del 0.5%) para capturar el potencial alcista, reconociendo al mismo tiempo los riesgos sustanciales, incluidas las preocupaciones regulatorias —las autoridades chinas prohibieron recientemente a los bancos dar Labubus como incentivos por depósitos— y la fuerte dependencia de la empresa de un solo personaje para aproximadamente el 25% de sus ingresos.
Más allá de la burbuja: ¿Qué sigue para el imperio de los monstruos?
Mientras los escépticos cuestionan la sostenibilidad, POP MART se está diversificando agresivamente. Más allá de la expansión física, la compañía está buscando colaboraciones de lujo de alto margen, incluida una reciente colaboración benéfica con el grupo de K-pop Seventeen y la marca de moda Sacai que vio ofertas alcanzar siete veces las estimaciones en 24 horas.
"Las empresas que sobreviven a las manías coleccionables son aquellas que aprovechan el pico de popularidad para construir una infraestructura duradera", señala un consultor de la industria minorista. "La integración vertical de POP MART —desde tiendas hasta parques temáticos y animación— sugiere que están jugando a largo plazo más allá de Labubu".
Ya sea que Labubu se una al panteón de iconos perdurables de la cultura pop o se convierta en una historia de inversión de advertencia, su conquista global sin precedentes ya ha reescrito las reglas de cómo los objetos físicos pueden capturar la imaginación global en la era digital. Por ahora, el pequeño monstruo con cuernos ha logrado algo notable: hacer que millones de personas hagan fila al amanecer por la simple alegría de abrir una caja.
Resumen detallado de POP MART (junio de 2025)
| Categoría | Detalles clave |
|---|---|
| Símbolo / Valoración | 9992.HK |
| Capitalización de mercado: 362 mil millones HK$ (46 mil millones US$) | |
| 106× P/E | |
| 25,6× P/S (histórico) | |
| 17× 2025E P/S | |
| Motor de crecimiento | PI de Labubu: fundamental para 6 trimestres consecutivos de crecimiento de tres dígitos; ~3 mil millones de RMB en el año fiscal 2024 |
| Resultados financieros FY24 | Ingresos: 13,0 mil millones de RMB |
| Margen bruto: 66,8% | |
| Margen neto ajustado: 26% | |
| 1T25 vs. 1T24 | Ingresos: 5,5–5,7 mil millones de RMB (+165–170% interanual) |
| Ingresos en el extranjero | 39% en FY24 (frente al 12% en FY22); previsto >50% en FY25; 900% de crecimiento interanual en EE. UU., 600% en Europa |
| Señales de demanda | Subasta de 1,08 millones de ¥ (junio), aumentos de precio de reventa de 6 a 10 veces, 9 mil millones de vistas en TikTok, frenesí de colas, precaución regulatoria sobre promociones de cajas sorpresa |
| Movimientos estratégicos | Parque temático Pop Land (2023), marca de joyería Labubu "Popop" (junio de 2025), colaboraciones de K-pop (Seventeen × Sacai) |
| Comparación con pares | POP MART cotiza a 25,6× P/S frente a Hasbro (2,2×), Mattel (1,2×); valorada más como una plataforma de marca de lujo que como un fabricante de juguetes |
| Escenarios de ingresos (mil millones de RMB) | Base: 20 (2025E), 32,5 (2027E); Alcista: 22 → 41,6; Bajista: 16 → 18,4 |
| Rango de TCAC: 12–46% | |
| Riesgos | Regulatorios (caja sorpresa = juego), riesgo de dependencia de una sola PI, dinámica de burbuja, divisas/cadena de suministro |
| Perspectiva de inversión | Corto plazo: Posición larga por impulso (eventos + expectación por tráilers) |
| Medio plazo: Neutral (valoración en riesgo) | |
| Largo plazo: Resultado binario; operación de pares contra PI diversificadas | |
| Posicionamiento | INFRA PONDERACIÓN en consumo discrecional global |