¿Gran Victoria o Ilusión Brillante de Intel? Un Vistazo a las Disparadas Ganancias del Gigante de los Chips y su Apuesta de Mil Millones de Dólares
¿Gran victoria de Intel o brillante ilusión? Un vistazo a los disparados beneficios del gigante de los chips y su apuesta de miles de millones de dólares
SANTA CLARA, California — A última hora del jueves, mientras los paneles digitales de Wall Street parpadeaban con entusiasmo, Intel parecía haber renacido. Sus acciones se dispararon casi un 8%, celebrando lo que parecía un regreso asombroso. Las ganancias del tercer trimestre de la compañía parecían gritar victoria: un tan esperado repunte para el fabricante de chips que alguna vez fue dominante.
A primera vista, las cifras brillaban. Los ingresos de Intel alcanzaron casi los 13.700 millones de dólares, superando las expectativas. Después de trimestres de pérdidas, reportó un beneficio GAAP de 0,90 dólares por acción. Ejecutivos y analistas iniciales aplaudieron los resultados como prueba de que la dolorosa reestructuración de Intel finalmente había surtido efecto, atribuyéndolo a una "mejor ejecución" y a un impulso del floreciente mercado de la IA.
Pero si se profundiza, surge una historia muy diferente. ¿Ese celebrado beneficio? No provino de vender más chips o de gestionar mejor el negocio. Provino de vender partes de la propia compañía, un truco financiero que convirtió las ventas de activos únicos en lo que parecía una recuperación genuina.
Detrás de las cifras brillantes se esconde una empresa que sigue quemando miles de millones, luchando por arreglar sus divisiones más vitales y apoyándose fuertemente en la ayuda gubernamental y las alianzas con rivales para mantener vivo su sueño. El futuro de Intel ahora depende no solo de la innovación, sino de la buena voluntad (y el efectivo) de Washington y sus competidores.
Y aquí está el dato clave: la propia empresa admite que esos resultados tan prometedores podrían ni siquiera mantenerse. En la letra pequeña, Intel reveló que está consultando con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) sobre cómo contabilizó los subsidios del gobierno de EE. UU. El resultado podría llevar a cambios "sustanciales" (en lenguaje sencillo, grandes revisiones a las mismas ganancias que enloquecieron a los inversores).
Esta no es una simple historia de regreso. Es un cuento de dos Intels: uno disfrutando del brillo de un repunte en Wall Street, el otro luchando discretamente por mantenerse a flote.
Cuando una "Ganancia" No Es Realmente una Ganancia
La magia detrás del beneficio de 0,90 dólares por acción de Intel se esconde en sus tablas financieras. Un solo elemento, "ganancia por desinversión" por valor de 5.450 millones de dólares, impulsó todo el resultado. Esa ganancia provino de la venta de participaciones en Altera y Mobileye, dos de los activos más valiosos de Intel. Sin ese impulso extraordinario, el beneficio se desvanecería más rápido que un titular sobre escasez de chips.
En realidad, las ganancias no-GAAP de Intel (las que excluyen partidas especiales) fueron de solo 0,23 dólares por acción. Mejor de lo temido, sí, pero apenas el regreso que sugerían los titulares.
Como dijo sin rodeos un analista institucional: "Este es un triunfo de baja calidad. Intel no obtuvo su beneficio; lo vendió".
La verdadera debilidad se muestra en el negocio principal de la compañía. El grupo de Centros de Datos e IA de Intel, el corazón mismo de su futuro, vio sus ingresos caer un 1%, a 4.100 millones de dólares. Esa es una señal preocupante en un mundo donde la inteligencia artificial está impulsando la demanda de servidores y chips a una velocidad vertiginosa. Aunque Intel redujo costos y obtuvo un poco más de ganancias, la disminución de las ventas de la unidad muestra que sigue perdiendo terreno frente a gigantes como NVIDIA y AMD.
Luego está Intel Foundry, el gran plan para recuperar el liderazgo en la fabricación de chips. Las pérdidas de la división siguen siendo asombrosas: 2.300 millones de dólares solo este trimestre. Sí, es mejor que la asombrosa pérdida de 5.800 millones de dólares del año pasado, pero sigue siendo un pozo profundo que traga efectivo.
De cara al futuro, Intel espera ingresos para el cuarto trimestre de alrededor de 13.300 millones de dólares, ligeramente inferiores a los de este trimestre, y ganancias no-GAAP de solo 0,08 dólares por acción. En otras palabras, el motor no está rugiendo, está tosiendo.
Amigos, Enemigos y Fondos Federales
Entonces, ¿cómo se mantiene viva Intel? La respuesta corta: ayuda, y mucha.
La compañía ha recurrido a rivales, inversores y al gobierno de EE. UU. por miles de millones. Uno de los acuerdos más sorprendentes provino nada menos que de NVIDIA, el competidor más feroz de Intel en IA. NVIDIA está invirtiendo 5.000 millones de dólares en Intel y colaborando en nuevos productos para centros de datos. Es un movimiento inteligente, no generoso; NVIDIA quiere una alternativa a TSMC, la potencia manufacturera con sede en Taiwán que domina la fabricación global de chips. En resumen, está pagando a Intel para diversificar su propia cadena de suministro.
SoftBank también se unió al desfile, invirtiendo 2.000 millones de dólares. Pero el verdadero salvavidas provino de Washington. Bajo la Ley CHIPS, Intel recibirá un paquete de apoyo de 8.900 millones de dólares, registrando 5.700 millones de dólares de eso solo este trimestre.
El estado de flujo de caja de Intel cuenta el resto de la historia. En lo que va de año, ha generado 5.400 millones de dólares de sus operaciones, pero ha gastado más del doble (11.200 millones de dólares) en nuevas fábricas y equipos. La brecha se cubrió vendiendo activos, captando capital y cobrando cheques del gobierno.
El futuro de Intel, al parecer, está siendo financiado no por beneficios, sino por alianzas, políticas y la promesa de la fabricación estadounidense.
La Sombra en las Notas a Pie de Página
Y luego está la advertencia enterrada en la letra pequeña: una posible nube de tormenta en el horizonte.
En una sección titulada "Contabilización de las Transacciones con el Gobierno de EE. UU.", Intel admite que no está del todo segura de cómo contabilizar los fondos de la Ley CHIPS. Las reglas son nuevas y la SEC no ha aclarado cómo deben tratarse esos incentivos. Debido al cierre parcial del gobierno en curso, Intel aún no ha recibido orientación oficial.
Las propias palabras de la compañía son contundentes: "...Intel podría revisar sus resultados financieros del tercer trimestre de 2025... y cualquier revisión de este tipo podría ser sustancial".
Eso es jerga corporativa para "nuestro beneficio podría desaparecer". Si la SEC fuerza cambios, el brillante trimestre de Intel podría convertirse en otra pérdida, sacudiendo la confianza de los inversores y generando nuevas dudas sobre su transparencia.
La Apuesta de Altas Consecuencias
Por una noche emocionante, Wall Street creyó que Intel había regresado. Pero si se eliminan las ganancias extraordinarias y el dinero del rescate, se ve una compañía que aún lucha con su identidad central.
Intel no solo lucha contra sus competidores, lucha contra el tiempo. Cada retraso en los chips, cada contratiempo en la fábrica, cada pregunta contable socava la confianza de los inversores.
La compañía se encuentra en una encrucijada: un símbolo de la industria estadounidense demasiado importante para fracasar, pero demasiado frágil para prosperar por sí sola. Se están invirtiendo miles de millones (de rivales, inversores y contribuyentes) para mantener vivas sus ambiciones.
La gran pregunta no es si Intel puede sobrevivir este trimestre. Es si puede reinventarse antes de que el milagro fabricado se desvanezca y comience la verdadera prueba.
NO ES ASESORAMIENTO DE INVERSIÓN