HashKey Group Anuncia un Fondo de Tesorería de Activos Digitales de 500 Millones de Dólares para Inversores Institucionales Asiáticos
La Apuesta de 500 Millones de Dólares de HashKey: La Revolución de las Tesorerías de Activos Digitales de Asia Busca un Puente Institucional
El gigante de servicios financieros de Hong Kong se posiciona en el centro de un movimiento de tesorerías corporativas de criptoactivos de 98.400 millones de dólares, mientras se intensifica el escrutinio regulatorio
Hong Kong, 8 de septiembre de 2025 — Mientras las finanzas tradicionales y los activos digitales convergen a una escala sin precedentes, HashKey Group ha desvelado planes para el mayor fondo de ecosistemas de Tesorería de Activos Digitales (DAT) multidivisa de Asia, con el objetivo de superar los 500 millones de dólares en su primera fase. Esta iniciativa posiciona a la potencia de servicios financieros con sede en Hong Kong en el epicentro de un panorama institucional en rápida evolución, donde las tesorerías corporativas de criptoactivos han movilizado 98.400 millones de dólares en 154 empresas cotizadas solo en 2025.
El valor acumulado de los criptoactivos en las tesorerías de las empresas que cotizan en bolsa ha crecido significativamente desde 2020.
| Fecha | Valor Acumulado de Bitcoin en Tesorerías de Empresas Cotizadas (USD) |
|---|---|
| Agosto de 2023 | 7.200 millones de dólares |
| Marzo de 2024 | 52.000 millones de dólares |
| Septiembre de 2025 | 109.490 millones de dólares |
El anuncio se produce mientras Nasdaq ha intensificado el escrutinio sobre las empresas cotizadas que captan capital específicamente para la compra de criptoactivos, lo que indica un entorno de "supervivencia del más apto" que recompensa la gobernanza y la transparencia de grado institucional. La respuesta de HashKey: un vehículo perpetuo diseñado en torno a las exigencias operativas 24 horas al día, 7 días a la semana de los mercados de activos digitales, que ofrece suscripciones y reembolsos regulares manteniendo la exposición a proyectos del ecosistema de Bitcoin y Ethereum.
El Arbitraje Institucional Oculto a Plena Vista
A diferencia de los productos ETF pasivos que operan durante el horario de mercado tradicional, el fondo DAT de HashKey aborda un desajuste fundamental en la estructura del mercado. Los mercados de activos digitales nunca duermen, sin embargo, los vehículos de inversión institucionales han permanecido en gran medida atados a los horarios operativos del mercado financiero tradicional. La estructura perpetua del fondo permite una gestión dinámica del riesgo a través de estrategias de staking, negociación de base y provisión de liquidez, que no están disponibles para los productos de inversión convencionales.
"DAT representa más que una diversificación de cartera; es un alfa operativo en un mercado 24/7", explica un estratega institucional sénior familiarizado con el diseño del fondo. "Mientras que los ETFs ofrecen simplicidad, los vehículos DAT pueden monetizar las ventajas estructurales de los mercados siempre activos a través de rendimientos por staking, superposiciones de derivados y gestión de efectivo tokenizado."
El staking de criptoactivos implica bloquear activos digitales para respaldar una red blockchain y obtener recompensas, de forma similar a ganar intereses. La negociación de base, por el contrario, es una estrategia de arbitraje que capitaliza la diferencia de precio entre el precio al contado de una criptomoneda y el precio de su contrato de futuros.
El enfoque de HashKey va más allá de la inversión pasiva. La firma planea participar activamente en las operaciones de las empresas DAT y en el desarrollo más amplio del ecosistema, creando lo que describe como un "círculo virtuoso" de inversión de capital, aplicación del ecosistema, captura de valor de mercado y salida de liquidez.
El Punto Dulce Regulatorio de Asia Se Encuentra con los Flujos de Capital Globales
La emergencia de Hong Kong como centro de activos digitales proporciona una infraestructura crucial para las ambiciones de HashKey. El territorio lanzó los primeros ETFs al contado de Bitcoin y Ethereum de Asia en 2024, estableciendo precedentes regulatorios que los inversores institucionales requieren. Este marco contrasta fuertemente con la evolución de la supervisión estadounidense, donde las directrices de escrutinio mejorado de Nasdaq del 4 de septiembre han creado incertidumbre para las empresas públicas centradas en criptoactivos.
El posicionamiento regulatorio va más allá de la fachada de cumplimiento. HashKey Exchange opera como uno de los primeros emisores de ETFs al contado de activos digitales de Asia que cotizan en la Bolsa de Hong Kong, mientras que HashKey Cloud mantiene una infraestructura de nodos significativa que respalda las operaciones de Ethereum. La cadena de capa 2 de Ethereum de la firma, HashKey Chain, con ocho meses de antigüedad, posee 172,66 millones de dólares en activos en cadena según las métricas de la empresa, aunque las plataformas de análisis de blockchain independientes muestran cifras de valor asegurado materialmente inferiores.
Esta discrepancia resalta un desafío crítico al que se enfrentan los vehículos DAT institucionales: la transparencia en la valoración y la coherencia metodológica. Los participantes del mercado enfatizan que los marcos de valoración estandarizados, las jerarquías de valor razonable y las reglas claras para la temporización del valor liquidativo (NAV) representan una infraestructura esencial para la adopción institucional.
La Ventaja de la Integración Vertical — Y Sus Inconvenientes
El control de HashKey sobre la infraestructura de intercambio, custodia, tokenización y Capa 2 crea posibles efectos de red que podrían justificar una economía de prima. La participación de la firma durante una década en el ecosistema de Ethereum, incluyendo más de 400 inversiones relacionadas con Ethereum a través de la cartera de más de 600 empresas de HashKey Capital, proporciona un flujo de operaciones propietario y conocimientos del ecosistema.
Sin embargo, esta integración vertical presenta desafíos significativos en materia de gobernanza. Operar simultáneamente como inversor, operador, bolsa y propietario de Capa 2 crea conflictos de interés inherentes que los socios comanditarios institucionales examinarán de cerca. Las políticas de mejor ejecución, los controles de transacciones con partes relacionadas y las metodologías de valoración independientes se vuelven críticas para mantener los estándares fiduciarios.
"La misma pila de infraestructura que permite la eficiencia operativa puede desencadenar graves preocupaciones de gobernanza", señala un especialista en cumplimiento de activos digitales. "Los inversores institucionales exigirán muros cortafuegos estrictos entre las diferentes funciones comerciales, políticas de enrutamiento transparentes y supervisión de conflictos a nivel de la junta directiva."
El Impulso del Mercado se Encuentra con Vientos en Contra Estructurales
El momento elegido por HashKey se alinea con el impulso institucional más amplio. Más de 60 empresas públicas no cripto mantienen ahora posiciones de tesorería en Bitcoin, mientras que los fondos tokenizados del mercado monetario y del Tesoro han aumentado un 80% en lo que va de año, alcanzando los 7.400 millones de dólares en activos en cadena. Este crecimiento refleja la demanda institucional de alternativas que generen rendimiento a las stablecoins tradicionales y mejoras operativas en el acceso al mercado 24/7.
La capitalización de mercado de los fondos tokenizados del mercado monetario y del Tesoro de EE. UU. ha experimentado un crecimiento explosivo.
| Fecha | Capitalización de Mercado (USD) | Notas/Categoría |
|---|---|---|
| Noviembre de 2023 | ~700 millones de dólares | Letras del Tesoro tokenizadas |
| Septiembre de 2024 | 2.000 millones de dólares | Bonos del Tesoro tokenizados |
| Abril de 2025 | 5.750 millones de dólares | Valores del Tesoro de EE. UU. tokenizados |
| Septiembre de 2025 | 10.000 millones de dólares | Fondos tokenizados (incluidos los del mercado monetario y del Tesoro) |
Los Fondos del Tesoro Tokenizados son tokens digitales basados en blockchain que representan la propiedad de carteras de valores del Tesoro de EE. UU. Funcionan esencialmente como fondos tradicionales del mercado monetario, pero aprovechan la tokenización para ofrecer beneficios como una mayor liquidez, liquidación instantánea y una accesibilidad más amplia.
Sin embargo, persisten los desafíos estructurales. Los vehículos perpetuos que ofrecen reembolsos regulares mientras mantienen inversiones ilíquidas en el ecosistema se enfrentan a posibles desajustes de liquidez durante períodos de estrés del mercado. El éxito del fondo depende de mantener niveles de liquidez claros, mecanismos de bloqueo explícitos y una presentación de informes de posición transparente.
El contexto más amplio del mercado revela señales mixtas. Si bien las tesorerías corporativas de Bitcoin han generado un valor significativo para los accionistas (las acciones de MicroStrategy se apreciaron más de un 3.000% tras la adopción de su estrategia de Bitcoin), la supervisión regulatoria sigue evolucionando. La reactivación de los servicios de custodia institucional de Bitcoin por parte de U.S. Bancorp y el nombramiento de BNY Mellon como gestor del fondo del Tesoro tokenizado de 300 millones de dólares de OpenEden, con sede en Singapur, demuestran una creciente participación de las finanzas tradicionales, pero el escrutinio mejorado de Nasdaq sugiere una supervisión más estricta.
Implicaciones de Inversión y Posicionamiento Estratégico
Para los asignadores institucionales, el fondo DAT de HashKey representa una exposición a múltiples tendencias convergentes: la adopción de tesorerías corporativas de criptoactivos, el desarrollo de infraestructura financiera tokenizada y la emergencia de Asia como un centro regulado de activos digitales. El enfoque multidivisa y el foco en el ecosistema del fondo lo diferencian de los vehículos de exposición pasiva a Bitcoin o Ethereum.
Una ejecución exitosa requiere demostrar un alfa operativo más allá de la beta del mercado. Esto incluye un rendimiento superior medible a través de estrategias con derivados, optimización del rendimiento por staking y eficiencia en la gestión de efectivo tokenizado. La capacidad del fondo para servir como canal de distribución para productos tokenizados del mercado monetario y otra infraestructura financiera digital podría proporcionar vías adicionales de creación de valor.
Las prioridades de gestión de riesgos incluyen mantener metodologías de valoración transparentes, implementar protocolos sólidos de gestión de conflictos y asegurar colchones de liquidez adecuados para las demandas de reembolso. Los estándares de informes y los marcos de gobernanza del fondo influirán significativamente en las tasas de adopción institucional.
Mirando Hacia Adelante: ¿Infraestructura o Narrativa?
La iniciativa DAT de HashKey llega en un momento en que la industria de los activos digitales transita de la experimentación a la construcción de infraestructura. El éxito del fondo dependerá en gran medida de si puede demostrar mejoras operativas genuinas sobre las alternativas de inversión existentes, manteniendo al mismo tiempo estándares de gobernanza y transparencia de grado institucional.
Para los inversores institucionales de Asia-Pacífico que buscan exposición regulada a activos digitales más allá de los productos ETF tradicionales, el posicionamiento geográfico y el marco de cumplimiento regulatorio de HashKey presentan ventajas convincentes. Sin embargo, la compleja estructura operativa del fondo y los posibles conflictos exigen una cuidadosa debida diligencia.
La tendencia más amplia de los DAT sugiere que la adopción institucional de activos digitales seguirá expandiéndose, particularmente a medida que la infraestructura financiera tradicional se adapte a las operaciones del mercado 24/7. El posicionamiento de HashKey como participante y proveedor de infraestructura en esta evolución podría resultar premonitorio, siempre que la ejecución coincida con una visión estratégica ambiciosa.
Tesis de Inversión Interna
| Aspecto | Resumen |
|---|---|
| Tesis General | Constructiva pero condicional. El fondo está bien posicionado para capitalizar una tendencia institucional creciente. Su éxito depende de demostrar una ventaja operativa genuina y una gobernanza sólida; de lo contrario, es solo una exposición beta con altas comisiones. |
| Naturaleza de la Tendencia | Una tendencia más amplia, no aislada. Impulsada por más de 61 empresas con tesorerías de criptoactivos (~100k BTC), el crecimiento de los fondos tokenizados del mercado monetario (~7.400 millones de dólares, +80% en lo que va de año), y la integración de infraestructura de empresas como U.S. Bancorp y Nasdaq. |
| Conjunto de Pares | - DAT Corporativo: Trump Media, Twenty One (SoftBank/Tether) - Infraestructura del Tesoro: Custodia de U.S. Bancorp, BNY Mellon y Letras del Tesoro tokenizadas de OpenEden - Efectivo en Cadena: Fondos tokenizados de BlackRock/Franklin/Janus |
| Causas Fundamentales | 1. Política/Infraestructura: El marco regulatorio de HK y el escrutinio de los mercados de valores de EE. UU. que permiten una asignación más segura. 2. Economía: Corporaciones que utilizan convertibles para apalancamiento; fondos que buscan un mayor rendimiento que los ETFs. 3. Mercados 24/7: Necesidad de liquidez perpetua y herramientas más allá de los ETFs de horario diurno. 4. Efectivo en Cadena: Viabilidad de las Letras del Tesoro tokenizadas para rendimiento y colateral. |
| Ventaja de HashKey | - Integración Vertical: Intercambio + custodia + HashKey Chain (L2) crea un círculo virtuoso potencial. - Posicionamiento en Asia: Marca de cumplimiento de HK y franquicia de ETF existente con Bosera. |
| Principales Escépticos | - Pila de Conflictos: Inversor, operador, sede y propietario de L2 crea importantes riesgos de gobernanza. - Desajuste de Métricas: Activos "en cadena" declarados de 172,66 millones de dólares frente a ~24 millones de TVS y ~2,6 millones de DeFi TVL según los rastreadores. - Desajuste de Liquidez: Vehículo perpetuo con inversiones ilíquidas de "ecosistema" que arriesga bloqueos/compartimentos segregados. |
| Marco de Desempeño (Para Justificar Comisiones) | Requiere tres motores más allá de la beta: 1. Manga Beta: Con superposiciones de derivados para mejores rendimientos ajustados al riesgo. 2. Manga de Rendimiento: Letras del Tesoro tokenizadas para rendimiento y colateral. 3. Manga del Ecosistema: Staking, validación, acuerdos de capital riesgo con transparencia. |
| Principales Riesgos | - Deriva Regulatoria: Escrutinio de Nasdaq sobre empresas con balances de criptoactivos. - Riesgo de Contraparte/Plataforma: Del enrutamiento a través de las propias plataformas de HashKey. - Liquidez y Valoración: Necesidad de políticas claras sobre bloqueos, temporización del NAV y activos ilíquidos. - Integridad de Datos: Reconciliación de métricas de cadena internas frente a externas. |
| Ajuste y Tamaño de Cartera | - Mandato: Asignación de activos digitales multiestrategia para aquellos con un núcleo BTC/ETH existente. - Sugerencia de Tamaño: 25-40% Beta, 30-50% Rendimiento, 10-30% Ecosistema (limitado). - KPIs Clave: Error de seguimiento, escalera de liquidez, estadísticas de conflictos (% flujo externo), políticas de staking. |
| Recomendación | Monitorear con interés de "soft-circle". Una asignación piloto está condicionada a la recepción de documentación de grado institucional sobre conflictos, valoración, bloqueos y transparencia. Evitar si las divulgaciones son muy orientadas al marketing o carecen de supervisión independiente. |
| Preguntas Críticas para HashKey | 1. ¿Proveedores de servicios independientes? 2. ¿Política explícita de transacciones con partes relacionadas? 3. ¿Niveles de bloqueo específicos y criterios de compartimentos segregados? 4. ¿Metodología de valoración para tokens ilíquidos? 5. ¿Frecuencia de transparencia (exposición por manga, cubos de liquidez)? 6. ¿Prueba concreta de ventaja de distribución en HK? |
| Comparables a Observar | - Cotización del tesoro de bitcoin de Winklevoss en Ámsterdam (comparación de valoración). - Reanudación de la custodia de U.S. Bank (comparación de infraestructura). - Fondo de Letras del Tesoro tokenizadas de BNY Mellon + OpenEden (plan para la manga de rendimiento). |
Los inversores deben realizar una debida diligencia exhaustiva y consultar a asesores financieros cualificados antes de tomar decisiones de inversión. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, y las inversiones en activos digitales conllevan riesgos significativos, incluida la posible pérdida total.