El CEO de Coloplast Renuncia mientras la Junta Directiva Lanza Cambio de Estrategia y Búsqueda de Líder
Una reestructuración liderada por el Consejo, no una crisis: el repentino cambio de Director General en Coloplast y qué esperar
En una decisión que generó revuelo en los círculos corporativos y sanitarios de Dinamarca, Coloplast A/S anunció el lunes la renuncia inmediata de su Presidente y Director General, Kristian Villumsen. La repentina salida del director de la empresa, después de cinco años en el cargo y justo un día antes de la publicación de sus resultados del primer semestre del ejercicio fiscal 2024/25, no se presenta como una crisis, sino más bien como un punto de inflexión deliberado en una empresa que se prepara para un cambio de rumbo.
Sin embargo, bajo el lenguaje oficial de "continuidad" y "actualización estratégica", las señales del mercado sugieren una imagen más compleja: tensiones de gobernanza, desaceleración del crecimiento y una base de inversores que ahora se prepara para una transición volátil de 12 meses.
Vuelve una cara conocida: Lars Rasmussen asume el cargo, de nuevo
De forma interina, el Presidente del Consejo de Coloplast, Lars Rasmussen, asumirá el cargo de Director General, su segundo mandato al frente. Rasmussen dirigió previamente la empresa de 2008 a 2018, y ha formado parte del equipo ejecutivo desde 2001. Para adaptarse al cambio, la miembro del Consejo Jette Nygaard-Andersen se convierte en Presidenta interina del Consejo y asume el control del Comité de Retribuciones y Nombramientos, así como funciones en el Comité de Auditoría.
Pero la imagen es incómoda. Para algunos inversores institucionales, esta reorganización difumina la línea crítica entre la supervisión del Consejo y la autoridad ejecutiva.
"Desde una perspectiva de gobernanza, esto no es lo ideal", señaló un gestor de fondos nórdicos de tecnología médica. "Cuando un presidente del Consejo se convierte en Director General sin un plan de sucesión claro, plantea dudas legítimas sobre la independencia del Consejo y la claridad estratégica a largo plazo."
De hecho, el fondo de pensiones danés Akademikerpension ya había expresado preocupación en 2023 sobre la concentración de poder de Rasmussen, votando en contra de su reelección y citando una venta personal del 94% de sus acciones como una señal de alarma para la alineación de intereses.
El mercado responde con escepticismo, no con pánico
Las acciones de Coloplast cayeron aproximadamente un 3% en la apertura del mercado el lunes, tras una caída del 2% en la sesión del viernes previa al anuncio, lo que se alinea estrechamente con el rendimiento inferior promedio del -4% en un día observado en las salidas de directores generales de empresas de tecnología médica europeas, en comparación con el índice STOXX 600 Health Care.
La venta masiva, dicen los analistas, es más una reacción a la incertidumbre que a una crisis específica.
"Aquí no hay un desastre en los resultados", explicó un analista. "Esto se trata de un vacío de visión estratégica; los inversores están descontando la falta de claridad más que una interrupción operativa."
Agravando ese sentimiento está una reciente revisión a la baja en las previsiones de Coloplast para el ejercicio fiscal 2024/25: apenas cuatro días antes, la empresa recortó los objetivos de crecimiento orgánico del 8-9% a aproximadamente el 7%, citando la debilidad relacionada con China y los problemas persistentes de retirada de productos en urología intervencionista. Para algunos observadores, la reducción sirvió como señal final al Consejo de que la trayectoria actual era insuficiente.
La encrucijada de Coloplast: estratégica, cultural y competitiva
Cultura y confianza de los empleados
A pesar de las preocupaciones en la cúpula, fuentes internas señalan el anterior mandato de una década de Rasmussen al frente como un factor estabilizador para la moral interna. Se espera que su familiaridad con la cultura y las operaciones de la empresa facilite las transiciones para los jefes comerciales regionales, especialmente en geografías de mayor riesgo como China y Estados Unidos, donde la rotación de ejecutivos puede llevar a la pérdida de cuentas y al abandono del equipo.
"Es improbable que veamos una fuga de talento", dijo un reclutador centrado en ventas de tecnología médica. "El Director General interino no es un extraño. Eso cuenta mucho en una empresa donde la lealtad y la promoción interna forman parte del ADN."
Mínima interrupción para los clientes, por ahora
La continuidad del producto también parece segura. Las principales líneas de negocio de Coloplast en cuidado de ostomía y continencia operan con contratos de largo ciclo con hospitales y sistemas de salud públicos, lo que hace menos probables las pérdidas abruptas de cuota de mercado, incluso ante cambios de liderazgo.
"A menos que haya una fusión o una interrupción importante de precios, los clientes no cambiarán de proveedor", señaló un responsable de compras de un hospital europeo. "El riesgo está más en que se paralice la cartera de innovación o que los competidores se adelanten."
El CAGR del mercado (tasa de crecimiento anual compuesta) para los segmentos principales de Coloplast se mantiene estable en torno al 4-5%, con Convatec y Hollister como los competidores principales tanto en Europa como en América del Norte.
Palancas estratégicas: ¿Qué está en juego en la búsqueda del Director General?
Si bien la transición del Director General se enmarca en la continuidad, el trasfondo está claro: Coloplast busca re-acelerar el crecimiento y extenderse más allá de su base madura. El próximo Director General, esperado en 12 meses, tendrá la tarea de ejecutar múltiples giros de alto riesgo. Los analistas ya han empezado a modelar escenarios basándose en perfiles potenciales.
Se reabre el libro de jugadas de M&A
Tras la adquisición de Kerecis por 1.300 millones de dólares, el balance general de Coloplast sigue poco apalancado, con una deuda neta/EBITDA cómodamente por debajo de 2×. Eso le da al Consejo una amplia capacidad financiera, estimada en 3-4 mil millones de euros, para adquisiciones complementarias adicionales.
"Hay muchas razones para creer que están buscando de nuevo", dijo un asesor de M&A familiarizado con el sector. "Objetivos en el cuidado de heridas en EE.UU., como MiMedx u Organogenesis, son un encaje lógico."
Estos movimientos se alinearían con la ambición declarada previamente por Coloplast de expandirse a áreas adyacentes de alto crecimiento, especialmente productos biológicos y terapias avanzadas para el cuidado de heridas, que están creciendo más rápido que los segmentos tradicionales de la empresa.
Se avecina una reorientación de I+D y decisiones sobre EE.UU.
El enfoque de I+D de Coloplast podría cambiar pronto más agresivamente hacia productos biológicos y terapia de presión negativa, áreas donde Grand View Research estima un CAGR del 4,8%, notablemente superior al del cuidado de ostomía.
Mientras tanto, la unidad de urología intervencionista de la empresa, que una vez fue un motor de crecimiento insignia en EE.UU., se ha convertido en un interrogante. Las recientes retiradas han estancado el segmento, y su futuro es incierto.
"Un nuevo Director General tendrá que decidir rápidamente: ¿apostamos más o vendemos?", comentó un ex ejecutivo de Coloplast.
Escenarios a corto plazo: Tres caminos y lo que significan para los inversores
| Escenario (12 meses) | Probabilidad | Impacto en el BPA | TSR a 12 meses |
|---|---|---|---|
| Candidato externo orientado al crecimiento (por ejemplo, ex ejecutivo de Stryker) | 40% | +5% (reestructuración de costes, aceleración de M&A) | +15–20% |
| Sucesor interno de continuidad | 35% | Neutral | +5–10% (solo dividendos) |
| La búsqueda se alarga o intervención activista | 25% | –5% (deriva en la ejecución) | –10% |
*TSR: Rendimiento Total para el Acc