Avance Comercial entre EE. UU. y China - Una Tregua de 90 Días en Medio de Continuas Tensiones Estratégicas
Avance Comercial EE. UU.-China: Un Respiro de 90 Días en Medio de Continuas Tensiones Estratégicas
La Casa Blanca anunció el lunes un avance significativo en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China. La declaración conjunta, publicada el 12 de mayo, reduce drásticamente los aranceles que habían escalado a niveles casi prohibitivos el mes pasado. El acuerdo representa la desescalada más importante en las tensiones comerciales desde que el presidente Trump volvió al cargo en enero.
El acuerdo suspende 24 puntos porcentuales de los aranceles de escalada que ambas partes impusieron a principios de abril, reduciendo los aranceles de EE. UU. sobre productos chinos del 145 % a aproximadamente el 30 %, mientras que los aranceles chinos sobre productos estadounidenses caen del 125 % a cerca del 10 %. El arreglo durará un período inicial de 90 días, creando lo que el Secretario del Tesoro Scott Bessent llamó "margen de maniobra para un diálogo pragmático".
Tabla: Niveles Arancelarios Promedio EE. UU.-China Antes, Durante y Después de la Escalada Comercial de Abril de 2025 (en porcentajes)
| Período de Tiempo | Aranceles de EE. UU. sobre Productos Chinos | Aranceles Chinos sobre Productos de EE. UU. | Eventos Clave |
|---|---|---|---|
| Antes de abril de 2025 | 20.8% | 21% | Aranceles relativamente estables con aumentos menores en septiembre de 2024 y enero de 2025 |
| Durante la Escalada de abril de 2025 | 145% | 125% | Rápida escalada a través de múltiples rondas: 2 de abril (EE. UU. impone un "arancel recíproco" del 34 %), 4 de abril (China iguala), seguido de aumentos adicionales el 5, 9 y 10 de abril |
| Después del Acuerdo de mayo de 2025 | 30% | 10% | El acuerdo del 12 de mayo estableció un período de enfriamiento de 90 días; EE. UU. mantuvo los "aranceles al fentanilo" del 20 %; China acordó eliminar barreras no arancelarias |
"Este acuerdo da un respiro a las empresas estadounidenses mientras mantiene la presión sobre China", dijo el presidente Trump en declaraciones en Mar-a-Lago el domingo. "Estamos hablando, pero estamos observando de cerca. Muy de cerca".
La naturaleza temporal del acuerdo, sin embargo, sugiere que las tensiones fundamentales entre Washington y Pekín siguen sin resolverse. Los mercados financieros reaccionaron al alza ante la noticia del acuerdo —con los futuros del S&P 500 subiendo un 2.77 % y el índice compuesto de Shanghái ganando un 4.7 %—, pero el plazo limitado lleva a los analistas a caracterizar el pacto como una pausa estratégica más que como un acuerdo integral. Gráfico que muestra las ganancias porcentuales inmediatas del S&P 500 y el Índice Compuesto de Shanghái tras el anuncio del acuerdo comercial.
| Índice | Fecha de Reacción | Ganancia Porcentual Inmediata (%) |
|---|---|---|
| S&P 500 (Futuros) | 12 de mayo de 2025 | ~2.77% |
| Nasdaq 100 (Futuros) | 12 de mayo de 2025 | ~3.8% |
| Compuesto de Shanghái | 12 de mayo de 2025 | Rallies Positivo (mercados asiáticos subieron)* |
| Dow Jones (Futuros) | 12 de mayo de 2025 | ~2.2% |
"Ambas partes reconocieron que avanzaban hacia un precipicio por el que ninguna quería caer", dijo Rachel, investigadora principal en un importante instituto de investigación económica. "Pero no se equivoquen, esto es una tregua, no un tratado de paz".
Velocidad y Escala Sorprendentes del Acuerdo
Lo que sorprendió a muchos observadores fue el alcance inesperadamente amplio de las reducciones arancelarias. Si bien los analistas habían anticipado posibles recortes de quizás el 50 %, la escala de la reversión superó la mayoría de las predicciones.
"La administración pasó de la máxima presión a un compromiso significativo con una velocidad notable", señaló William, estratega jefe de Asia en un importante banco de inversión. "Sugiere una urgencia que no habíamos apreciado del todo".
Esa urgencia probablemente se debió a la creciente evidencia de que la guerra arancelaria estaba empezando a infligir un grave daño económico a ambos lados. Los fabricantes estadounidenses informaron de graves interrupciones en las cadenas de suministro, con escasez de componentes clave que amenazaban las líneas de producción. Mientras tanto, las empresas chinas orientadas a la exportación en la costa este se enfrentaban a cancelaciones de pedidos a tasas no vistas desde el inicio de la pandemia.
El Viceprimer Ministro He Lifeng, quien lideró las negociaciones por parte de China, enmarcó el acuerdo como una validación del enfoque de Pekín. "Este acuerdo demuestra cómo el respeto mutuo y la consulta equitativa pueden abordar incluso los desafíos más complejos en nuestra relación económica", dijo en un comunicado difundido a través de Xinhua.
Un Acuerdo con Limitaciones Deliberadas
La arquitectura del acuerdo revela tanto en sus omisiones como en sus provisiones. Los aranceles especiales sobre vehículos eléctricos, acero y aluminio permanecen intocados. También lo hacen los aranceles anteriores a abril, incluidos los controvertidos "aranceles al fentanilo" impuestos en febrero y marzo de 2025.
Los aranceles del 20 por ciento de Trump sobre las importaciones relacionadas con el fentanilo desde China, instituidos en febrero y marzo, se mantendrán. Como señaló el Secretario del Tesoro Bessent, "podríamos ver que parte de los aranceles al fentanilo quizás se eliminen", pero solo con un "excelente compromiso" de Pekín para abordar el problema del fentanilo.
El acuerdo mantiene un arancel global base del 10 por ciento y aranceles sectoriales del 25 por ciento sobre el acero, el aluminio y los automóviles. Según confirmaron múltiples fuentes, esto significa que estos productos chinos, incluyendo vehículos eléctricos, acero y aluminio, seguirán sujetos a aranceles separados fuera del alcance del acuerdo de Ginebra.
En lugar de crear nuevos mecanismos de verificación, la declaración conjunta indica que ambas partes establecerán un mecanismo para continuar las consultas sobre las relaciones económicas y comerciales. Este mecanismo estará dirigido por el Viceprimer Ministro chino He Lifeng y el Secretario del Tesoro de EE. UU. Scott Bessent y el Representante de Comercio de EE. UU. Jameson Greer como representantes.
La ventana de 90 días parece diseñada para probar si es posible un mayor progreso. Existe la posibilidad de extender el arreglo más allá de este período, pero como han indicado los funcionarios, esto requeriría un "esfuerzo de buena fe, compromiso y diálogo constructivo" por parte de ambas partes.
El Cálculo de la Cadena de Suministro
Un factor crítico que dio forma a las negociaciones fue la profunda interdependencia de las cadenas de suministro manufactureras. Según Oxford Economics, el 47% de las importaciones estadounidenses de China en 2023 fueron "insumos de fabricación" utilizados por fábricas estadounidenses para producir bienes terminados a nivel nacional.
Tabla: Composición de las Importaciones de EE. UU. desde China en 2024 y Porcentaje de Insumos de Fabricación
| Categoría | Importaciones desde China 2024 (Mil millones USD) |
|---|---|
| Equipo eléctrico y electrónico | 127.06 |
| Maquinaria, reactores nucleares, calderas | 85.13 |
| Juguetes, juegos, artículos deportivos | 32.04 |
| Plásticos | 21.53 |
| Muebles, letreros de iluminación, edificios prefabricados | 20.94 |
| Vehículos (excluyendo ferrocarril y tranvía) | 17.99 |
| Artículos de hierro o acero | 13.17 |
| Aparatos ópticos, fotográficos, técnicos, médicos | 12.34 |
Esta dependencia dio a China una influencia inesperada. "Pekín entendió que puede encontrar compradores sustitutos mucho más fácilmente de lo que los fabricantes estadounidenses podrán encontrar proveedores alternativos", dijo Louise, una economista senior especializada en China.
En Shenzhen, esa realidad fue evidente en un productor líder, que fabrica conectores electrónicos especializados para equipos industriales estadounidenses. "Nuestros clientes de EE. UU. llamaban a diario, prácticamente rogándonos que retuviéramos los envíos hasta que bajaran los aranceles", dijo Zhang, director de operaciones. "Simplemente no podían conseguir estas piezas en otro lugar en el plazo requerido".
El momento del acuerdo también resultó fortuito para los minoristas estadounidenses que se preparaban para la acumulación de inventario navideño. "Otro mes de estos aranceles y habríamos visto aumentos significativos de precios en electrónica de consumo, ropa y artículos para el hogar", dijo Katherine, propietaria de una tienda minorista en Nueva York.
Los Mercados Reaccionan con Entusiasmo y Cautela
El yuan offshore de China se fortaleció a 7.224 CNH/USD, su nivel más fuerte en aproximadamente seis meses, mientras que los futuros de cobre de COMEX cotizaron cerca de $4.65/lb, con un aumento del 15.09 % en lo que va del año. El oro spot bajó un 1.4 % a $3,277.84/oz por la menor demanda de refugio seguro, y el óxido de praseodimio-neodimio promedió 443,071 CNY/t, marcando una ganancia del 6.04 % desde el 1 de enero.
Yuan Chino Offshore (USD/CNH)
El yuan offshore de China subió alrededor del 0.2 % el 12 de mayo, alcanzando 7.224 CNH por USD, su nivel más firme desde finales de noviembre de 2024, mientras los inversores acogían con agrado el alivio de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China. Había superado la marca psicológicamente importante de 7.20 el día anterior, cotizando a 7.2160 a las 09:00 GMT. Esto representa un claro voto de confianza en la resiliencia económica de China.
Cobre (COMEX)
Los futuros de cobre de primer vencimiento en COMEX se cotizaron a aproximadamente $4.65 por libra el 12 de mayo de 2025, operando dentro de un rango de $4.48–$4.74, mientras los mercados anticipaban posibles aumentos de la demanda por el alivio arancelario EE. UU.-China. En lo que va del año, el cobre ha subido un 15.09 %, reflejando un sólido sentimiento industrial impulsado por las esperanzas de una reactivación del consumo chino.
Oro
El oro spot cayó un 1.4 % el 12 de mayo a $3,277.84 por onza, ya que las mejores perspectivas comerciales entre EE. UU. y China redujeron el apetito de los inversores por los refugios seguros. Los futuros de oro de EE. UU. reflejaron esta caída, bajando casi un 2 % mientras los operadores rotaban hacia acciones y otros activos de riesgo.
Tierras Raras
El óxido de praseodimio-neodimio spot de China promedió 443,071 CNY por tonelada en abril de 2025, respaldado por estrictos controles de exportación y una fuerte demanda posterior. Desde principios de 2025, los precios han subido un 6.04 %, o 30,000 CNY/T, a medida que fabricantes desde vehículos eléctricos hasta la industria aeroespacial compiten por material escaso.
Cálculos Estratégicos Detrás del Acuerdo
El acuerdo refleja complejos cálculos estratégicos en ambos lados. Para la administración Trump, las crecientes presiones económicas coincidieron con la creciente preocupación por la inestabilidad global, incluido el reciente conflicto fronterizo entre Pakistán e India que ha desviado recursos diplomáticos de la relación con China.
"Existe un reconocimiento en Washington de que luchar en demasiados frentes simultáneamente es insostenible", dijo Elizabeth, asesora principal en un think tank. "Esto crea espacio para enfocarse en desafíos de seguridad inmediatos mientras se mantiene un marco para abordar las preocupaciones comerciales".
Los cálculos chinos parecen igualmente multifacéticos. El reciente acercamiento diplomático a Rusia y los países de la ASEAN fortalecieron la posición de Pekín, mientras que los desafíos económicos internos, particularmente en el sector inmobiliario, crearon incentivos para estabilizar el entorno externo.
"Pekín está jugando un juego a más largo plazo", observó Minxin, profesor de gobierno. "La ventana de 90 días les permite demostrar resiliencia a las audiencias internas mientras continúan implementando su estrategia de 'doble circulación' para reducir la dependencia de los mercados estadounidenses".
¿Sabías que...? La Estrategia de "Doble Circulación" de China es un cambio económico importante que prioriza impulsar la demanda interna y la innovación (circulación interna) mientras se relaciona estratégicamente con los mercados globales (circulación externa). Lanzada en 2020, busca reducir la dependencia de tecnologías y exportaciones extranjeras, fortalecer la resiliencia económica y fomentar la autosuficiencia a largo plazo en medio de incertidumbres globales y tensiones geopolíticas.
Un alto funcionario económico chino caracterizó el enfoque de Pekín como "paciencia estratégica". "Reconocemos que el ciclo político estadounidense crea ciertas presiones", dijo el funcionario. "Nuestro enfoque sigue siendo la resiliencia económica a largo plazo en lugar de las concesiones a corto plazo".
Emerge Resistencia Congresional
No todos los interesados acogieron con agrado el acuerdo. El senador Tom Cotton de Arkansas calificó el acuerdo de "concesiones prematuras a Pekín" y señaló que los republicanos del Congreso podrían intentar legislar enfoques de línea dura hacia el comercio con China, independientemente de las negociaciones de la administración.
La administración enfrenta un camino estrecho, equilibrando las demandas de los intereses empresariales para la normalización comercial con la creciente postura dura bipartidista hacia China. "Se han comprado tres meses, pero el dilema político fundamental sigue sin resolverse", dijo Derek, investigador residente en economía.
El Camino a Seguir: Hitos Críticos
El acuerdo establece un cronograma claro para la implementación y evaluación. El 14 de mayo, ambos países modificarán oficialmente sus estructuras arancelarias, y las agencias de aduanas emitirán guías detalladas para importadores y exportadores.
Un primer grupo de trabajo técnico bilateral se reunirá en Washington el 20 de mayo, seguido de una evaluación inicial de cumplimiento prevista para mediados de junio. El hito más crítico llega a principios de agosto, cuando ambas partes deben decidir si extender, modificar o terminar el acuerdo de 90 días.
"Esa fecha de decisión en agosto ya está proyectando una sombra sobre los horizontes de planificación", dijo Mary, investigadora principal en un importante instituto de investigación. "Las empresas son reacias a asumir compromisos a largo plazo basándose en lo que podría resultar ser un respiro temporal".
De hecho, muchos fabricantes indicaron que continuarían las estrategias de diversificación iniciadas durante tensiones comerciales anteriores. "Seguimos adelante con nuestra instalación en Vietnam de todos modos", dijo Richard, propietario de un fabricante por contrato con sede en la provincia de Guangdong. "Un acuerdo no borra la incertidumbre fundamental en la relación".
Más Allá de los Aranceles: La Agenda Inconclusa
El acuerdo deja numerosos temas contenciosos sin abordar. Los controles de exportación de tierras raras de China implementados en abril permanecen en gran medida intactos, aunque las fuentes indican que los procesos administrativos para las licencias de exportación se han agilizado informalmente.
Las protecciones de la propiedad intelectual, la transferencia forzada de tecnología y el acceso al mercado para las firmas estadounidenses de servicios financieros —preocupaciones estadounidenses de larga data— esperan ser discutidas en el recién establecido mecanismo de diálogo.
Lo más significativo es que el acuerdo no resuelve los desacuerdos fundamentales sobre política industrial y sistemas económicos que han impulsado las tensiones entre los países durante más de una década.
"Este acuerdo aborda los síntomas en lugar de las causas", dijo David, exrepresentante del Tesoro en Pekín. "Los problemas estructurales que impulsaron las presiones de desacoplamiento no han desaparecido; simplemente se han dejado de lado temporalmente".
Implicaciones para la OMC y la Gobernanza del Comercio Global
La naturaleza bilateral del acuerdo continúa una tendencia de eludir los mecanismos multilaterales de gobernanza comercial. Si bien la Directora General de la OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, elogió públicamente el progreso, la organización sigue marginada en la resolución de la relación comercial más importante del mundo.
Las decisiones anteriores de la OMC contra los aranceles de Trump a China permanecen estancadas en el cuerpo de apelación inactivo de la organización, debido al bloqueo de Washington de los nombramientos judiciales. "Este enfoque bilateral debilita aún más el sistema de comercio basado en normas", dijo Chad Bown, investigador principal en el Peterson Institute y experto en resolución de disputas de la OMC.
El Órgano de Apelación de la OMC está inactivo principalmente porque Estados Unidos ha bloqueado el nombramiento de nuevos jueces para el panel. Este bloqueo continuo ha paralizado el organismo de solución de diferencias más alto de la OMC, creando una crisis dentro de su mecanismo para resolver disputas comerciales internacionales.
Socios comerciales europeos y de otros lugares expresaron un optimismo cauteloso sobre las implicaciones del acuerdo. "Cualquier cosa que reduzca la tensión entre EE. UU. y China beneficia a la economía global", dijo Valdis Dombrovskis, Vicepresidente Ejecutivo de la Comisión Europea. "Pero seguimos abogando por soluciones multilaterales a los desafíos compartidos".
Implicaciones de Inversión: Una "Ventana Negociable"
Para los inversores, el acuerdo crea lo que el estratega de banco de inversión Jonathan llama "una ventana negociable para posicionamientos cíclicos". Su equipo recomienda aumentar la exposición a fabricantes estadounidenses intensivos en insumos y a acciones cíclicas asiáticas, mientras se mantienen coberturas a través de posiciones en mineras de oro y productores de tierras raras.
"El acuerdo de Ginebra elimina el riesgo extremo de cola izquierda de un escenario de bloqueo comercial", escribió Jonathan en una nota a clientes. "Pero el plazo de 90 días mantiene una incertidumbre significativa para agosto y más allá".
Los estrategas de divisas prevén una continua fortaleza del yuan a corto plazo, que podría alcanzar los 6.70 frente al dólar a finales de junio, mientras que proyectan una curva de rendimiento del Tesoro estadounidense ligeramente más pronunciada debido a la menor preocupación por la inflación.
Una Pausa Estratégica, No una Resolución
Mientras los delegados partían de Ginebra el domingo por la noche, el sentimiento predominante era de cauto alivio más que de triunfo diplomático. "Hemos retrocedido del borde del precipicio", dijo un diplomático europeo que observó las conversaciones. "Pero la contienda fundamental entre estos modelos económicos continúa".
El acuerdo representa lo que el Secretario del Tesoro Bessent describió como "un reconocimiento mutuo de que la escalada arancelaria extrema era insostenible para ambas economías". En sus palabras: "El consenso de ambas delegaciones es que ninguna parte desea desacoplarse. La imposición de estos aranceles tan altos fue similar a un embargo, algo que ninguna de las partes desea".
Sin embargo, el plazo limitado y los mecanismos de verificación rigurosos sugieren que tanto Washington como Pekín ven esto como un ajuste táctico más que como un giro estratégico. EE. UU. gana margen de maniobra para demostrar "victorias" económicas mientras mantiene la presión sobre China. Pekín demuestra resiliencia mientras continúa preparándose para estrategias de adaptación a largo plazo.
Como dijo un alto negociador chino en un momento de franqueza durante una pausa para el café: "Aquí no estamos resolviendo problemas. Estamos comprando tiempo para ver si los problemas pueden resolverse".
Para las empresas atrapadas en el fuego cruzado de la competencia entre grandes potencias, ese tiempo es valioso pero insuficiente para la planificación a largo plazo. La pregunta fundamental sigue siendo si este arreglo temporal conducirá a discusiones sustantivas que aborden los problemas estructurales que impulsan las tensiones entre EE. UU. y China, o si simplemente representa una pausa en lo que se ha convertido en la relación económica definitoria del siglo.
RECUADRO: Ganadores y Perdedores en el Acuerdo de Ginebra
GANADORES:
Fabricantes Estadounidenses de Bienes de Consumo Dado que el 47 % de las importaciones estadounidenses de China son insumos de fabricación, el alivio arancelario reduce las presiones de costos antes de la acumulación de inventario navideño. Empresas como Whirlpool y Hasbro ven mejoras inmediatas en los márgenes.
PyMEs Chinas Orientadas a la Exportación Las fábricas a lo largo de la costa este de China recuperan el flujo de pedidos después de semanas de cancelaciones, mientras que el yuan fortalecido modera la inflación importada para sus costos de insumos.
Centros de Exportación Globales Países como Vietnam, México y Malasia que habían enfrentado posibles aranceles de "desvío comercial" ven disminuir sustancialmente esos riesgos.
OMC e Instituciones Multilaterales Después de años de ser marginada por enfoques bilaterales, la gobernanza comercial con sede en Ginebra gana un modesto impulso de legitimidad como sede elegida para el acuerdo.
BAJO PRESIÓN:
Halcones Republicanos en el Congreso El acuerdo restringe los esfuerzos legislativos para forzar un desacoplamiento permanente, aunque muchos ya están señalando su oposición a extender el acuerdo más allá de 90 días.
Cadenas de Suministro de Metales Estratégicos Con los controles de exportación de China técnicamente aún vigentes, los fabricantes estadounidenses de vehículos eléctricos y contratistas de defensa siguen enfrentando incertidumbre sobre los suministros de minerales críticos.
Fondos de Cobertura de Riesgo de Cola Los fondos posicionados para una volatilidad extrema del mercado ven sus apuestas rápidamente devaluadas, aunque muchos analistas esperan un reposicionamiento antes de la fecha límite de revisión de agosto.
Pequeños Productores de Acero de EE. UU. Si bien sus protecciones arancelarias especiales permanecen intactas, el optimismo económico general reduce la prima que han obtenido como "ganadores de la desglobalización".
FICHA TÉCNICA: Fechas Clave en la Ventana de 90 Días
14 de mayo de 2025: Implementación oficial de las modificaciones arancelarias 20 de mayo de 2025: Primera reunión del grupo de trabajo técnico bilateral (Washington DC) 15 de junio de 2025: Publicación esperada de la evaluación inicial de cumplimiento 12 de agosto de 2025: Fecha de decisión sobre extender, modificar o finalizar el acuerdo