Carney lleva a los Liberales a una inesperada victoria en su cuarto mandato mientras los mercados se recuperan en medio de las tensiones con Trump
La Sorprendente Victoria de Carney Cambia el Panorama Económico de Canadá en Medio de las Tensiones con Trump
El Ex Gobernador del Banco Central Experimenta un Renacimiento Político Mientras los Mercados Muestran Alivio
OTTAWA — En uno de los giros políticos más notables en la historia reciente de Canadá, Mark Carney llevó al Partido Liberal a un cuarto mandato consecutivo en las elecciones federales del lunes, desafiando las encuestas que hace apenas unos meses habían predicho una victoria aplastante de los Conservadores. La victoria hizo que el dólar canadiense subiera de inmediato y alivió la presión sobre los diferenciales de los bonos del gobierno, ya que los inversores recibieron con satisfacción la estabilidad y la disciplina fiscal prometidas por el ex gobernador del banco central.
Mientras los canadienses se iban a dormir el lunes por la noche, las principales cadenas de televisión, incluidas CBC y CTV, habían declarado la victoria de los Liberales, aunque los recuentos finales que determinarían si Carney obtendría una mayoría o se vería obligado a negociar una coalición seguían sin estar claros. Los Liberales lideraban o habían sido elegidos en 133 distritos electorales, según algunos informes, por debajo de los 172 escaños necesarios para obtener un gobierno de mayoría.
"Este es un mandato para la estabilidad económica en tiempos turbulentos", dijo Carney, de 60 años, dirigiéndose a sus seguidores en Ottawa poco después de que se anunciaran las proyecciones. El tono medido coincidía con la imagen que había atraído a los votantes que veían en él una mano firme para navegar por una relación cada vez más impredecible con Estados Unidos bajo el mandato del Presidente Donald Trump.
Hace apenas cuatro meses, el líder Conservador, Pierre Poilievre, tenía una ventaja dominante de 25 puntos en las encuestas. El cambio dramático en el sentimiento de los votantes hacia Carney se produjo después de una campaña dominada por preguntas sobre qué líder podría manejar mejor las relaciones con Trump, cuyos comentarios provocadores sobre Canadá convirtiéndose en "el estado número 51" y las amenazas de aranceles punitivos provocaron un aumento del sentimiento patriótico entre los votantes canadienses.
"Lo que hemos presenciado no tiene precedentes en la historia electoral canadiense", dijo Frank Graves, un veterano encuestador que rastreó el asombroso cambio en las encuestas. "Los Liberales capitalizaron con éxito las narrativas de 'Canadá fuerte' y 'codos arriba', que resonaron con los sentimientos anti-Trump generalizados".
El Improbable Ascenso Político de un Tecnócrata
Carney, quien reemplazó a Justin Trudeau como primer ministro y líder del Partido Liberal en marzo de 2025, entró en la política con impresionantes credenciales financieras pero sin experiencia electoral. Su currículum incluye períodos como banquero de inversión en Goldman Sachs, gobernador del Banco de Canadá durante la crisis financiera de 2008 y líder del Banco de Inglaterra durante el período del Brexit.
Este trasfondo inusual para un primer ministro canadiense, simultáneamente élite pero ajeno, resultó crucial para remodelar el panorama electoral. Al final de la campaña, el agregador de encuestas de CBC mostró el apoyo nacional de los Liberales en un 42.8% en comparación con el 38.8% de los Conservadores.
"Los votos Liberales fueron impulsados por la marca personal de Carney y la preocupación por manejar al Presidente Trump de Estados Unidos, mientras que los votos Conservadores fueron impulsados por un fuerte apetito por el cambio y una agenda Conservadora", explicó el encuestador Nik Nanos.
Para Poilievre, la derrota lo marca como el cuarto líder Conservador consecutivo en perder ante los Liberales. Su campaña, que incluyó promesas de retirar fondos a la emisora nacional y recortar la ayuda exterior, pareció alienar a los votantes de centro en las últimas semanas a medida que el espectro de la influencia de Trump se hacía más grande.
"Los resultados sugieren que los votantes canadienses rechazaron la marca de populismo de Trump, que los Liberales argumentaron que Poilievre había llegado a representar", dijo un profesor de ciencias políticas de la Universidad de Toronto. "Esta elección demuestra que el estilo de conservadurismo de Trump podría tener repercusiones negativas para los conservadores en otras regiones si se les percibe como demasiado alineados con su ideología".
Los Mercados Responden con Optimismo Cauto
El impacto financiero fue inmediato. Al mediodía del martes, el dólar canadiense había ganado un 0.6% frente al USD, mientras que el subíndice de bancos S&P/TSX subió un 0.7%, con el Royal Bank of Canada alcanzando los $118.58 CAD. Mientras tanto, el rendimiento del bono del gobierno de Canadá a 10 años cayó 3 puntos básicos hasta el 1.98%.
"Esto es continuidad política eclipsando la ideología", comentó un gestor de cartera de una importante firma de inversión en Toronto. "Si Carney tiene una mayoría importa menos para los mercados que el hecho de que Ottawa no girará hacia el populismo al estilo Trump".
Los inversores se centraron particularmente en la declaración de Carney de que equilibrar el presupuesto en cuatro o cinco años es "realista", pero solo si el crecimiento económico se mantiene. Su plataforma propuesta de aproximadamente 38 mil millones de dólares canadienses en gasto durante cuatro años representa aproximadamente 0.4 puntos porcentuales del PIB anualmente, la mitad de lo que Poilievre había propuesto.
"El resultado es que la relación deuda bruta de Canadá debería disminuir hasta alrededor del 39% para el año fiscal 2029, limitando la ampliación del diferencial soberano incluso si las tasas de interés se mantienen restrictivas", señaló un economista de un banco de inversión global.
Navegando por el Factor Trump
A lo largo de la campaña, Carney se posicionó como el único cualificado para manejar la impredecible relación con Trump, cuyos comentarios sobre la anexión canadiense y las amenazas de aranceles contra los productos canadienses ayudaron a cambiar el sentimiento de los votantes en los últimos meses.
"Es probable que la personalidad tranquila de Carney y su profundo Rolodex del G-20 contengan la escalada, pero los inversores deberían asumir titulares de aranceles episódicos hasta 2026", advirtió un analista de riesgo geopolítico que se especializa en relaciones comerciales de Norteamérica.
La extensa experiencia del primer ministro electo en finanzas internacionales parece haber tranquilizado tanto a los votantes como a los inversores. Como dijo un ex funcionario del Banco de Canadá: "Estamos viendo al primer ministro más alfabetizado en el mercado desde Mackenzie King. Esperamos una excelente coreografía entre el Banco de Canadá y las Finanzas, pero sin interferencia directa, lo cual es fundamental para mantener la credibilidad del anclaje de la inflación".
A pesar de este optimismo, Trump ya ha insinuado aranceles sobre los automóviles y ha repetido su controvertido comentario sobre el "estado número 51" durante la campaña. Los analistas sugieren que los inversores deberían prepararse para tensiones comerciales periódicas, y un informe estima una probabilidad del 25% de que Trump pueda imponer un arancel del 10% a los automóviles, lo que podría causar que las acciones del sector automotriz canadiense caigan un 12% y que el dólar canadiense caiga un 1.5%.
La Hoja de Ruta de la Política Toma Forma
La victoria de Carney señala varios cambios de política clave que los inversores ya están incorporando a sus modelos:
En materia de vivienda, los Liberales han prometido una estrategia nacional de vivienda prefabricada para duplicar la capacidad de las fábricas para 2028, lo que podría convertir a Canadá en lo que un analista llamó "el IKEA de las viviendas" con un estimado de 50,000 unidades exportadas para 2028, lo que representa un mercado total direccionable de 12 mil millones de dólares canadienses.
En materia de clima, Carney tiene la intención de reemplazar el impuesto al carbono con un plan "Prima Verde" con muchos incentivos. "Este cambio de palos a zanahorias podría desbloquear el gasto de capital privado más rápido que un gravamen al carbono políticamente tóxico", dijo un especialista del sector energético.
Para los minerales críticos, el nuevo gobierno planea acelerar los permisos y proporcionar garantías de exportación a los aliados de Estados Unidos, alineándose con las cadenas de suministro de la Ley de Reducción de la Inflación estadounidense y potencialmente reduciendo el riesgo de compra para las empresas del sector.
"Estamos viendo una reevaluación multianual de los proveedores de vivienda canadienses, los productores de minerales críticos y los habilitadores de tecnología limpia, atenuada por el ruido episódico de los aranceles de Trump", resumió un estratega senior de inversiones en una firma canadiense de gestión de patrimonio.
Detrás de la Imagen Pública
Si bien Carney ha proyectado un comportamiento tranquilo y medido a lo largo de su campaña, aquellos que han trabajado con él describen un lado diferente a puerta cerrada: un líder con un "comportamiento más duro" que "puede tener mal genio".
Según los informes, los ex colegas del Banco de Inglaterra usaban el término "ser electrocutado con un táser" para describir cómo Carney descartaba rápidamente las ideas que consideraba incorrectas, una experiencia descrita como "un choque abrupto y desagradable".
Esta dualidad puede resultar útil para manejar tanto la política interna como las relaciones internacionales, particularmente con la administración Trump, que es voluble. "La combinación de diplomacia pública y firmeza privada es exactamente lo que se necesita en el entorno actual", sugirió un ex diplomático canadiense.
Reacciones Mixtas de las Partes Interesadas
Si bien los mercados reaccionaron positivamente, varias partes interesadas en todo Canadá expresaron opiniones encontradas sobre la victoria Liberal.
Los hogares nacionales generalmente acogieron con satisfacción las promesas de aumentar la oferta de vivienda, pero se mostraron escépticos sobre los costos de la energía tras el cambio propuesto de la imposición del carbono. Se espera que las provincias, en particular Alberta y Quebec, luchen por las pérdidas de ingresos derivadas de los cambios en el gravamen sobre el carbono, y los analistas sugieren que Carney puede ofrecer incentivos de pagos de igualación para mantener el apoyo provincial.
Las naciones indígenas podrían convertirse en copropietarios potenciales de proyectos de minerales críticos, y el capital ambiental, social y de gobernanza depende de una consulta significativa. Las corporaciones estadounidenses parecían desconfiar de la fricción en la cadena de suministro, pero se sintieron atraídas por el flujo estable de litio de norte a sur.
Los inversores en bonos globales recibieron con satisfacción una narrativa familiar y fiscalmente conservadora, lo que permitió a Canadá mantener su calificación AAA de Moody's.
Surgen Temas Invertibles
Para los inversores profesionales, han surgido varios temas clave de la victoria de Carney:
- Una oportunidad de exportación de viviendas prefabricadas podría transformar el sector de la construcción de Canadá.
- El cambio hacia incentivos climáticos en lugar de sanciones puede acelerar la adopción de tecnología limpia.
- El "friend-shoring" podría atraer paradójicamente inversión extranjera directa a Canadá a medida que las empresas se protegen contra la volatilidad política de Estados Unidos.
- El sector financiero se beneficiará de las iniciativas de vivienda, y las estimaciones sugieren que cada 10 mil millones de dólares canadienses en gasto en vivienda prefabricada podrían generar aproximadamente 4 puntos básicos de mejora del rendimiento sobre el capital para los seis bancos más grandes de Canadá.
- Se espera que las finanzas verdes se expandan, y Canadá podría emitir su primer "Bono de Transición Maple" soberano para 2026.
"El repunte de alivio que estamos viendo es probablemente solo el aperitivo", dijo un gestor de cartera con sede en Toronto. "El plato principal es el cambio estructural en la forma en que los inversores ven las perspectivas económicas de Canadá bajo un liderazgo tecnocrático".
Riesgos en el Horizonte
A pesar del optimismo del mercado, persisten riesgos importantes. Los analistas estiman una probabilidad del 35% de que un parlamento minoritario pueda colapsar en un plazo de 18 meses, lo que podría desencadenar una reacción del mercado que incluya una caída del 2% en el dólar canadiense y una disminución del 4% en las acciones.
Otros riesgos identificados incluyen posibles caídas del precio del petróleo por debajo de los 50 dólares estadounidenses por barril debido a la desaceleración económica mundial, lo que tensaría las finanzas de Alberta y podría provocar explosiones de diferenciales de energía de alto rendimiento. Los sobrecostos del plan climático también representan una preocupación, con el potencial de elevar los rendimientos de los bonos del gobierno de Canadá a 10 años en 20 puntos básicos.
"Posiciónese para un Canadá 'aburridamente invertible', pero mantenga sus coberturas de cola de Trump", aconsejó un estratega senior de mercado.
Mientras el conteo de votos continuaba hasta el martes, los canadienses esperaban la confirmación final de si Carney gobernaría con una mayoría muy ajustada o se vería obligado a negociar una coalición. De cualquier manera, el ex gobernador del banco central ha logrado lo que muchos consideraban imposible hace apenas unos meses: transformar la política canadiense al tiempo que tranquiliza a los mercados de que la estabilidad, no el populismo, guiaría el futuro económico de la nación.
"De un plumazo, Carney ha quitado una gran porción de la 'prima de riesgo de Canadá' de la mesa", concluyó un analista veterano del mercado. "La pregunta ahora es si puede mantener esa confianza mientras navega por las corrientes impredecibles de la América de Trump".