Titán Bancario Ficha a Pionera en CLO: Blackstone Atrae a Laura Coady de Jefferies en una Jugada Estratégica Clave
Agente Disruptor del Mercado se Une al Coloso del Crédito de $375 Mil Millones en Medio de un Auge Récord de CLO
Blackstone Group ha fichado a una de las banqueras de CLO más influyentes de Europa, contratando a Laura Coady de Jefferies para ocupar el cargo de su primera Directora Global de Obligaciones de Préstamos Colateralizados (CLO). Fuentes familiarizadas con el asunto confirmaron que Coady se unirá a la potencia crediticia de $375,5 mil millones a finales de este año, operando desde Londres mientras supervisa las operaciones globales de CLO de la firma y las estrategias de crédito líquido europeas.
El nombramiento estratégico se produce durante un auge sin precedentes en el mercado de CLO, con volúmenes de emisión batiendo récords tanto en los mercados de EE. UU. como en los europeos en 2025. Reportando directamente a Dan Leiter, director global de estrategia de crédito líquido de Blackstone, la llegada de Coady representa un esfuerzo calculado para consolidar las capacidades transfronterizas de CLO de la firma bajo un liderazgo único a medida que se intensifica la competencia por la cuota de mercado.
La Arquitecta Detrás de Operaciones Que Marcan Tendencia
Expertos del sector describen a Coady como una fuerza transformadora en el crédito estructurado europeo. Su reputación se forjó durante su paso por Citi, donde lideró los equipos primarios de CLO europeos para dominar las tablas de clasificación de 2013 a 2019, cediendo el primer puesto solo una vez durante ese reinado de siete años.
Su impacto en Jefferies resultó aún más dramático. Después de unirse en 2020, orquestó un ascenso notable que vio al banco saltar al segundo lugar en los rankings de emisión europeos en solo 12 meses. Para 2023, bajo el liderazgo de Coady, Jefferies acaparó más del 25% de la cuota de mercado, más del doble que su competidor más cercano.
"El departamento de CLO europeo en Jefferies fue construido esencialmente a imagen y semejanza de Laura", explicó un gestor de cartera de crédito senior que solicitó anonimato. "Ella no solo ejecuta operaciones, sino que redefine el manual sobre cómo deben estructurarse, comercializarse y distribuirse."
Esta influencia que marca tendencia en el mercado le valió a Coady el Premio a la Contribución Sobresaliente 2023 de GlobalCapital, que celebra su impacto de una década en la remodelación del panorama de los CLO europeos. Más allá de los volúmenes de transacciones, ha impulsado estándares ESG mejorados, iniciativas de diversidad y una mayor transparencia en todo el ecosistema del crédito estructurado.
Tabla: Panorama General de las Obligaciones de Préstamos Colateralizados (CLO), Mecanismos de Beneficio Bancario y Condiciones del Mercado en 2025
| Aspecto | Descripción |
|---|---|
| ¿Qué son los CLO? | Valores respaldados por carteras de préstamos corporativos, divididos en tramos según el riesgo. |
| Estructura de Tramos | Senior (AAA, bajo riesgo/rendimiento), Mezzanine (medio), Equity (alto riesgo/rendimiento). |
| Cómo Obtienen Beneficios los Bancos | Comisiones de originación/sindicación de préstamos, comisiones de estructuración/gestión, inversión en tramos. |
| Inversores Típicos | Bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones, ETFs, inversores institucionales. |
| Tamaño del Mercado en 2025 | Activos globales de CLO proyectados en $1,6 billones; emisión en EE. UU. cerca de los $200 mil millones. |
| Factores Impulsores de la Demanda | Altos rendimientos, tasas flotantes, fuerte demanda institucional/ETF, resiliencia económica. |
| Diferenciales (Tramos AAA) | SOFR +110–120 puntos básicos (pb) a principios de 2025. |
| Tasa de Impago (EE. UU.) | Proyectada en 2,6% para 2025, indicando una disminución del riesgo. |
| Tendencias del Mercado | Emisión récord, crecimiento de ETFs (20 mil millones de dólares en AUM), expansión hacia el crédito privado/CLO de mercado medio. |
| Perspectivas | Crecimiento continuo, fuerte interés de los inversores, perfil de riesgo manejable. |
Convergencia Estratégica: Por Qué Blackstone Creó un Rol Global de CLO
La decisión de Blackstone de establecer un puesto de liderazgo global dedicado a los CLO surge en medio de condiciones de mercado extraordinarias. Los gestores estadounidenses emitieron 35 operaciones de CLO en 2024 —19 nuevas emisiones y 16 repricing— sumando más de $18 mil millones. La emisión europea ha sido igualmente robusta, con los volúmenes de CLO de mercado medio saltando un 55,8% interanual hasta los €10,49 mil millones a través de 21 transacciones solo en los primeros tres trimestres de 2024.
"Lo que estamos presenciando no es solo un impulso cíclico, sino un cambio estructural", señaló un estratega de crédito de un importante banco europeo. "A medida que los prestamistas tradicionales se retiran de ciertos segmentos, los CLO se han convertido en la arquitectura esencial que conecta el capital institucional con los prestatarios corporativos."
La división de crédito de Blackstone ha capitalizado esta evolución, haciendo crecer los activos bajo gestión hasta los $375,5 mil millones a diciembre de 2024, un aumento interanual del 20%. La firma cerró cinco nuevos CLO estadounidenses por valor de $2,5 mil millones solo en el cuarto trimestre de 2024, lo que subraya su compromiso de capturar cuota de mercado en este segmento en auge.
Plan para la Dominación Global: La Estrategia de Tres Puntas
Al elevar a Coady para que supervise sus operaciones globales de CLO, Blackstone parece estar implementando una visión estratégica de tres partes:
Armonizando la Sinfonía Transfronteriza
Si bien los mercados de CLO europeos y estadounidenses comparten similitudes fundamentales, operan bajo marcos regulatorios y preferencias de inversores distintos. Un enfoque global unificado bajo Coady podría estandarizar los enfoques de estructuración, acelerar el flujo de operaciones entre regiones y optimizar la asignación de capital.
"El mercado de CLO ha madurado hasta un punto en que los silos regionales se convierten en pasivos competitivos", observó un analista de crédito estructurado de una gestora de activos de primer nivel. "La capacidad de reorientar recursos sin problemas entre mercados a medida que las oportunidades cambian proporciona una ventaja sustancial."
Capturando el Tsunami de Emisiones
Con la emisión global de CLO —incluyendo reestructuraciones y emisiones primarias— proyectada para superar potencialmente los $200 mil millones en 2025, las ventajas de escala se vuelven cada vez más decisivas. La división de crédito de Blackstone atrajo $91,2 mil millones en nuevas entradas de capital durante el año fiscal 2024, estableciendo una base de capital formidable que Coady puede aprovechar para asegurar condiciones económicas preferenciales en las nuevas emisiones.
Elevando la Sofisticación de la Gestión de Riesgos
Una función de CLO consolidada permite una supervisión más completa de las exposiciones de 'warehouse', los límites de concentración y la cobertura inter-carteras. Esta integración reduce la fricción operativa y elimina posibles puntos ciegos entre los departamentos regionales previamente desconectados, lo que es particularmente crucial a medida que los fundamentos del crédito se enfrentan a un escrutinio creciente.
Obstáculos de Integración: De la Cultura Bancaria a la Disciplina del 'Buy-Side'
A pesar del impecable historial de Coady, varios desafíos podrían complicar su transición:
La cultura emprendedora y de 'boutique' de Jefferies difiere notablemente del enfoque institucional de Blackstone. Fuentes sugieren que Coady prosperó en entornos donde la velocidad de ejecución superaba a los procesos impulsados por comités, un posible punto de fricción en su nueva firma.
Las estructuras de incentivos también difieren fundamentalmente entre la banca de CLO y la gestión de