La Guerra Oculta Multimillonaria por la Columna Vertebral Eléctrica de Estados Unidos
IRVING, Texas — Gryphon Investors anunció hoy que ha llegado a un acuerdo definitivo para vender Shermco Industries a fondos de capital privado afiliados a Blackstone en una transacción valorada en aproximadamente 1.600 millones de dólares.
La adquisición se dirige a una empresa que se ha vuelto discretamente esencial para la infraestructura eléctrica de Estados Unidos. Fundada en 1974 y con sede en Irving, Texas, Shermco opera como una de las mayores organizaciones de pruebas eléctricas acreditadas por la Asociación Internacional de Pruebas Eléctricas (InterNational Electrical Testing Association, NETA), desplegando más de 600 técnicos NETA y 200 ingenieros en 40 centros de servicio en Estados Unidos y Canadá.
Shermco ofrece servicios integrales de mantenimiento, reparación, pruebas, puesta en marcha e ingeniería de sistemas eléctricos a centros de datos, empresas de servicios públicos y clientes comerciales e industriales diversificados; asociaciones centradas en mejorar la seguridad, fiabilidad y eficiencia de la infraestructura eléctrica crítica, al tiempo que minimiza los tiempos de inactividad y las interrupciones.
La transacción representa un retorno significativo para Gryphon, que realizó su inversión inicial en Shermco en junio de 2018. Bajo la propiedad de Gryphon, la empresa logró un crecimiento de ingresos del doble a través de la expansión orgánica y adquisiciones estratégicas, incluidas mejoras en el margen operativo que posicionaron a Shermco como un socio de alto valor para su base de clientes de primer nivel.
Este traspaso de capital privado ocurre en un momento crucial, cuando la infraestructura eléctrica de Estados Unidos se enfrenta a demandas sin precedentes debido al despliegue de inteligencia artificial y la expansión de centros de datos, situando a empresas como Shermco en el centro de una transformación infraestructural más amplia.
La Prima por Escasez
Fundada en 1974, Shermco ha reunido discretamente lo que equivale a un activo nacional estratégico: más de 600 técnicos certificados por NETA y 200 ingenieros distribuidos en 40 centros de servicio que abarcan Estados Unidos y Canadá. En una industria donde la certificación especializada puede tardar años en obtenerse, esta fuerza laboral representa una rara concentración de experiencia de misión crítica.
NETA, la Asociación Internacional de Pruebas Eléctricas, establece estándares rigurosos para las pruebas de equipos y sistemas de energía eléctrica. La acreditación NETA es importante porque certifica que las empresas y los técnicos cumplen con estos estándares, asegurando la seguridad, fiabilidad e integridad operativa de la infraestructura eléctrica.
Las barreras técnicas de entrada son formidables. La acreditación NETA no solo requiere conocimientos de ingeniería eléctrica, sino también capacitación especializada en pruebas de alta tensión, sistemas de protección de relés y protocolos de puesta en marcha que pueden significar la diferencia entre una energía fiable y cortes catastróficos. Los analistas de la industria describen la oferta de técnicos certificados como una "crisis en la cadena de suministro" de capital humano; una escasez que se traduce directamente en poder de fijación de precios y barreras competitivas.
Desde la inversión inicial de Gryphon en junio de 2018, Shermco ha duplicado sus ingresos mediante una combinación de crecimiento orgánico y adquisiciones estratégicas, incluida la adquisición en marzo de 2025 de Power Products and Solutions, que duplicó la capacidad de servicio de la empresa en Charlotte. Esta expansión refleja la dinámica de demanda subyacente que está reconfigurando el panorama eléctrico de Estados Unidos.
El Imperativo de la Infraestructura de IA
La transacción se produce en un contexto de crecimiento sin precedentes del consumo de electricidad. La Administración de Información Energética proyecta un uso récord de electricidad en EE. UU. en 2025-2026, impulsado principalmente por la expansión de centros de datos para soportar las cargas de trabajo de inteligencia artificial. La Agencia Internacional de Energía espera que el consumo de electricidad de los centros de datos casi se duplique para 2030, una proyección que transforma las pruebas y el mantenimiento eléctrico de servicios industriales rutinarios en necesidades estratégicas. Consumo global de electricidad proyectado por centros de datos, mostrando el aumento previsto debido a las cargas de trabajo de IA.
| Año | Consumo Total de Electricidad de Centros de Datos (TWh) | Contribución de Cargas de Trabajo de IA (TWh) | Datos Clave |
|---|---|---|---|
| 2022 | 460 | No especificado | El consumo de electricidad de los centros de datos representó alrededor del 2% del uso global. |
| 2024 | ~415 | 10 - 50 (estimado) | La demanda global de electricidad de los centros de datos es de alrededor del 1,5% del consumo total. |
| 2026 | >1.000 | No especificado | Se prevé una duplicación significativa del consumo de energía en solo cuatro años. |
| 2030 | ~945 | 200 - 900 (rango plausible proyectado de 200-400) | Se proyecta que la demanda de electricidad de los centros de datos optimizados para IA se cuadruplique con creces para este año. |
Para los operadores de centros de datos a hiperescala, la fiabilidad del sistema eléctrico no es meramente operativa, es existencial. Una sola falla de subestación o mal funcionamiento de un relé de protección puede extenderse en cascada a través de miles de servidores, costando potencialmente millones en capacidad computacional perdida y acuerdos de servicio comprometidos. Esta realidad ha elevado a empresas como Shermco de proveedores a socios de infraestructura crítica.
Alex Earls de Gryphon, socio y codirector del Grupo de Servicios Empresariales, calificó el logro como una construcción empresarial excepcional, señalando el doble crecimiento de los ingresos bajo la propiedad de la firma. El éxito refleja tanto la ejecución operativa de Shermco como los vientos de cola seculares que impulsan la demanda de servicios eléctricos especializados.
La Tesis de Infraestructura de Blackstone
Para Blackstone, la adquisición de Shermco representa una convergencia de múltiples temas estratégicos. La cartera de infraestructura más amplia de la firma incluye inversiones significativas en tecnologías de transición energética y desarrollo de centros de datos, creando posibles sinergias entre sus participaciones. La adquisición en mayo de 2025 de TXNM Energy por 11.500 millones de dólares demostró la convicción de Blackstone de que el aumento de la demanda de electricidad crearía valor en toda la cadena de valor de generación y distribución de energía.
El momento refleja un sofisticado posicionamiento en el mercado. Los mercados de crédito privado han financiado cada vez más grandes adquisiciones, con prestamistas directos financiando aproximadamente el 49% de las transacciones que superan los 1.000 millones de dólares en lo que va de año. Este entorno de financiación permite a los patrocinadores buscar servicios "adyacentes a activos reales" que ofrecen características defensivas en medio de una incertidumbre económica más amplia.
La Aceleración de la Consolidación
La venta de Shermco ejemplifica una tendencia de consolidación más amplia en los servicios de infraestructura eléctrica. El mercado ha sido testigo de múltiples transacciones significativas en 2025, incluida la venta de RESA Power por parte de Investcorp a Kohlberg en abril y varias adquisiciones de empresas de servicios públicos por parte de compradores estratégicos. La adquisición de Calpine por Constellation Energy por 27.000 millones de dólares, la compra de generación de energía por Vistra por 1.900 millones de dólares y la transacción de NRG por 12.000 millones de dólares subrayan la migración de capital hacia la infraestructura eléctrica esencial. Volumen de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector de infraestructura eléctrica y de servicios públicos de EE. UU. en los últimos cinco años.
| Año | Valor Total de Transacciones (USD) | Aspectos Destacados |
|---|---|---|
| 2021 | 53.300 millones | Las transacciones de energía renovable representaron el 32% del valor de las operaciones. |
| 2022 | 37.900 millones | La actividad de M&A disminuyó, con actores estratégicos impulsando el 64% del valor de las operaciones. |
| 2023 | 43.300 millones | Se observó un repunte en la actividad de M&A después de un período de cautela a finales de 2023. |
| 2024 | 29.600 millones | La actividad de M&A continuó, sentando las bases para un aumento significativo el año siguiente. |
| 2025 (Mayo acumulado del año) | 77.700 millones | Un fuerte aumento en el valor de las operaciones, impulsado principalmente por dos grandes transacciones de combustibles fósiles. |
El patrón se extiende más allá de las empresas de servicios públicos puras. La adquisición de Cupertino Electric por parte de Quanta amplió sus capacidades eléctricas para centros de datos, mientras que las compras de Fibrebond y Resilient Power Systems por parte de Eaton posicionaron a la empresa más profundamente en las envolventes de energía para centros de datos y en las tecnologías de transformadores de estado sólido. Estos movimientos estratégicos señalan colectivamente un reconocimiento en toda la industria de que la infraestructura eléctrica representa una oportunidad de crecimiento compuesto en lugar de una categoría industrial madura.
El CEO Phil Petrocelli indicó que la asociación con Blackstone permitiría continuar con las iniciativas orgánicas y realizar adquisiciones adicionales, sugiriendo que la estrategia de plataforma sigue siendo central para la trayectoria de crecimiento de Shermco.
Implicaciones de Inversión y Dinámica del Mercado
Las métricas de valoración de la transacción, aunque no se revelaron, probablemente reflejan múltiplos premium consistentes con activos de servicios de misión crítica y con escasez de mano de obra. Los comparables de la industria sugieren relaciones valor empresarial/EBITDA en el rango de los quince a diecinueve para plataformas similares, justificados por las características de ingresos recurrentes, la densidad geográfica y los costes de cambio inherentes a las relaciones de pruebas eléctricas.
El ratio Valor Empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) es un múltiplo de valoración utilizado por los inversores para evaluar el valor total de una empresa en relación con sus ganancias operativas. Esta métrica es útil para comparar empresas con diferentes estructuras de capital, y lo que constituye un ratio "bueno" varía significativamente según la industria.
La escasez de mano de obra cualificada crea un poder de fijación de precios estructural del que carecen las industrias de servicios tradicionales. Los técnicos NETA certificados requieren una formación y experiencia extensas que no pueden escalarse rápidamente, creando una restricción natural a la entrada de competidores. Esta dinámica apoya tanto las tasas de utilización como la escalada de tarifas a lo largo de los ciclos económicos.
Para los mercados de renta variable, la transacción valida la tesis de inversión en torno a los servicios de infraestructura eléctrica. Las empresas públicas con una exposición similar —incluyendo Quanta, Eaton, Hubbell y Schneider Electric— representan posibles beneficiarios de los mismos impulsores de la demanda que atraen capital privado al sector.
Factores de Riesgo y Desafíos de Ejecución
A pesar de los fundamentos favorables, la integración presenta riesgos significativos de ejecución. Los negocios de servicios dependen en gran medida de la retención de personal clave, y los desafíos de integración cultural podrían interrumpir las relaciones con los clientes o la eficiencia operativa. Además, la naturaleza intensiva en capital del desarrollo de centros de datos crea un potencial de volatilidad de la demanda si las condiciones económicas o los patrones de adopción tecnológica cambian.
La inflación laboral representa otra consideración. Aunque la escasez respalda el poder de fijación de precios, el rápido crecimiento salarial podría comprimir los márgenes si los clientes se resisten a los aumentos de tarifas correspondientes. La naturaleza técnica del trabajo limita las ganancias de productividad a través de la automatización, haciendo que la gestión del capital humano sea fundamental para el rendimiento financiero.
Las consideraciones de seguridad y calidad añaden complejidad operativa. Las pruebas eléctricas implican entornos de alta tensión donde los incidentes pueden resultar en una exposición significativa a la responsabilidad y daños a las relaciones con los clientes. Mantener protocolos de seguridad rigurosos mientras se escalan las operaciones requiere una inversión continua en capacitación y equipo.
El Renacimiento de la Infraestructura
La transacción de Shermco refleja un reconocimiento más amplio de que la economía digital de Estados Unidos depende de una infraestructura física cada vez más sofisticada. A medida que la inteligencia artificial impulsa demandas computacionales sin precedentes, los sistemas eléctricos que soportan los centros de datos se convierten en activos estratégicos en lugar de servicios básicos.
Esta transformación se extiende más allá de la dinámica inmediata de la transacción. La convergencia de las tendencias de electrificación, la integración de energías renovables y los requisitos de infraestructura digital está creando una demanda sostenida de servicios técnicos especializados en múltiples verticales de la industria. El creciente enfoque del capital privado en estas oportunidades de "picos y palas" sugiere una asignación continua de capital hacia los servicios de infraestructura esenciales.
Para Blackstone, la creación de valor exitosa dependerá de la expansión de la huella geográfica de Shermco, la mejora de las capacidades de servicio y la posible integración de operaciones con otras empresas de su cartera. Los sustanciales recursos y la experiencia en infraestructura de la firma la posicionan bien para ejecutar esta estrategia, aunque los retornos dependerán en última instancia de mantener la excelencia operativa que atrajo la inversión inicial.
La finalización del acuerdo, prevista para los próximos meses, marcará un paso más en la transformación continua del panorama de la infraestructura eléctrica de Estados Unidos, donde la convergencia de la demanda digital y los sistemas físicos crea tanto oportunidades sin precedentes como complejos desafíos de ejecución para los inversores posicionados para navegar este terreno en evolución.
NO ES ASESORAMIENTO DE INVERSIÓN