Los brazos de capital riesgo de las Grandes Tecnológicas se desmoronan: La ruptura de Gradient con Google marca un punto de inflexión en la financiación de startups de IA
Los brazos de capital riesgo de las grandes tecnológicas se desmoronan: La escisión de Gradient de Google marca un punto de inflexión en la financiación de startups de IA
El capital riesgo corporativo está experimentando una reorganización, y Gradient Ventures de Google es el último en independizarse.
Gradient Ventures, antes firmemente ligado a Google, se ha independizado. Ahora opera como una firma independiente, mientras que Google permanece como socio limitado en sus fondos anteriores. Sobre el papel, parece una reestructuración. En realidad, es una muestra de una tensión mucho mayor en el capital riesgo: los fundadores no confían plenamente en el dinero de los gigantes tecnológicos que, más adelante, podrían competir con ellos.
Cuando los inversores se convierten en rivales
Darian Shirazi y Zach Bratun-Glennon seguirán liderando Gradient. Están en proceso de recaudar alrededor de 200 millones de dólares para el quinto fondo de la firma, esta vez dando la bienvenida a inversores más allá de Google. Este cambio no altera la cartera de Gradient —alrededor de 250 empresas permanecen bajo su ala—, pero la estructura de la firma ha sido completamente revisada.
La fuerza impulsora detrás de esto es simple. Los fundadores que trabajan en plataformas de IA, copilotos e infraestructura temen que el dinero del capital riesgo corporativo venga con condiciones. Si tu inversor inicial gestiona productos de la competencia o controla canales de distribución que algún día podrías necesitar, ¿cuán abierto puedes ser realmente? En lugar de colaboración, la relación rápidamente empieza a sentirse como una vigilancia.
Un analista lo resumió sin rodeos: “Ningún fundador quiere que su futuro adquirente esté en su tabla de capitalización mientras negocian los términos. Y definitivamente no quieren que la información de la competencia se filtre a través de los observadores de la junta directiva.”
La independencia tiene dos caras
Gradient no está sola. Intel Capital confirmó recientemente sus planes de escindirse en un fondo independiente, y ejemplos anteriores —BBVA, SAP, AXA— muestran el mismo patrón de diferentes formas. Pero la urgencia parece mayor esta vez.
Los números son brutales. Las startups de IA en sus primeras etapas están alcanzando valoraciones que los inversores describen en broma como “entre 400 millones y 1.200 millones de dólares por empleado.” En este clima, la rapidez es crucial. Los comités y los procesos de revisión corporativos —estándar dentro de las grandes tecnológicas— son simplemente demasiado lentos, dejando operaciones sobre la mesa.
Por supuesto, independizarse tiene un precio. Gradient ya no ofrece a las startups acceso garantizado a los ingenieros de Google, créditos de nube o canales de distribución. La firma ahora debe demostrar su valía generando retornos a la antigua usanza. Como lo expresó un inversor inicial: “Han cambiado el halo de Google por una oportunidad más clara en las operaciones. Pero ahora necesitan demostrar que son más que simples ex-Google con un nuevo membrete.”
La presión se extiende
Los desafíos que impulsan la salida de Gradient no son únicos. En general, el capital riesgo corporativo muestra fisuras.
Las grandes empresas tecnológicas siguen expandiéndose hacia áreas que antes eran dominio de las startups —servicios en la nube, herramientas para desarrolladores, marcos de IA—. Esa superposición complica las asociaciones y genera problemas de confianza. Los fundadores no quieren inversores estratégicos que puedan compartir información con rivales o dirigir las decisiones sobre productos. Incluso la presencia de un inversor corporativo en la tabla de capitalización puede asustar a otros VCs o adquirentes, ralentizando futuras operaciones.
El talento es otro punto conflictivo. Las firmas independientes pueden ofrecer carried interest —lo que significa que los inversores comparten las ganancias. Las unidades corporativas, ligadas a las estructuras salariales corporativas, no pueden igualarlo. Como resultado, les cuesta retener o atraer a los mejores talentos.
Qué sucederá a continuación
Este cambio podría reconfigurar la financiación de IA en sus primeras etapas. Con Gradient y otras empresas entrando al mercado como actores independientes, la competencia por las operaciones de financiación inicial se intensificará. Unos inversores principales más creíbles suelen significar valoraciones más altas y plazos de decisión más cortos.
Al mismo tiempo, la gobernanza podría simplificarse. Los inversores corporativos a menudo exigen términos especiales como derechos de primera negativa o acceso privilegiado. Las firmas independientes pueden competir con términos más claros y favorables para los fundadores, dando a las startups más libertad para elegir a sus socios.
Para los socios limitados, estos nuevos fondos son tanto una oportunidad como un riesgo. Ofrecen un profundo conocimiento técnico y acceso a operaciones de vanguardia, pero también vinculan a los inversores más estrechamente al volátil mundo de la IA —un sector ya propenso a fuertes oscilaciones en la valoración.
Adónde podría ir el dinero
Los analistas esperan que Gradient canalice capital hacia la infraestructura de IA y herramientas que resuelvan problemas reales de costo y rendimiento. Piensen en la optimización de compiladores, marcos de evaluación, bases de datos vectoriales o sistemas que reduzcan las facturas de la nube. En otras palabras, no aplicaciones llamativas, sino la 'fontanería' que hace que todo lo demás funcione.
Los inversores también están centrados al máximo en la eficiencia. Las startups que puedan demostrar un retorno de la inversión para el cliente en aproximadamente un año probablemente atraerán la mayor parte del capital. Para 2026, Gradient espera presumir de una nueva lista de socios limitados —universidades, family offices y fondos de fondos—, respaldada por algunas victorias destacadas en infraestructura u optimización de inferencia. Su éxito dependerá de su capacidad para demostrar un juicio real al elegir a los ganadores, no solo de su acceso al flujo de operaciones.
Más escisiones en el horizonte
Gradient no será la última. Expertos del capital riesgo esperan que al menos dos fondos de IA más, afiliados a grandes tecnológicas, anuncien escisiones o nuevas estructuras en un plazo de un año. Las razones son sistémicas: cuando la línea entre inversor y competidor se difumina, la confianza se evapora.
¿Es esto solo un ajuste específico de la IA, o el comienzo de un reordenamiento más amplio? Esto sigue siendo objeto de debate. Algunos argumentan que el capital riesgo corporativo tiene sentido en otros sectores donde la colaboración importa más que el conflicto. Otros creen que el precedente de independencia se extenderá, con fundadores de todas las industrias buscando inversores independientes.
Una cosa está clara. Los días en que una insignia corporativa garantizaba el acceso han terminado. De ahora en adelante, los inversores estratégicos deberán ganarse la confianza de los fundadores a la antigua usanza: actuando con rapidez, ofreciendo términos justos, demostrando experiencia y probando que están ahí para el éxito de la startup, y no solo para el de su empresa matriz.
Descargo de responsabilidad: Este análisis refleja las condiciones actuales del mercado. Las predicciones sobre el rendimiento de los fondos, las valoraciones o las tendencias futuras son inciertas. Los lectores deben consultar a asesores financieros cualificados antes de tomar decisiones de inversión.