BHP Afronta un Aumento de 1.700 Millones de Dólares en el Costo de su Proyecto de Potasa Mientras Sopesa la Venta de su Negocio de Níquel
La Apuesta Multimillonaria de BHP: El Gigante Minero Enfrenta una Disparada de Costos en Potasa Mientras Contempla la Salida del Níquel
Producción Récord de Mineral de Hierro y Cobre Opacada por Giros Estratégicos
MELBOURNE, Australia — En lo profundo del suelo de las praderas de Saskatchewan, Canadá, se están sentando las bases del futuro de BHP Group a un precio más elevado de lo previsto. La empresa minera más grande del mundo por capitalización de mercado reveló el viernes que los costos de su proyecto insignia de potasa en Jansen se han disparado en casi un 30%, proyectando una sombra sobre lo que estaba destinado a ser su joya de la corona en una cartera cada vez más diversificada.
El coloso minero australiano espera ahora gastar entre 7.000 y 7.400 millones de dólares en la primera fase de Jansen, un aumento de 1.300 a 1.700 millones de dólares con respecto a las estimaciones previas de 5.700 millones de dólares. La empresa también indicó que la producción podría retrasarse a su cronograma original de mediados de 2027, abandonando objetivos más optimistas de comenzar las operaciones a finales de 2026.
"Esto representa un reajuste significativo de las expectativas para el único proyecto de desarrollo importante de BHP actualmente en construcción", explicó un analista del sector minero que solicitó anonimato. "La pregunta que se hacen los inversores es si se trata de un ajuste puntual o el comienzo de un patrón que hemos visto con demasiada frecuencia en proyectos mineros a gran escala".
La Paradoja de la Pradera: Inversión Multimillonaria en la Seguridad Alimentaria Futura
Con el telón de fondo de los vastos horizontes de Saskatchewan, la decisión de BHP de invertir miles de millones en potasa —un componente crítico para fertilizantes— fue siempre un giro estratégico hacia los productos básicos agrícolas y lejos de los combustibles fósiles. El proyecto Jansen representa la mayor inversión en la historia de Saskatchewan y eventualmente produciría 4,35 millones de toneladas de muriato de potasa al año, posicionando a BHP como un actor importante en la seguridad alimentaria global.
Al recorrer el sitio parcialmente completado el mes pasado, los trabajadores describieron un proyecto de escala sin precedentes. "No se capta la magnitud hasta que uno está de pie en el fondo del pozo, mirando hacia arriba casi un kilómetro hasta la luz del día", comentó un contratista de ingeniería familiarizado con la operación.
Sin embargo, los cálculos económicos han variado. Con el aumento de los costos de construcción y las extensiones de plazos, los cálculos de la tasa interna de retorno (TIR) han caído, según se informa, de aproximadamente el 12% al 9,5%, según analistas de inversiones que siguen el proyecto. A los precios actuales de mercado de alrededor de 370 dólares por tonelada de potasa, el proyecto sigue siendo viable, pero con márgenes sustancialmente reducidos.
"El colchón (financiero) ha desaparecido esencialmente", señaló un estratega de materias primas de un importante banco de inversión. "BHP ahora necesita precios de potasa sostenidos por encima de los 280 dólares por tonelada solo para alcanzar el punto de equilibrio en esta inversión masiva".
Recortando Pérdidas: El Dilema del Níquel
Mientras redobla su apuesta en potasa a pesar del aumento de los costos, BHP está contemplando simultáneamente una salida de sus problemáticas operaciones de níquel en Australia Occidental. La empresa ha suspendido sus operaciones de Níquel Oeste desde octubre de 2024 en medio de precios persistentemente bajos, que se sitúan alrededor de los 14.800 dólares por tonelada, muy por debajo del nivel de 19.000 dólares que los observadores de la industria consideran necesario para una producción sostenible.
"Cualquier decisión de desinversión estaría sujeta a una evaluación de otras opciones, incluyendo la suspensión temporal continuada, la reanudación o el cierre", declaró BHP en su informe trimestral, señalando una retirada estratégica de un metal que alguna vez fue considerado esencial para su cartera de materiales para baterías.
Las operaciones de níquel, que incluyen minas, concentradoras, una fundición y una refinería, generaban pérdidas de aproximadamente 300 millones de dólares anuales en gastos operativos antes de su suspensión, según estimaciones de la industria. Ya se ha registrado un cargo por deterioro de aproximadamente 300 millones de dólares.
"BHP se enfrenta a un escenario clásico de 'recortar y salir' con el níquel", dijo un consultor de recursos con sede en Perth. "Probablemente estén considerando aceptar un precio de venta bajo —posiblemente por debajo de los 1.000 millones de dólares— si esto elimina el lastre financiero continuo y los pasivos ambientales de su balance".
La Producción Récord Sigue Adelante a Pesar de los Cambios Estratégicos
En marcado contraste con estos desafíos, BHP obtuvo un rendimiento récord en sus divisiones principales de cobre y mineral de hierro. Las operaciones de mineral de hierro de la empresa en Australia Occidental establecieron nuevos récords de producción, con la mina South Flank superando su capacidad nominal en su primer año completo de operaciones. Mientras tanto, la producción de cobre aumentó aproximadamente un 10% interanual, impulsada por un sólido rendimiento en los activos de Escondida, Spence y Cobre SA.
Esta excelencia operativa ha mantenido el motor de generación de efectivo de BHP, estimándose que las operaciones de mineral de hierro alcanzarán márgenes de EBITDA de aproximadamente el 64% a los precios actuales de 108 dólares por tonelada. Estos sólidos márgenes proporcionan una flexibilidad financiera esencial a medida que la empresa navega por sus transiciones estratégicas.
"Lo notable es la capacidad de BHP para establecer récords de producción mientras lleva a cabo estos giros estratégicos masivos", observó un gestor de fondos con sede en Melbourne especializado en recursos. "El flujo de caja del mineral de hierro y el cobre respalda esencialmente su capacidad para absorber los sobrecostos de Jansen".
Implicaciones para la Inversión: Navegando la Cartera en Evolución de BHP
Para los inversores que siguen las maniobras estratégicas de BHP, la empresa presenta una oportunidad matizada. A pesar de la inflación de costos de Jansen, los analistas sugieren que la empresa cotiza a aproximadamente