El Banco de Inglaterra Recorta la Tasa de Interés al 4% Tras una Votación Dividida Sin Precedentes, Señalando el Posible Fin del Ciclo de Flexibilización
El Delicado Equilibrio del Banco de Inglaterra: El Recorte de Tasas Señala el Fin del Ciclo de Flexibilización en Medio de Preocupaciones por la Inflación
LONDRES — En una muestra sin precedentes de división interna, el Banco de Inglaterra recortó hoy su principal tasa de interés al 4% tras requerir una segunda ronda de votación para romper un empate inicial. La reducción de un cuarto de punto –la quinta desde agosto de 2024– viene con una advertencia notable: este podría ser uno de los últimos recortes en el futuro previsible.
La ajustada decisión de 5 a 4, liderada por el Gobernador Andrew Bailey contra cuatro voces disidentes, revela una autoridad monetaria atrapada entre imperativos contrapuestos: apoyar una frágil recuperación económica mientras se enfrenta a pronósticos de inflación que han sido revisados bruscamente al alza. El banco central espera ahora que la inflación general alcance un máximo del 4% en septiembre, el doble de su objetivo mandatado.
"La votación de hoy se fracturó en torno a puntos de vista fundamentales sobre el equilibrio de riesgos", dijo un economista senior de un importante banco de inversión europeo, que habló bajo condición de anonimato. "La votación sin precedentes en segunda ronda dice todo sobre lo delicada que fue esta decisión."
Los mercados recalibraron inmediatamente sus expectativas, con la libra esterlina fortaleciéndose y los rendimientos de los bonos del gobierno (gilts) subiendo, ya que los operadores descartaron la posibilidad de una flexibilización agresiva hasta fin de año. La libra cerró a 1,341 dólares frente al dólar, mientras que los gilts a dos años terminaron en 3,89%.
El Mensaje Dual: Recortar Ahora, Hacer Pausa Después
El matiz de la acción de hoy reside menos en el recorte de tasas en sí mismo —que lleva los costes de endeudamiento a su nivel más bajo desde marzo de 2023— que en el cuidadoso mensaje del Banco. Ha desaparecido del comunicado de política monetaria el lenguaje que describía la política monetaria como "restrictiva", un cambio sutil pero significativo que indica que el Comité de Política Monetaria (MPC) cree que las tasas se están acercando a un territorio más neutral.
Para los aproximadamente 590.000 propietarios de viviendas con hipotecas de tipo variable directamente vinculadas al tipo bancario, el recorte ofrece un alivio inmediato: aproximadamente 29 libras esterlinas mensuales en los pagos promedio. Sin embargo, la gran mayoría de los prestatarios del Reino Unido con acuerdos de tipo fijo no verán ningún beneficio inmediato.
La decisión se produce en un contexto de deterioro de las condiciones económicas. La inversión empresarial se mantiene moderada en medio de la incertidumbre geopolítica, el gasto de los consumidores se ha desacelerado notablemente y las notificaciones de pérdida de empleo han aumentado tras las subidas de impuestos a los empleadores implementadas el año pasado. Se pronostica que el crecimiento del PIB será de solo un 0,3% para el tercer trimestre, lo que refleja una economía que aún lucha por encontrar una base sólida.
Sin embargo, las presiones inflacionarias persisten. La inflación de los servicios subyacentes se mantuvo en 5,1% interanual en junio, mientras que el crecimiento salarial del sector privado continúa en 5,5% sobre una base anualizada de tres meses.
"El MPC se ve obligado a navegar entre Escila y Caribdis", dijo un veterano operador de bonos de una gestora de activos del Reino Unido. "Recortar demasiado, y se corre el riesgo de afianzar las expectativas de inflación por encima del objetivo. Recortar demasiado poco, y se podría llevar la economía a la recesión."
Dentro de la Decisión: Una Casa Dividida
La extraordinaria secuencia de votación reveló profundas fracturas dentro del comité de nueve miembros. Una votación inicial produjo una división de 4-4-1, lo que hizo necesaria una segunda ronda que finalmente entregó la estrecha mayoría para un recorte.
Surgieron dos bandos dentro del MPC:
La facción de "recortar ahora, evitar la recesión", liderada por Bailey y cuatro colegas, señaló señales preocupantes: la caída de los PMI de nuevos pedidos, el impacto de los aumentos de impuestos de abril (equivalentes al 1,3% del PIB) y el aumento de los despidos en múltiples sectores.
El grupo de "mantener, inflación aún alta", que incluye al Economista Jefe Huw Pill y a la Vicegobernadora Clare Lombardelli, se centró en las persistentes presiones sobre los precios de los alimentos y los precios administrados, junto con un preocupante aumento de las expectativas de inflación a un año al 3,3% en la última encuesta del Panel de Tomadores de Decisiones.
El compromiso —recortar las tasas pero señalizar una posible pausa si los próximos datos de inflación se mantienen persistentes— refleja un delicado acto de equilibrio que ha caracterizado el mandato de Bailey.
Endurecimiento Cuantitativo: La Influencia Oculta
Mientras la decisión sobre la tasa principal acaparaba la atención, el programa de endurecimiento cuantitativo (QT) en curso del Banco representa una palanca de política igualmente significativa. El propio análisis del BoE estima ahora el impacto del QT en los rendimientos de los gilts a 10 años en 15-25 puntos básicos, más alto que las estimaciones anteriores de 10-20 puntos básicos.
Con casi la mitad de la cartera a largo plazo de 163 mil millones de libras esterlinas aún por liquidar, los especialistas del mercado anticipan que el Banco anunciará pronto una reducción en las ventas activas a aproximadamente 60 mil millones de libras esterlinas para 20