Argentina Eliminó Temporalmente las Retenciones a la Exportación y Vendió Miles de Millones de Dólares en Soja a China Durante la Cosecha Estadounidense
Una Traición en la Cosecha: Cómo la apuesta fiscal de Argentina dejó en la estacada a los agricultores de EE. UU.
Un período de gracia fiscal de tres días en Argentina dio a China la soja que deseaba, y dejó a los agricultores estadounidenses con silos llenos y bolsillos vacíos.
Todo comenzó con un mensaje de teléfono filtrado. A finales de septiembre, un fotógrafo de AP capturó una imagen del teléfono del secretario del Tesoro, Scott Bessent. En la pantalla aparecía un mensaje de texto contundente —supuestamente del secretario de Agricultura, Brooke Rollins— acusando a Argentina de utilizar el apoyo financiero respaldado por EE. UU. para suspender su impuesto a la exportación de soja el tiempo suficiente como para robar el negocio de China. La nota no fue confirmada, pero las consecuencias hablaron por sí mismas.
Argentina actuó con rapidez. Durante tres breves días, el gobierno del presidente Javier Milei suspendió los aranceles a la exportación de granos. La medida abrió las compuertas. Los compradores chinos se precipitaron, adquiriendo hasta un millón de toneladas de soja —el equivalente a una docena de barcos— antes de que los impuestos volvieran a entrar en vigor una vez que las ventas alcanzaron un tope de 7 mil millones de dólares. La ventana fue diminuta, pero perfectamente sincronizada. Coincidió con el pico de la cosecha estadounidense, un momento en el que los agricultores suelen cerrar grandes contratos con China.
Este año, esos contratos nunca llegaron. Y los analistas dicen que quizás no regresen.
Brasil con el 90 por ciento, Estados Unidos por debajo del 4
Basta con mirar los registros aduaneros de China de julio de 2025 para que el cambio salte a la vista. Casi el 90 por ciento de las importaciones de soja de China procedieron de Brasil. ¿Y Estados Unidos? Apenas el 4 por ciento. Hasta agosto, Brasil controlaba casi tres cuartas partes de los 73 millones de toneladas que compró China, mientras que la cuota de EE. UU. cayó por debajo de un cuarto, y sigue disminuyendo.
Las cifras explican el porqué. Después de que la administración Trump impusiera un arancel del 104 por ciento a los productos chinos la primavera pasada, Beijing contraatacó. Los aranceles sobre la soja estadounidense se dispararon a casi el 97 por ciento. Sobre el papel, el arancel combinado parece devastador, con un 105 por ciento. En la práctica, después de ajustes y soluciones alternativas, los compradores chinos aún enfrentan una penalización de aproximadamente el 23 por ciento al comparar la soja estadounidense con la brasileña.
Esa diferencia es brutal. La soja estadounidense entregada cuesta aproximadamente 776 dólares por tonelada. ¿La brasileña? Unos 380 dólares. No es de extrañar que un comerciante bromeara: "Los procesadores chinos ya ni se molestan en enviarnos correos electrónicos".
La venta relámpago de tres días
La apuesta de Argentina demostró lo rápido que un solo cambio de política puede alterar el mercado. El decreto de Milei dio a los exportadores hasta el 31 de octubre —o hasta alcanzar los 7 mil millones de dólares en ventas— para enviar soja sin aranceles. Beijing no perdió el tiempo. En cuestión de días, se alcanzó el umbral, y los barcos se alinearon en los puertos argentinos mientras la soja estadounidense permanecía sin vender.
Para Buenos Aires, fue una jugada maestra táctica. Para EE. UU., fue un golpe bajo. Las ventas no solo compitieron con los agricultores estadounidenses; los reemplazaron justo en el momento en que la demanda suele extenderse por el Pacífico hacia el Medio Oeste.
Silos llenos, cuentas vacías
Hable con los agricultores del Delta del Misisipi y el panorama se vuelve personal. Silos de grano tan repletos que las ventilaciones no pueden respirar. Soja a 10 dólares el bushel, lo que está 2 dólares por debajo del punto de equilibrio para muchas explotaciones. Y lo peor de todo, el silencio de los compradores chinos.
El daño no se detiene en la puerta de la granja. Los distribuidores de equipos ven sus salas de exposición acumulando polvo. Los bancos rurales endurecen los préstamos. Los abogados informan de más quiebras bajo el Capítulo 12. Es una reacción en cadena que afecta a cada pequeña ciudad construida sobre la agricultura.
Las cifras comerciales respaldan el dolor. Para julio, las compras chinas de soja estadounidense habían disminuido más del 50 por ciento respecto al año anterior. Para la temporada completa, las exportaciones de EE. UU. a China cayeron más de un tercio. Eso no es solo la pérdida de ventas. Es la desaparición del capital de trabajo, el mismo dinero con el que los agricultores cuentan para financiar la siembra del próximo año.
La estrategia a largo plazo de Brasil rinde frutos
Argentina acaparó los titulares con su ventana fiscal, pero la historia de fondo es Brasil. Durante años, los agricultores brasileños han aumentado los rendimientos, no solo la superficie cultivada. Con dinero chino, han construido ferrocarriles y puertos en el Arco Norte, reduciendo costos y acelerando las exportaciones.
Ahora la relación ha madurado. Los inversores chinos no solo compran granos; están construyendo plantas trituradoras, centros logísticos e instalaciones de procesamiento de harina. Esa integración hace más difícil que China se retire. Brasil se ha convertido en el proveedor por defecto, mientras que EE. UU. —antes la apuesta segura— solo se considera si la brecha de precios se cierra.
El acto de equilibrio de China
Aun así, depender demasiado de Sudamérica conlleva riesgos. A China siempre le ha gustado distribuir su poder de compra, manteniendo a los proveedores en vilo y los precios bajo control. La dependencia de Brasil, Argentina y Uruguay podría ser contraproducente si comienzan a coordinar precios, o si el clima arruina una cosecha.
Algunos analistas creen que China incorporará maíz ruso y ucraniano para aliviar la demanda de piensos, mientras se opone a las subidas de precios sudamericanas. Brasil, por su parte, podría ver esto como una oportunidad para liderar un bloque regional que dicte las condiciones.
Hacia dónde fluye el dinero
Para los inversores, el cambio ya está reconfigurando el mapa. Las plantas trituradoras en el Medio Oeste de EE. UU. podrían mantenerse ocupadas si más soja se queda en casa, aunque se enfrentarán a la competencia de la harina argentina barata. Las empresas logísticas brasileñas —desde puertos hasta líneas ferroviarias— parecen preparadas para otro auge.
Los operadores de almacenamiento en EE. UU. podrían beneficiarse de los amplios diferenciales de precios a futuro ("carry spreads"), donde la soja se almacena para su venta posterior, aunque cualquier acuerdo comercial podría colapsar esos márgenes de la noche a la mañana. Y, por supuesto, si Washington y Beijing encuentran una forma de aliviar temporalmente los aranceles, los mercados podrían experimentar grandes oscilaciones en cuestión de días.
Una cosa está clara: los viejos patrones no son de fiar. La política, el clima y las guerras comerciales importan ahora tanto como los informes meteorológicos cuando se trata de los precios de la soja.
¿Qué sigue para los agricultores estadounidenses?
Sin un alivio arancelario o un avance comercial significativo, Sudamérica probablemente seguirá siendo la principal fuente de soja de China hasta 2026. La jugada de tres días de Argentina demostró lo rápido que EE. UU. puede salir perdiendo cuando otro país detecta una oportunidad.
El mensaje de texto filtrado puede desvanecerse, pero la advertencia persiste. Las estrategias financieras de Washington y las realidades de los agricultores tiran en direcciones opuestas. Hasta que se alineen, los silos estadounidenses seguirán demasiado llenos y los balances demasiado ajustados. Para los agricultores de todo el Medio Oeste, el mensaje es inconfundible: el cliente más grande del mundo ha seguido adelante, y es posible que no regrese pronto.
NO ES UN CONSEJO DE INVERSIÓN