Amazon Pone Fin a la Independencia de Whole Foods en una Amplia Reestructuración de su Negocio de Comestibles
La audaz apuesta de Amazon en el sector de los supermercados: La integración de Whole Foods señala una nueva era en medio de la turbulencia empresarial general
Amazon lanza la reestructuración más significativa desde su adquisición de Whole Foods en 2017, mientras otras divisiones enfrentan desafíos existenciales.
En las relucientes oficinas corporativas de Seattle, los ejecutivos de Amazon están orquestando lo que podría ser su última y mejor esperanza para penetrar el obstinadamente competitivo mercado de comestibles de Estados Unidos. El gigante del comercio electrónico anunció una amplia reestructuración que integrará completamente Whole Foods Market en las operaciones minoristas de Amazon, poniendo fin a casi ocho años de relativa independencia para el supermercado de alta gama.
La medida se produce en un momento en que el segmento de tiendas físicas de Amazon presenta un crecimiento anémico y otras líneas de negocio clave enfrentan presiones crecientes, desde su mercado de vendedores externos hasta su división de asistente de voz Alexa, que alguna vez fue pionera.
La estrategia "One Grocery" emerge tras años de fragmentación
Bajo la nueva estructura, el personal corporativo de Whole Foods hará la transición a los programas de empleados de Amazon, incluyendo evaluaciones de desempeño y estructuras de compensación, durante los próximos 12 meses. El plan, bautizado como "One Grocery" (Una Sola Tienda de Comestibles), tiene como objetivo eliminar esfuerzos duplicados, optimizar las operaciones y crear una experiencia unificada para los empleados en todo el ecosistema de supermercados de Amazon, que incluye las tiendas Amazon Fresh, los establecimientos de conveniencia Amazon Go y Whole Foods.
Para una empresa que revolucionó las compras en línea, la incursión de Amazon en el negocio de los supermercados ha sido sorprendentemente ordinaria. Juntos, Amazon y Whole Foods controlan solo el 3% del mercado de comestibles de EE. UU., empequeñecidos por el 21,2% de Walmart y el 8,6% de Kroger.
"Amazon sobresale en muchas cosas, pero el negocio de los supermercados requiere densidad local y un servicio al cliente muy personalizado, áreas en las que la compañía ha tenido dificultades para traducir su dominio digital", señaló un analista minorista que solicitó el anonimato debido a su trabajo de consultoría con importantes cadenas de supermercados.
La reestructuración representa un reconocimiento tácito de que la visión original de Amazon para revolucionar las compras de comestibles se ha quedado corta. La compañía ya ha reducido su tecnología "Just Walk Out" (simplemente salir sin pagar) sin cajeros, pausó la expansión de las tiendas Amazon Fresh en 2023 y canceló 720 millones de dólares relacionados con sus ubicaciones Fresh y Go.
David contra Goliat: El problema matemático de la escala en el negocio de los supermercados
Detrás de la reorganización corporativa se esconde una dura realidad matemática: Amazon carece de la huella física necesaria para operaciones de comestibles rentables. Con aproximadamente 52 tiendas Amazon Fresh, 15 ubicaciones Amazon Go y 510 establecimientos Whole Foods, las aproximadamente 575 tiendas de Amazon palidecen en comparación con las casi 5.000 ubicaciones de Walmart.
"Las promesas de entrega el mismo día y en dos horas siguen siendo no rentables en la mayoría de los códigos postales porque la cobertura de Fresh y Whole Foods está materialmente por debajo del umbral necesario para el punto de equilibrio de las entregas", explicó un exejecutivo de Amazon que habló bajo condición de anonimato. "Escalar hasta la paridad con el gasto de capital actual consumiría entre 20 y 25 mil millones de dólares y llevaría cinco años".
Los vientos en contra financieros son sustanciales. Si bien el segmento de tiendas en línea de Amazon disfruta de sólidos márgenes brutos del 46%, las tiendas físicas operan aproximadamente al 27%, una brecha que diluye la rentabilidad general con cada mil millones adicional en ingresos de tiendas.
Mientras tanto, los compradores han mostrado resistencia a los conceptos de supermercados de alta tecnología de Amazon. Después de abandonar la implementación completa de "Just Walk Out" en la mayoría de las ubicaciones Fresh, Amazon ahora prueba carros inteligentes con pago convencional. El giro tecnológico redujo los costos de capital en un 20% pero aumentó los minutos de mano de obra por cesta en un 14%, compensando la mitad de los ahorros.
Más allá de los supermercados: Fracturas por estrés en el imperio de Amazon
Mientras Amazon lidia con su estrategia de supermercados, varias otras líneas de negocio enfrentan desafíos existenciales:
Vendedores del Marketplace en un punto de ruptura
El marketplace de terceros de Amazon, que alguna vez fue la joya de la corona de su estrategia de plataforma, está mostrando una tensión severa. Los vendedores informan que las tarifas crecientes, las suspensiones de cuentas y una feroz competencia de los productos de marca propia de Amazon han reducido a la mitad sus márgenes netos en los últimos años.
"La relación entre Amazon y sus vendedores de terceros está en un punto de ruptura", dijo un consultor de comercio electrónico que asesora a decenas de vendedores de Amazon. "Muchos se están diversificando activamente a otras plataformas, ya que la tasa de comisión de Amazon, incluida la publicidad, se acerca al 47%".
El futuro incierto de Alexa
La división de Dispositivos y Servicios de Amazon, que alberga a Alexa, Echo, Ring y el proyecto de vehículo autónomo Zoox, recientemente recortó otros 100 puestos de trabajo como parte de las continuas reducciones de costos. A pesar de una reciente actualización de IA, Alexa aún carece de una clara vía de monetización después de años de inversión.
"Los asistentes de voz estaban destinados a ser la próxima plataforma informática, pero los ingresos nunca se materializaron", dijo un analista de la industria tecnológica. "Ahora es un pasatiempo caro que compite con sistemas de IA más capaces".
Capas corporativas eliminadas
En lo que quizás sea el movimiento de eficiencia más drástico, Amazon planea eliminar aproximadamente 14.000 puestos gerenciales para el primer trimestre de 2026, lo que representa una transformación fundamental de su estructura corporativa y un ahorro anual estimado de 3,5 mil millones de dólares.
Apostando por "Fresh Plus" y la micro-distribución
A pesar de estos desafíos, Amazon está haciendo apuestas estratégicas para salvar sus ambiciones en el sector de los supermercados. La principal de ellas es "Fresh Plus", una nueva membresía de supermercado vinculada a Prime que se espera que se lance durante el Prime Day de julio a 69 dólares anuales. El programa aprovechará los subsidios publicitarios y descuentos exclusivos para impulsar la lealtad.
Además, Amazon está probando módulos de micro-distribución ("micro-fulfillment pods") dentro de las tiendas Fresh, con el objetivo de reducir el tiempo de preparación de pedidos en línea a 15 minutos. Dos ubicaciones en California están probando el concepto, con una implementación más amplia planificada si tiene éxito.
"El ángulo más inteligente podría ser usar el tráfico de comestibles para profundizar la fidelidad a Prime y el inventario de anuncios, no persiguiendo los márgenes tradicionales de los supermercados", sugirió un gestor de cartera de una importante firma de inversión.
Perspectiva de inversión: AWS y la publicidad siguen impulsando el negocio
Para los inversores, las ambiciones de Amazon en el sector de los supermercados representan una "opción de compra de alto riesgo y baja probabilidad", según los analistas financieros que siguen a la compañía. Incluso una ejecución impecable generaría modestas contribuciones a las ganancias en comparación con los negocios de la nube AWS y de publicidad de la compañía.
Las acciones de Amazon cotizan actualmente a 215,47 dólares, con una baja de 2,14 puntos en la sesión del miércoles. Los analistas proyectan tres escenarios potenciales:
- Caso base (55% de probabilidad): El negocio de los supermercados deja de perder dinero para el año fiscal 2029; AWS crece >15% CAGR (Tasa de Crecimiento Anual Compuesto); valor razonable de 240 dólares por acción.
- Caso alcista: Los módulos Fresh y el negocio de supermercados del marketplace ganan tracción; potencial alcista hasta 290 dólares.
- Caso bajista: Desgaste de vendedores y continuas dificultades en el negocio de los supermercados; riesgo a la baja hasta 160 dólares.
Los catalizadores clave a observar incluyen el lanzamiento de "Fresh Plus" en el Prime Day de julio, los próximos detalles de reparto de ingresos de Alexa y un juicio antimonopolio de la FTC programado para principios de 2026 que podría limitar las tarifas del marketplace.
"Posea Amazon por el ciclo virtuoso de AWS y la publicidad, monitoree el negocio de los supermercados como opcionalidad y cubra el riesgo regulatorio", aconsejó un estratega sénior de inversiones. "Pero comprenda que incluso un impulso exitoso en el negocio de los supermercados añade solo alrededor del 4% al valor empresarial de Amazon".
A medida que Amazon se embarca en esta transformación de alto riesgo en el sector de los supermercados, la compañía se encuentra en un territorio desconocido: poniéndose al día en un sector donde sus ventajas tecnológicas aún no se han traducido en dominio del mercado. Para una empresa acostumbrada a disrumpir industrias, el negocio de los supermercados se ha mostrado obstinadamente resistente al "efecto Amazon".
Resumen de los principales puntos de vista de inversión sobre el negocio de supermercados de Amazon y los segmentos en riesgo — Junio de 2025
| Categoría | Puntos clave | Implicaciones para la inversión |
|---|---|---|
| Supermercados – Posición actual | ~600 tiendas (Fresh + Whole Foods); ingresos de tiendas físicas AF-24 ≈ $21,2 mil millones; #2 en comestibles digitales en EE. UU. | Subescala, por debajo del umbral de rentabilidad; crecimiento modesto después del reinicio |
| Supermercados – Desafíos clave | Baja densidad de tiendas, mala economía unitaria, desalineación de la experiencia, fuerte competencia | Continuo arrastre en el EBIT; punto de equilibrio poco probable antes del AF-29 |
| Palancas estratégicas en juego | Módulos de micro-distribución, membresía “Fresh Plus”, incorporación de supermercados regionales, marcas propias | Probabilidad de éxito mixta (25-70%); principalmente en fases piloto/beta |
| Impacto financiero | –2% EBIT sobre $10 mil millones de GMV = –6 puntos básicos al margen; el punto de equilibrio revierte esto a positivo | Los supermercados siguen siendo menores en valoración pero altos en intensidad de capital |
| Segmentos en riesgo | Marketplace de terceros (altas tasas de comisión, rotación); Dispositivos (Alexa sin monetizar); Kindle/Libros (reducción); Corporativo (despidos masivos) | Terceros y Dispositivos son los más expuestos; posibles reorganizaciones/escisiones; reducciones de costos en curso |
| Escenarios de valoración | Base: $240/acción (55%); Alcista: $290 (25%); Bajista: $160 (20%) | La opcionalidad de los supermercados añade ~4% al VE en el mejor de los casos; AWS/Publicidad son el núcleo de la valoración |
| A observar | Lanzamiento de “Fresh Plus” en el Prime Day; monetización de Alexa; caso de la FTC; contratos de Whole Foods | Eventos en el segundo semestre de 2025-2026 podrían remodelar la trayectoria del margen y las estrategias de segmento |
El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Los inversores deben consultar a asesores financieros para una orientación personalizada.